| 投资策略 |
1、资产配置策略本基金为混合型基金,股票投资占基金资产的比例为60%-95%,在进行资产配置决策时,在研究宏观经济基本面、政策面、市场情绪、资金面和投资者行为等多种因素的基础上,形成对不同市场周期的预测和判断,根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变化情况,确定股票、债券、货币市场工具和其他金融工具的投资比例。2、股票投资策略(1)科技创新主题的界定科技创新是重塑经济增长动力的源泉。本基金将积极把握科技创新的发展趋势,聚焦于具有科技创新优势的行业和企业,充分把握其投资机会,在严格控制投资组合风险的前提下,力争获得超越业绩比较基准的收益。本基金所指科技创新类上市公司,主要是指面向世界科技前沿、面向经济主战场、国家重大需求,主要服务于符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出、市场认可度高的科技创新企业。重点关注新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。具体而言:①新一代信息技术领域,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等;②高端装备领域,主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等;③新材料领域,主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等;④新能源领域,主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等;⑤节能环保领域,主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等;⑥生物医药领域,主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等;⑦符合科创板定位的其他领域。为了紧跟时代的潮流,本基金必须对科技创新类主题的发展进行密切跟踪,当未来由于经济增长方式的转变、产业结构的升级,科技创新类主题集中的领域也将逐渐改变,本基金将视实际情况调整上述主题的识别及认定。(2)行业配置策略根据本基金投资理念及投资目标,根据科技创新及各子行业的特征,从产业发展生命周期、行业增长前景、行业景气度、行业竞争格局、技术水平及其发展趋势等多角度,综合评估各行业的投资价值。(3)个股精选策略本基金的股票投资将采用自下而上的基本面研究,再通过定量与定性相结合的分析方法,对备选行业内部企业的基本面、估值水平进行综合研判,精选优质个股进行投资。①定量方面,本基金将通过定量分析方法对上市公司的内在价值深入分析,挖掘具备估值优势的上市公司。评估指标包括市净率(PB)、市盈率(PE)、市销率(PS)、动态市盈率(PEG)、主营业务收入增长率、净利润增长率等。②定性方面,本基金将从企业创新水平、市场前景以及公司治理和管理等方面对上市公司的基本情况进行定性分析,遴选出具备核心竞争优势和长期持续增长模式的公司。在企业创新水平方面,对企业技术水平、创新研发能力、技术广度和深度等方面进行深入分析,选择研发团队技术实力强、技术的发展与应用前景广阔并且在行业内具备一定技术壁垒的公司。在市场前景方面,需要考量的因素包括市场的广度、深度、政策扶持的强度以及上市公司利用科技创新能力取得竞争优势、开拓市场,进而创造利润增长的能力。公司治理结构的优劣对包括公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。因此,在公司治理和管理方面,本基金将从对企业的公司治理结构、公司战略、管理层及管理团队、信息透明度等方面进行分析,选择公司治理合理、管理层相对稳定的企业。(4)港股投资策略本基金将仅通过境内及香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将通过扎实的基本面研究,立足于香港股票市场的独有特征,分析香港和内地两地上市公司差异,注重上市公司的国际比较,重点从公司质地、增长前景、估值水平、市场因素四个方面判定上市公司的投资价值,精选具有持续增长潜力的优质个股进行投资。(5)科创板股票的投资策略本基金将密切关注科创板股票的股价走势,结合宏观经济环境、行业发展趋势和企业基本面,通过定量和定性相结合的分析方法,综合分析评估股票的投资价值,精选优秀的科创板个股进行配置。考虑到在科创板上市的企业一般属于新经济行业,与传统行业相比,可能存在以下特征:(1)不确定性和风险性高、存在软性无法量化的指标影响企业真实价值;(2)市场占有率、市场容量等变化迅速;(3)变动成本低、固定成本高的高规模经济性;(4)成立前期无法产生利润;(5)新兴行业或新兴商业模式公司缺乏类似企业。因此,传统企业价值评估应用中较为成熟的收益法、成本法和市场法运用于新兴企业时存在一定局限性和不适用性。根据本基金投资理念,认为科创板股票股价走势与其长期景气度、生命周期、短期市场特征相关性更高。(1)长期景气度,决定长期超额收益率。新经济行业的驱动力来自技术、消费升级、政府行为和商业模式驱动,代表经济转型的大方向,“市值空间”是投资者决策的重要因素,可以决定长期景气度。(2)生命周期,决定股价变动的斜率。不同生命周期内,市值扩张速度不尽相同,即使在同一个生命周期内股价波动的斜率也不同。(3)短期市场特征,决定股价短期波动方向。部分公司尚未盈利,业绩增速波动较大,股价短期波动更多的取决于“市场特征”(例如估值、仓位、市值结构、事件驱动等)。核心选股指标上,本基金将适当放宽选股标准,重点关注相关企业的科研投入占比、企业依靠核心技术开展生产经营所产生收入的构成及占比、技术储备、战略、核心技术人员团队情况等。在估值分析方面,对于处在不同发展阶段的公司,采取不同的估值体系。当一个行业处在萌芽期,由于相关企业可能尚未盈利、市场可比公司可能较少,这一阶段市场对收入的敏感性明显强于对利润的敏感性,因此将重点参考市销率(P/S)以及收入增速;当一个行业处在高速成长期,将重点关注相关企业的收入和利润的增长速度,因此在估值分析方面重点参考市盈率相对盈利增长比率(PEG);当一个行业跨过高速增长期,进入稳定收益期后,行业发展趋缓,竞争更加激烈,对公司的质地和管理能力要求更高,因此将重点参考市盈率(PE)以及现金流的稳定性。3、债券投资策略在债券组合的具体构造和调整上,本基金综合运用久期调整、收益率曲线策略、类属配置等组合管理手段进行日常管理。另外,本基金债券投资将适当运用杠杆策略,通过债券回购融入资金,然后买入收益率更高的债券以获得收益。(1)久期调整策略是根据对宏观经济环境、利率水平预期等因素,确定组合的整体久期,有效控制基金资产风险。(2)收益率曲线策略是指在确定组合久期以后,根据收益率曲线的形态特征进行利率期限结构管理,确定组合期限结构的分布方式,合理配置不同期限品种的配置比例。(3)类属配置包括现金、不同类型固定收益品种之间的配置。在确定组合久期和期限结构分布的基础上,根据各品种的流动性、收益性以及信用风险等确定各子类资产的配置权重,即确定债券、存款、回购以及现金等资产的比例。4、可转换债券及可交换债券投资策略可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金管理人将对可转换债券和可交换债券的价值进行评估。对于可转换债券的投资将主要从三个方面的分析:数量为主的价值分析、债股性分析和公司基本面分析。通过以上分析,力求选择债券价值有一定支撑、安全性和流动性较好,并且发行人成长性良好的品种进行投资。5、杠杆策略杠杆放大操作即以组合现有债券为基础,利用回购等方式融入低成本资金,并购买具有较高收益的债券,以期获取超额收益的操作方式。本基金将对回购利率与债券收益率、存款利率等进行比较,判断是否存在利差套利空间,从而确定是否进行杠杆操作。进行杠杆放大策略时,基金管理人将严格控制信用风险及流动性风险。6、资产支持证券投资策略对于资产支持证券,本基金将综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成和质量等因素,研究资产支持证券的收益和风险匹配情况,在严格控制风险的基础上选择投资对象,追求稳定收益。7、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的。本基金管理人将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。8、流通受限证券投资策略本基金的流通受限证券投资策略将本着价值投资的理念和严谨的态度,从企业的基本面出发,结合市场未来走势的研判,动态评估企业投资价值。并在锁定期结束后,根据证券的内在投资价值和成长性的判断,结合市场环境的分析,选择适当的时机卖出。
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