展恒点评
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| 天弘永裕稳健养老目标一年持有期混合(FOF)Y | |||||||
| 沪深300 | |||||||
| 同类排名 |
| 股票名称 | 净占比例 |
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业内平均
| 基金经理 | 任职日期 | 离职日期 | 任职期收益 |
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| 基金全称 | 天弘永裕稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)-Y | 基金简称 | 天弘永裕稳健养老目标一年持有期混合(FOF)Y |
| 基金代码 | 017354 | 基金类型 | 否 |
| 成立日期 | 2020-05-18 | 资产规模 | 0.45亿元 |
| 份额规模 | 0.42亿元 | 基金管理人 | 天弘基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 上海浦东发展银行股份有限公司 | 基金经理 | 王帆,王帆 |
| 交易状态 | 开放 |
| 业绩比较基准 | 中债新综合财富(总值)指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20% |
| 投资目标 | 本基金采用成熟稳健的资产配置策略，通过合理控制投资组合波动风险，追求基金资产长期稳健增值。 |
| 投资范围 | 本基金主要投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金（含QDII基金、香港互认基金等）。为更好地实现投资目标，本基金还可投资于股票（包含中小板、创业板及其他中国证监会允许上市的其他股票）、债券（包含国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券、中期票据、短期融资券（含超短期融资券）等）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金为混合型基金中基金（FOF），投资于证券投资基金的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计原则上不高于基金资产的30%，持有现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金采用目标风险策略，根据权益类资产的基准配置比例来界定风险水平。本基金目标是将20%的基金资产投资于权益类资产(包括股票、股票型证券投资基金和混合型证券投资基金。其中权益类资产中混合型基金是指最近连续四个季度股票资产占基金资产的比例超过50%以上的混合型基金，下同)。上述权益类资产配置比例不得高于配置目标比例加上5%，也不得低于配置目标比例减去10%，即权益类资产实际投资比例占基金资产的比例为10%-25%。如法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。 |
| 投资策略 | 本基金采用目标风险策略，通过控制各类资产的投资比例，将风险等级限制在稳健级，并力争在此风险等级约束下取得最大收益回报，实现养老资产的长期稳健增值。（一）资产配置策略本基金在充分考虑目标养老资金投资者的风险收益特征、国内资本市场的波动性以及所投资各类资产的相关性，设定权益类资产配置目标比例为基金资产的20%，固定收益及其他类资产的配置目标比例为基金资产的80%。权益类资产包括股票、股票型证券投资基金和混合型证券投资基金。其中权益类资产中混合型基金是指最近连续四个季度股票资产占基金资产的比例超过50%以上的混合型基金。本基金将在预先设定的权益类资产投资比例的基础上，基于对宏观经济与资本市场环境的审慎分析，结合定量和定性研究，确定最终投资比例，以求达到风险收益的最佳平衡。权益类资产实际投资比例不得高于配置目标比例加上5%，也不得低于配置目标比例减去10%，即权益类资产实际投资比例占基金资产的比例为10%-25%。（二）底层资产投资策略在底层资产选择层面，本基金将重点选择风险可控并有长期稳定超额收益的基金作为底仓配置，选择风格稳定的基金配合风格配置。具体的投资工具除证券投资基金外，本基金还可以在相关法律法规及基金合同规定范围内适当参与股票及债券等的投资。1、证券投资基金精选策略基金精选部分以长期可持续的超额收益能力作为核心目标，通过采用定量与定性相结合的方法进行基金筛选并完成组合构建，以获取基金精选层面的α收益。基金精选具体包括定量筛选、定性评估、基金池管理和基金投资。具体为：（1）定量筛选基金管理人对基金经理的能力和风格进行定量分析。根据不同基金的风险收益定位，将基金划分为权益类基金、固收类基金、货币类基金等。依据管理方式不同将基金进一步区分为主动管理和被动管理。被动管理类基金是资产配置的工具类产品，在基金筛选中更关注流动性以及跟踪误差，具体标准如下：主动管理权益类基金中包含两类，一种是综合能力类基金产品，另一种是风格突出类基金产品，这两类产品的筛选方式有所不同。综合类基金产品的筛选标准：禁止池之外的基金产品；风险类指标加权得分排名在全部同类产品中位于前70%，风险类指标主要关注最大回撤以及下行风险指标；加权得分是指1年指标与3年指标各占50%权重得到的综合得分；风险指标筛选后的基金产品按照综合类指标加权得分进行排序，选择前70%，其中综合类指标主要包括P指标、夏普比率、信息比例指标等，加权得分是指1年指标与3年指标各占50%权重得到的综合得分；在经过上面两步筛选后，按照能力类指标进行筛选，其中能力类指标主要包括选股能力、择时能力指标等；风格类基金产品的筛选标准：禁止池之外的基金产品；关注的风格主要包括大小盘、价值成长风格；风险类指标加权得分排名在全部同类产品中位于前70%，风险类指标主要关注最大回撤以及下行风险指标；加权得分是指1年指标与3年指标各占50%权重得到的综合得分；在经过风险指标筛选后，将基金产品按照目标风格的风格突出性得分进行排序，选择风格最突出的前50%；在具备突出风格的基金中，按照风格稳定性以及风格收益能力得分进行排名，选择不超过10只该风格基金产品；主动管理纯债型基金的筛选应满足以下标准：禁止池之外的基金产品；风险类指标加权得分排名在全部同类产品中位于前50%，风险类指标主要关注最大回撤以及下行风险指标；加权得分是指1年指标与3年指标各占50%权重得到的综合得分；在风险指标筛选后的基金产品按照综合类指标加权得分进行排序，选择前50%，其中综合类指标主要包括P指标、夏普比率等，加权得分是指1年指标与3年指标各占50%权重得到的综合得分；在实际投资中，原则上会参考以上筛选标准进行基金筛选，但会根据投资实际做出适当调整。（2）定性评估对于符合定量筛选标准的基金，通过尽职调查进行定性评估，了解基金经理的特征，与定量分析的结果进行交叉检验。尽职调查重点在于分析基金经理的投资能力和业绩可持续性。尽职调查主要就公司投资理念、投资流程、投研团队、风险管理框架与方法、投资策略等角度展开。（3）基金池管理对于符合定量和定性筛选标准的基金将进入基金池。目前天弘基金池包含三级基金池---基础池、重点池、核心池，其中核心池从属于重点池，重点池从属于基础池。基金池又按照投资场景不同分为两类---综合能力基金池和风格基金池。其中，综合能力基金池由各方面能力相对均衡稳定、在风险可控的条件下能获取超额收益的基金构成；风格基金池由具备稳定突出风格的基金构成。为使得基金池中的基金符合定量和定性筛选标准，对入池基金产品进行持续跟踪并及时调整。建立完善的基金池管理制度，规范基金池的出入池标准和程序。对基金池及基金投资过程中存在的问题由相关投研人员共同商议，确保基金投资风险可控。对于基金核心池与重点池基金进行定期跟踪分析，关注近期风险，确保基金符合投资标准。（4）基金投资基于定量定性分析结果，不同类型基金适用于不同的场景。综合类基金适用于底仓配置以及风格不明确时的配置。风格类基金适用于风格明确时的配置。基金组合的构建通过“核心-卫星”模式实施。“核心”策略是指围绕基准展开基金选择。其中权益部分主要选取实际以沪深300为基准，且具有较稳定超额收益的基金；债券部分主要选取中长期相对中债新综合财富（总值）指数具有较稳定超额收益的基金。“卫星”策略是指相对基准进行偏离。其中权益部分适当选择基准与沪深300相偏离的基金；债券部分选择期限结构和信用等级符合特定配置要求的基金。2、A股投资策略本基金将通过量化选股模型构建备选股票池，并结合定性分析甄选出最终的投资标的。（1）定量分析量化选股模型主要包括风险、分红、价值三类因子。1）风险因子主要指标包括最近一个季度、半年、一年的股价波动率。2）分红因子主要指标包括最近一年、三年、五年的股息增长率、最近一年的股息率等。3）价值因子主要指标包括最近三年的资产负债率、净利润增长率等。（2）定性分析1）成长性。考察公司的业绩成长性和可持续性，考察公司的业绩增长质量和行业竞争优势。2）盈利能力。考察公司的盈利模式、盈利规模和盈利稳定性。3）治理结构。考察公司制度的完整性和规范性，考察公司的激励机制。4）创新能力。考察公司在产品、渠道、技术等方面的创新能力。3、债券投资策略（1）平均久期配置本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分析，预测未来的利率趋势，并据此积极调整债券组合的平均久期，在控制债券组合风险的基础上提高组合收益。当预期市场利率上升时，本基金将缩短债券投资组合久期，以规避债券价格下跌的风险。当预期市场利率下降时，本基金将拉长债券投资组合久期，以更大程度的获取债券价格上涨带来的价差收益。（2）期限结构配置结合对宏观经济形势和政策的判断，运用统计和数量分析技术，本基金对债券市场收益率曲线的期限结构进行分析，预测收益率曲线的变化趋势，制定组合的期限结构配置策略。在预期收益率曲线趋向平坦化时，本基金将采取哑铃型策略，重点配置收益率曲线的两端。当预期收益率曲线趋向陡峭化时，采取子弹型策略，重点配置收益率曲线的中部。当预期收益率曲线不变或平行移动时，则采取梯形策略，债券投资资产在各期限间平均配置。（3）类属配置本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行分析，研究同期限的国债、金融债、央票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化趋势，制定债券类属配置策略，确定组合在不同类型债券品种上的配置比例。根据中国债券市场存在市场分割的特点，本基金将考察相同债券在交易所市场和银行间市场的利差情况，结合流动性等因素的分析，选择具有更高投资价值的市场进行配置。（4）回购套利本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例内，适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的收益率，比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期限之间的套利进行低风险的套利操作。4、可转换公司债券投资策略本基金将着重对可转债对应的基础股票的分析与研究，对那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转债进行重点选择，并在对应可转债估值合理的前提下集中投资，以分享正股上涨带来的收益。同时，本基金还将密切跟踪上市公司的经营状况，从财务压力、融资安排、未来的投资计划等方面推测、并通过实地调研等方式确认上市公司对转股价的修正和转股意愿。5、资产支持证券投资策略本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。 |
| 收益分配 | 1、在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准，若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；2、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、每一基金份额享有同等分配权；5、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。在不违反法律法规且对基金份额持有人利益无实质性不利影响的前提下，基金管理人可对基金收益分配原则进行调整，无需召开基金份额持有人大会。 |
| 风险收益特征 | 本基金为混合型基金中基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型基金中基金。同时，本基金为目标风险系列基金中基金中风险收益特征相对稳健的基金。 |
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