展恒点评
| 近一周 | 近一月 | 近三月 | 近六月 | 今年以来 | 一年以来 | 成立以来 | |
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| 大成盛享一年持有期混合A | |||||||
| 沪深300 | |||||||
| 同类排名 |
| 股票名称 | 净占比例 |
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| 暂无数据！ | |
业内平均
| 基金经理 | 任职日期 | 离职日期 | 任职期收益 |
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| 基金全称 | 大成盛享一年持有期混合型证券投资基金-A | 基金简称 | 大成盛享一年持有期混合A |
| 基金代码 | 016547 | 基金类型 | 否 |
| 成立日期 | 2023-02-24 | 资产规模 | 0.47亿元 |
| 份额规模 | 0.44亿元 | 基金管理人 | 大成基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国邮政储蓄银行股份有限公司 | 基金经理 | 徐雄晖,徐雄晖,孙丹,孙丹,张家旺,张家旺 |
| 交易状态 | 开放 |
| 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率×10%+中债综合全价(总值)指数收益率×80%+恒生指数收益率(使用估值汇率调整)×5%+金融机构人民币活期存款利率(税后)×5% |
| 投资目标 | 在严格控制风险和组合波动率的基础上，通过积极主动的投资管理，搭建长期稳定的配置中枢，坚持持仓的分散与组合内部风险的对冲，追求基金资产的长期稳健增值，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。 |
| 投资范围 | 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括主板、创业板、科创板及其他中国证监会允许基金投资的股票）、存托凭证、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（简称“港股通标的股票”）、经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金（不包含QDII基金、香港互认基金、基金中基金、其他投资范围包含基金的基金、本基金基金经理管理的其他基金、货币市场基金、非本基金管理人管理的基金）、债券（包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可交换债券、可转换债券及其他中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款等)、货币市场工具、股指期货、国债期货，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。本基金可根据相关法律法规和基金合同的约定参与融资业务，但不参与融资买入股票业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：本基金投资于权益类资产的比例为基金资产的10%-30%（其中投资于港股通标的股票占本基金股票资产的比例为0%-50%），本基金投资的权益类资产包括股票、存托凭证、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券、股票型基金以及至少满足以下一条标准的计入权益资产的混合型基金：(1)基金合同约定的股票资产占基金资产的比例不低于60%；(2)基金最近4期季度报告中披露的股票资产占基金资产的比例均不低于60%。本基金对经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金投资比例不超过基金资产净值的10%；本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；股指期货、国债期货的投资比例遵循国家相关法律法规。本基金投资于同业存单的比例合计不超过基金资产的20%。如法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。 |
| 投资策略 | 本基金的投资策略分为两方面：一方面体现在采取“自上而下”的方式对权益类、固定收益类等不同类别资产进行大类配置；另一方面体现在对单个投资品种“自下而上”的精选上。（一）大类资产配置策略本基金通过对宏观经济环境、国家经济政策、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的分析，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极、主动地确定权益类资产、固定收益类资产和现金等各类资产的配置比例并进行实时动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。（二）债券投资策略本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式，获得与风险相匹配的投资收益，以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。本基金通过分析未来市场利率趋势及市场信用环境变化方向，综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素，构造债券投资组合。在实际的投资运作中，本基金将运用久期控制策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等多种策略，获取债券市场的长期稳定收益。（1）利率预期策略利率风险是债券投资最主要的风险来源和收益来源之一，衡量债券利率风险的核心指标是久期。本基金将通过对宏观经济以及货币政策等因素的深入研究，判断利率变化的方向和时间，利用情景分析模拟利率变化的各种情形，最终结合组合风险承受能力确定债券组合的目标久期。本基金通过对收益率曲线的研究，在所确定的目标久期配置策略下，通过分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化，在期限结构配置上适时采取子弹型、哑铃型或者阶梯型等策略，进一步优化组合的期限结构，力争获取较好收益。（2）信用债投资策略本基金仅投资信用评级不低于AA+的信用债（含资产支持证券）。上述信用评级针对企业债券、公司债券、金融债（不包含政策性金融债）、公开发行的次级债、中期票据、资产支持证券而言，具体指债项信用评级；针对短期融资券、超短期融资券、短期公司债券、短期金融债以及无债项评级的品种而言，具体指发行主体的信用评级。本基金将综合参考国内依法成立并拥有证券评级资质的评级机构所出具的信用评级。如出现同一时间多家评级机构所出具信用评级不同的情况，基金管理人需结合自身的内部信用评级进行独立判断与认定，以任一评级机构所出具的信用评级结果为准。本基金投资信用债应符合以下投资比例要求：本基金投资于信用评级为AAA信用债占信用债资产的比例为50%-100%；本基金投资于信用评级为AA+信用债占信用债资产的比例为0-50%。因信用评级变动、证券市场波动、基金规模变动等非基金管理人因素导致信用债投资比例不符合上述投资比例的，基金管理人应当在3个月内进行调整。本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价。本基金主要关注信用债收益率受信用利差曲线变动趋势和信用变化两方面影响，相应地采用以下两种投资策略：1）信用利差曲线变化策略：伴随经济周期的波动，在经济周期的不同阶段，信用利差通常会缩小或扩大，通过对经济周期前瞻性的判断，把握利差的变动会带来投资机会。同时，本基金将积极关注信用产品发行人资信水平和评级调整带来的利差机会，选择评级有上调可能的信用债，以获取因利差下降带来的价差收益。本基金还将研究各期限信用债利差的历史水平、和相同期限但不同信用评级债券的相对利差水平，发掘偏离均值较多、相对利差可能收窄的债券。2）信用变化策略：信用债信用等级发生变化后，本基金将采用最新信用级别所对应的信用利差曲线对债券进行重新定价。信用风险控制方面，本基金拟投资的每支信用债券必需经过公司内部债券信用评级系统进行评级，符合基金所对应的内部评级规定的信用债方可进行投资，以事前防范和控制信用风险。本基金将根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。（3）套利交易策略本基金将在法律法规和监管机构许可的条件下，积极运用以下套利交易策略：①回购套利策略包括回购跨市场套利以及不同回购期限之间的套利等。②息差交易策略是指通过不断正回购融资并买入债券的策略，只要回购资金成本低于债券收益率，就可以达到适当放大债券组合规模并获利的套利目标。③利差交易策略通过同时买进涨多（跌少）/卖出涨少（跌多）的债券，达到不受市场涨跌的直接影响、规避市场风险的效果。（4）个券选择策略在前述债券目标久期、信用债券配置比例确定基础上，本基金将选择最具有投资价值优势的债券品种进行投资以获得超额收益。具有以下一项或多项特征的债券，是本基金构建固定收益类资产组合的重点投资对象：①符合上述投资策略的品种；②具有套利空间的品种；③价值低估的品种；④符合风险管理指标的品种。（三）股票投资策略1、A股投资策略随着世界经济和中国经济的变革与发展，行业和公司所处的环境和竞争格局也发生着巨大而深刻的改变。国内经济结构转型、产业加速升级、信息化水平不断提升、企业效能增加、品牌逐步建立，传统产业和新兴产业共同为经济赋能，成为中国经济新的动力引擎，助力实现共同富裕的宏伟目标。在此背景下，本基金拟通过深入分析经济发展方向和企业基本面，致力于挖掘符合中国经济转型升级发展方向的行业中的投资机会，将企业长期价值中枢作为个股选择的依据，结合个股的估值水平，有规划地持有符合经济发展规律、国家战略发展方向、具备核心竞争优势与护城河、高性价比的个股。在行业配置方面，本基金重点关注宏观经济运行所处的周期、产业运行周期和行业成长空间，把握宏观经济的变化趋势和产业基本面的发展脉络，挖掘具备长期投资价值的核心产业，重点关注并配置处于生命周期快速增长阶段、未来成长空间广阔、得益于科技发展及技术进步的优质行业。在个股投资方面，本基金将通过定性与定量相结合的方法，深入研判个股基本面，前瞻性聚焦公司核心竞争力和成长驱动力，结合个股的估值水平，自下而上精选优质行业中具有长期投资价值、广阔成长空间、盈利高确定性及深厚护城河优势的优质企业。本基金所指的优质企业主要包括两类，一类是符合中国经济转型升级发展方向的行业当中具备优势的企业，另一类是相关行业当中具备发展成为行业领先企业潜力的高成长公司。具备优势的企业一般指上市公司在所属行业当中具备商业模式、技术形态、市场广度、资源禀赋、品牌影响力、企业管理水平甚至政策支持等方面至少一种优势，企业往往能够凭借相关优势获得一定的市场占有率或处于领先地位，因此具备较高的风险抵抗能力和较强的盈利能力。（1）定性分析定性分析主要基于以下几个方面考量：1）行业成长空间公司在行业中拥有龙头地位和牢固的壁垒，具备突出的技术创新能力，并且能将所掌握的技术不断转化为优质的新产品或新服务，提升企业效能，为企业增长提供源源不断的动力。2）商业模式优势公司的商业模式决定了其在行业中的地位和发展潜力，独特的商业模式将支持公司的快速发展。本基金将从商业模式的独特性、可复制性、可持续性及赢利性等角度考察公司的商业模式是否符合行业发展的趋势、是否可以维持公司销售规模和盈利的持续性增长。3）企业管理能力主要考量企业发展战略是否明确，组织架构是否明晰，资源配置是否高效，管理团队是否具备新思想、新思维、接受现代新事物的心态，是否可以在技术的应用创新上领先，是否具备商业模式的创新等。4）成本优势成本优势主要指公司具有较强议价能力、规模效益等优势，能以更低的价格参与市场竞争，使客户可以以较少的支出获得更多的产品和服务，提高公司的市场占有率。5）市场优势包括上市公司的市场地位和市场份额；在细分市场是否占据领先位置；是否具有品牌号召力或较高的行业知名度；在营销渠道及营销网络方面的优势等。（2）定量分析1）选择具备盈利能力强、高成长性、能够创造价值的上市公司。通过主要考察销售毛利率、净资产收益率（ROE）等指标挑选盈利能力出色、上下游产业链条上议价能力强的优质上市企业；同时通过计算与比较包括ROC、企业加权平均资本成本（WACC）、企业成长(G)等核心指标，选择具备成长性、能够创造价值的上市公司；2）财务分析。企业过往的成长性和盈利状况能够在一定程度上反映企业未来的增长潜力，本基金首先通过主营业务收入增长率、经营现金流增长率和净利润增长率等定量指标，初步筛选出增长潜力较大的上市公司，并配合盈利能力、运营效率、偿债能力等方面的系统分析，比较企业在行业中的相对地位，甄别其真实性，选择盈利能力强、主营业务成长快、财务结构稳健的上市公司；3）估值水平合理。选择高性价比的上市公司，比较动态市盈率、市净率（P/B）、PEG、企业价值/息税前利润（EV/EBIT）、自由现金流贴现（DCF）等一系列估值指标，基于公司基本面分析公司未来盈利状况进行预测，综合考虑行业前景、下游需求、市场地位和财务结构等方面因素，选择目前估值水平相对合理的上市公司进行重点投资。2、港股投资策略本基金所投资香港市场股票标的除适用上述股票投资策略外，还需关注：（1）香港股票市场制度与中国内地股票市场存在的差异对股票投资价值的影响，比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面；（2）人民币与港币之间的汇兑比率变化情况。（四）可转换债券投资策略可转换债券在分析基础股票的基本面、转债条款和市场面三方面因素的前提下，将敏感度指标（Delta、Vega等）作为市场风险控制的主要技术指标，利用可转换债券溢价率来判断转债的股性，运用转换套利、溢折价、一级市场申购、纯债券价值及期权价值管理来积极投资，获取超额收益。（五）可交换债券投资策略可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票，而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性，其中债性与可转换债券相同，即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息；而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。（六）股指期货投资策略本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，参与股指期货的投资。此外，本基金还将运用股指期货来管理特殊情况下的流动性风险，如预期大额赎回、大量分红等。（七）国债期货投资策略本基金投资国债期货将根据风险管理原则，以套期保值为目的，以回避市场风险，故国债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量，以萃取相应债券组合的超额收益。（八）存托凭证投资策略在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。（九）基金投资策略本基金只投资本基金管理人旗下的股票ETF基金、股票型基金和计入权益资产的混合型基金，其中计入权益资产的混合型基金需符合下列两个条件之一：1、基金合同约定股票资产投资比例不低于基金资产60%的混合型基金；2、根据基金披露的定期报告，最近四个季度中任一季度股票资产占基金资产比例均不低于60%的混合型基金。本基金在确定大类资产配置基础上，对于子基金的选择，分为主动管理影响较小的基金和主动管理影响较大的基金两种类型：主动管理影响较小的基金（如股票ETF基金等）：主要从定量的角度分析其跟踪误差、信息比率、规模、流动性以及费率等情况；主动管理影响较大的基金（主动管理基金）：搭建以“基金经理”为主要研究对象的研究体系，本基金倾向于选择长期业绩相对较好、投资风格稳定、盈利模式可持续的基金经理管理的基金。具体操作方面，通过定量和定性相结合的方法筛选出各类资产类别中优秀的基金经理和基金品种进行投资。定性研究主要指根据与基金经理进行访谈和调研的方式对基金管理人的盈利模式、风格特点及投资理念研究，定量研究主要包括：业绩分析：主要包括相对收益、绝对收益、风险调整后收益等关注方向；归因分析：主要包括择时能力、行业配置能力、选股能力等；持仓分析：在行业配置层面，主要观察行业集中度、行业偏离度、行业轮换度等指标；在重仓股层面，主要关注重仓股的市盈率、市净率、PEG、流动性水平等指标。通过动态跟踪基金整体持仓的变化，评估基金风格的稳定性；容量分析：通过分析基金风格和基金管理人的既往历史业绩，分析基金比较适合的资金容量；风险控制能力：主要考察下行标准差、区间最大回撤、VaR等指标；在定性和定量分析的基础上，进行持续跟踪评估，并依此进行基金投资，从而获取长期稳定的超额收益。（十）控制组合波动率策略本基金将以绝对收益为目标，充分运用大类资产配置策略叠加主动择时策略（基于基本面的风险收益比分析、变化的相关性、波动性）力争控制组合波动。其中，资产配置方面，本基金将根据各类资产长期风险收益特征，搭建长期稳定的配置中枢并在投资过程中始终坚持。固定收益资产投资部分，本基金将以提供稳健的基础收益和安全垫为主要目标，主要投资于中高评级、中短久期的利率债和信用债。当市场出现明显机会时，本基金也将积极运用久期策略来提高收益。收益增强方面，本基金将灵活运用打新策略、可转债投资策略，力争在不明显增加组合风险及波动率的情况下，为组合创造多元化收益。权益资产投资部分，本基金以坚持价值投资和均衡配置为导向，根据宏观经济环境选择不同的行业配置策略，综合自上而下和自下而上的权衡考量，结合个股的基本面和估值水平，最终做出买入/卖出/持有的决策。本基金致力于发掘估值较低的股票加入股票备选池，在估值较合理时买入，择机替换持仓组合中已经被高估的股票，尽可能减少因个股估值波动而对组合整体波动率控制带来的影响，保持组合整体估值的动态平衡。权益型基金选择上，本基金将在定性和定量分析的基础上，对可投资标的进行持续跟踪评估，优选长期超额收益稳定、行业和个股配置均衡、基金经理投资风格不漂移、回撤控制能力较强的基金产品进行适当配置，发挥分散投资的优势，力求进一步降低组合波动率。考虑到绝对收益目标，本基金将坚持持股的分散与组合内部风险的对冲，以保持组合的稳健性。 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| 收益分配 | 1、在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准，若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；2、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；3、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的任一类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、由于本基金A类基金份额不收取销售服务费，而C类基金份额收取销售服务费，各基金份额类别对应的可供分配利润将有所不同。本基金同一类别每一基金份额享有同等分配权；5、因红利再投资所得的份额与原份额适用相同的锁定期；6、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。在不违反法律法规及基金合同约定，并对基金份额持有人利益无实质性不利影响的前提下，基金管理人可对基金收益分配原则和支付方式进行调整，不需召开基金份额持有人大会。 |
| 风险收益特征 | 本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金、但低于股票型基金。本基金若投资港股通标的股票，则需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金若投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等。 |
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