| 投资策略 |
1、资产配置策略本基金投资组合中股票资产占基金资产的比例不低于80%,大类资产配置不作为本基金的核心策略。一般情况下将保持各类资产配置的基本稳定。在综合考量宏观面、政策面、基本面、资金面、系统性风险、各类资产收益风险比值、股票资产估值、流动性要求、申购赎回以及分红等因素后,对基金资产配置做出合适调整。2、股票投资策略本基金依托于基金管理人的投资研究平台,优选各个行业中在ESG方面表现突出的上市公司,努力挖掘质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市公司。股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。(1)ESG主题股票的界定ESG投资是环境(Environmental)、社会责任(Social)、公司治理(Governance)投资的总称,也是现代社会责任投资的重要组成部分。ESG投资在投资过程中不仅重视投资回报,也兼顾投资的社会影响,增加考虑社会公平、经济发展、人类和平和环境保护等问题。近年来,在国际机构投资者的引导下,ESG投资已成为一种能实现长期价值投资的先进投资理念与投资策略。具体来看ESG投资主要关注以下方面:A、环境(Environmental):该因素关注企业活动对气候变化影响、对自然资源的保护情况、能源资源的合理有效利用、废物处理方式等环境问题,衡量公司经营活动对环境的直接或间接影响。本基金将避免投资于高污染、高耗能等环境治理较差的公司,具体来看环境指标包括:环境管理:公司制定的环境政策和外部机构对公司的环境认证环境披露:公司的碳排放、有毒物质排放、水资源消耗、电力消耗情况环境治理:公司的环保投入及节能减排的效果争议项事件:历史上未发生过环境责任负面新闻事件,或发生过相关事件但能得到及时妥善地解决B、社会责任(Social):该因素关注公司的员工管理、员工福利与薪酬、与供应商及服务商的关系、公司产品安全性、税收贡献等可能对社会造成的各种外部性影响。本基金将避免投资于存在安全事故或安全隐患、商业欺诈、商业贿赂、侵权违规、严重劳务纠纷等问题的公司,具体来看社会责任指标包括:员工责任:公司为员工创造稳定、平等、安全的工作环境,公司的薪酬福利水平产品责任:公司旗下产品的安全性和质量供应链责任:公司对其供应链的管理和监督情况社会责任:公司参与公益事业的深度及科技创新情况客户责任:公司对其客户信息的保密情况争议项事件:历史上未发生过社会责任负面事件或发生过相关事件但能得到及时妥善地解决C、公司治理(Governance):该因素关注公司的董事会结构、股权结构、管理层薪酬、商业道德等公司内部治理问题。本基金将避免投资于长期分红低、财务信息披露不清晰、存在造假和利益输送嫌疑、内部控制混乱、管理混乱、忽视中小股东利益等问题的公司,具体来看公司治理指标包括:董事会:公司董事会的合理性、稳定性和独立性股东:公司是否存在内部持股财务治理:公司的财报审计,是否存在财务粉饰情况薪酬和激励:董事薪酬、高管薪酬、管理层及员工持股情况内部治理:关联交易、并购重组、股票质押情况外部监督:监管机构问询、处罚情况争议项事件:历史上未发生过公司治理负面新闻事件或发生过相关事件但能得到及时妥善地解决本基金所指的“ESG主题”涵盖了金融、房地产、食品饮料、家电、批发零售、建筑、电力设备、煤炭开采、冶炼、通信、医药制造等为代表的聚集中国核心资产的行业。本基金将重点关注上述行业中具有良好的治理结构、有社会责任意识、重视产品与服务质量的上市公司,精选质地优良,在中长期区间中获得市场认可的个股。未来随着经济增长方式转变和改革的不断深化,本基金定义的“ESG主题”的外延将会逐渐扩大,本基金在履行适当程序后,将视实际情况调整上述对“ESG主题”证券的识别及认定。(2)ESG主题股票的投资策略本基金主要采用当前国际上主流的ESG投资策略,具体包括:1)ESG筛选策略ESG筛选是运用最为广泛的ESG主动投资策略,进一步又分为负向筛选与正向筛选。负向筛选是剔除在ESG指标上呈现负面效应或者不可接受的公司;正向筛选是选择在ESG指标上高于同类平均水平的行业或公司。在筛选个股时,主要考虑稳定性和趋势性。ESG稳定性筛选的标准为:公司ESG评级较高且近年来ESG评级未被下调,或公司始终属于某一ESG指数成份,未出现被剔除的情况。ESG趋势性筛选的标准为:公司ESG评级在当年获得提升,或公司在当年被纳入某一ESG指数。在筛选行业时,ESG风险较高的行业应进行规避。行业ESG风险的高低可以从两个方面进行评估:1、ESG指数相对于其可比指数在行业配置上的比例。2、高ESG评级公司的行业分布。2)股东积极主义策略股东积极主义指外部股东积极干预、参与公司重大经营决策,适用于包括公司ESG决议在内的多种情形。股东积极主义可采取电话、邮件、电话会议、股东投票等较常见的方式,也可以采用私人约见管理层、联合其他股东或公司各类投资者约见管理层等影响范围更广的方式。3)整合策略ESG整合策略是将ESG因素融入绝对估值与相对估值体系。ESG风险多种多样,运用ESG整合策略决策时,需重点关注公司所属行业主要ESG风险,并对估值做出相应调整。4)其他ESG投资策略包括ESG混合因子打分、可持续发展主题投资、社会影响力投资、规范性准则筛选法等。基于以上ESG投资策略,公司初步构建了ESG投资评价体系。本基金将基于南方基金ESG投资评价体系对所有股票进行评价打分。首先,运用负向筛除法剔除ESG综合得分小于0的股票(包括但不限于法律法规或公司制度明确禁止投资的股票,有重大ESG负面记录的股票等),形成ESG投资基础股票池,确保入选股票池的公司近期未发生环境、社会、公司治理等负面事件。在此基础上,利用ESG评价体系,将企业的ESG表现转化为定量的ESG评分,从而形成ESG股票备选库,并定期或不定期更新调整,从而为投资决策提供明确的参考依据。(3)港股通股票投资策略本基金还将关注以下几类港股通股票:1)在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;2)具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;3)港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。(4)组合股票的投资吸引力评估分析本基金利用相对价值评估,形成最终的股票组合进行投资。相对价值评估主要运用国际化视野,采用专业的估值模型,合理使用估值指标,将国内上市公司的有关估值与国际公司相应指标进行比较,选择其中价值被低估的公司。本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA等估值方法。力争选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。(5)投资组合构建与优化基于基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。3、债券投资策略在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向和投资人行为等方面的分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中,采用放大操作、骑乘操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。4、股指期货等投资策略本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。5、国债期货等投资策略本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。6、资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
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