| 投资策略 |
本基金将充分发挥基金管理人的研究优势,将积极、主动的多资产配置与系统、深入的基金研究相结合,通过自上而下的资产配置策略与自下而上的基金优选策略构建投资组合,力争实现基金资产的长期稳健增值。本基金的主要投资策略包括资产配置策略、基金优选策略、组合构建策略。1、资产配置策略(1)战略资产配置策略战略资产配置策略是决定基金资产长期收益的关键,本基金将采用风险预算方法作为战略资产配置的核心,基于各类资产对基金的风险贡献进行资产配置,利用各类资产的风险度量值制定资产配置决策。在具体操作中,本基金通过对资产长期表现的研究,权衡本基金的风险与收益定位,设定基金的风险水平,之后结合股票、债券、商品、货币等各类资产的风险收益水平设定各个大类资产的风险权重,并计算各类资产之间的相关性,最后得出满足风险水平及各类资产风险权重条件下的资产配置比例。(2)战术资产配置策略战术资产配置是根据经济状况与市场环境对资产配置进行动态调整,进一步优化配置、增强收益的方法。在通过战略资产配置获得各个大类资产的配置比例后,本基金将结合市场环境灵活运用多种投资策略,采用“核心+卫星”的方法进行战术资产配置,通过多种策略的组合分散风险,为组合提供更加多元化的Alpha收益(即超越市场基准的收益,下同),提升组合Sharpe比率(夏普比率,衡量风险调整后的超额回报的指标)。a.核心策略本基金使用的核心策略主要基于对宏观经济面、政策面、基本面、技术面、估值面的深入分析,形成战术配置观点,对战略资产配置形成的方案进行动态调整。在运用核心策略的过程中,使用的分析方法包括:①宏观经济分析:国际宏观、国内宏观;②政策分析:货币政策、财政政策、资本市场政策;③基本面分析:各类资产的基本面分析;④技术分析:各类资产的动量分析;⑤估值分析:横向比较、纵向比较。b.卫星策略卫星策略也即其他机会型策略,构建的主要原则是分散组合风险。本基金使用的卫星策略包括:①行业轮动策略;②风格轮动策略;③事件驱动策略。随着市场环境的变化及研究的不断深入,本基金将不断丰富所使用的卫星策略。通过战略资产配置策略和战术资产配置策略,本基金将最终形成目标资产配置比例,并以此指导后续基金的配置。2、基金优选策略基金优选策略是组合构建策略的基础,本基金所投资的全部基金都应是通过基金优选策略选择出的标的基金。基金优选策略将全部基金品种分为两大类:被动型基金和主动型基金,针对两种类型的基金将使用不同的筛选方法。(1)被动型基金筛选策略本基金所界定的被动型基金包括跟踪某一股票指数表现的股票型指数基金、跟踪某一债券指数表现的债券型指数基金、跟踪某一商品价格或价格指数表现的商品基金等。对于被动型基金,本基金将综合考虑市场代表性、运作时间、基金规模、流动性、跟踪误差以及费率水平等指标,筛选出适合的被动型基金纳入标的基金池。(2)主动型基金筛选策略本基金所界定的主动型基金是指除前述所界定的被动型基金外的全部基金。主动型基金将采用基金定量评价与基金定性评价相结合的方法筛选标的基金。1)基金定量评价基金管理人建立了一套适合证券投资基金的定量评价体系,该体系从多个维度对基金进行定量评价。结合证券投资基金公开披露的数据,本基金将利用基金定量评价体系对基金的投资业绩、基金经理的投资行为、基金经理的投资逻辑三个方面进行评估,得到量化评价结果。2)基金定性评价除了基金定量评价外,本基金还将关注以下因素,对基金进行定性评价,包括但不限于基金公司的经营情况、管理情况、风险控制,基金经理的投资理念、业绩表现、投资风格、操作风格,基金产品的投资范围、投资比例、费率水平等。通过上述分析,本基金将筛选出投资风格相对稳定,Alpha持续性较强的主动型基金纳入标的基金池。本基金将结合市场行情、基金的定期报告等对标的基金池进行动态调整。3、组合构建策略在通过资产配置策略获得目标资产配置比例、通过基金优选策略获得标的基金池后,本基金将通过组合构建策略完成具体的组合构建。本基金将通过对短周期内的基金多因子分解,结合公开披露的信息估算拟投资基金的最新的资产配置比例和短期的风格定位,通过优化求解的方法,得到匹配目标资产配置比例的最优基金组合。在此基础之上,基金管理人可以结合其他定性因素对组合进行调整,形成最终的投资组合。投资管理过程中,本基金将结合市场行情、政策动向等对基金组合进行动态调整。在上述基金配置策略的实施过程中,本基金可投资于基金管理人、基金管理人关联方所管理的其他基金。4、股票及债券投资策略本基金可适度参与股票(含港股通股票)、债券投资,以便更好实现基金的投资目标。在股票投资方面,本基金主要对股票的投资价值进行深入研究,从而精选出具有较高投资价值的个股;在债券投资方面,本基金将密切跟踪市场动态变化,选择合适的介入机会,在保持流动性的基础上,通过有效利用基金资产来追求基金的长期稳定增值。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。5、资产支持证券投资策略本基金可在综合考虑预期收益率、信用风险、流动性等因素的基础上,选择投资价值较高的资产支持证券进行投资。6、未来,随着市场的发展和基金管理运作的需要,基金管理人可以在不改变投资目标的前提下,遵循法律法规的规定,在履行适当程序后相应调整或更新投资策略,并在招募说明书更新中公告。
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