| 投资策略 |
1、资产配置策略本基金基于宏观经济环境、微观经济因素、经济周期情况、政策形势和证券市场趋势的综合分析,结合经济周期投资时钟理论,形成对不同市场周期的预测和判断,进行积极、灵活的资产配置,确定组合中股票、债券、现金等资产之间的投资比例。本基金为混合型基金,通过积极分析判断市场趋势,运用战略资产配置策略和风险管理策略,系统化管理各大类资产的配置比例。本基金严谨衡量不同类别资产的预期风险/收益特征,评估股票市场价值,如股票市场价值的整体估值水平偏离企业实际的盈利状况和预期的成长率或预计将出现较大的偏离,本基金将及时降低股票资产配置,或适度增加债券市场的配置权重,避免或减少可能给投资人带来潜在的资本损失。2、股票投资策略本基金采用积极主动的投资管理策略,通过深入研究中小板、创业板以及主板的上市公司,重点考察企业成长性等指标,并以企业增长驱动因素作归因分析,精选出高成长性企业进行重点投资。同时本基金将及时跟踪并把握市场趋势和个股的投资机会,通过对股票价格与价值相对波动和偏离程度的分析来掌握买卖时机,在股价的波动中适时实现收益。①企业过往的成长性和盈利状况能够在一定程度上反映企业未来的增长潜力。本基金首先通过企业成长性等定量指标初步筛选出成长潜力较大的上市公司作为本基金的初选备用库。采用的具体财务指标主要包括主营业务收入增长率和净利润增长率,将这两个指标由高到低分别进行排序,然后将排名结果相加,所得的排名作为上市公司的综合排名,选取主营业务收入增长率和净利润增长率高于行业和市场平均水平的上市公司作为初选股票。本基金尤其注重上市公司主营业务收入增长率,在公司研究团队调研和分析的基础上主要选取未来两年预期主营业务收入增长率位于前1/2的上市公司。主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大,体现公司未来盈利潜力的提高,盈利稳定性的加大,公司持续成长能力的提升。②针对初选备用库中的股票,进一步进行实地调研和深入研究,分析增长背后的驱动力量,判断这些驱动力量所带来的增长是否具备持续性。在此过程中,本基金管理人将应用“企业成长驱动归因模型”,重点从五个维度评价,对企业在未来两到三年的成长性进行分析和预测,精选出具有未来增长潜力的上市公司。“企业成长驱动归因模型”主要包括:成长驱动要素、行业成长前景、企业创新能力、核心竞争力、市场战略、管理经营能力。其具体表现为:行业集中度和上市公司行业地位,所处行业的上下游运行态势与利益分配,行业发展前景,在行业竞争中上市公司受影响的程度;企业是否具备战略规划,富有创新精神,关注技术、产品的革新和投资应用创新,获取企业增长动力和持续发展能力;企业在规模经济、资源或政策垄断、品牌、经营效率等方面是否具有竞争对手在中长期时间内难以模仿的显著优势;企业的“市场吸引力”和“市场竞争地位”两方面,如企业的市场规模增长、市场活动在产品生命周期中的位置、市场相对占有率、企业成本优势;企业的内部管理是否规范、科学,企业管理层的素质,管理水平是否能适应企业竞争优势的维持与开拓,以及管理层激励考核方式等。“企业成长驱动归因模型”重点从五个维度对备选库股票进行综合评估,针对不同行业特征,按照一定的权重加权综合,得出该股票的综合评级。③本基金将及时跟踪并把握市场趋势和个股的投资机会,结合股票规模、流动性和市值等多种因素,运用SAR转向指标,均线理论等技术分析手段,分析判断股票价格与价值相对波动和偏离程度,掌握买卖时机,在股价的波动中适时实现收益。此外,本基金积极把握经济转型结构当中出现的投资机会,关注如新兴战略产业、消费行业、高端制造业等,节能减排、低碳、区域投资等主题,积极捕捉由于总体或特定的经济、社会、政策以及科技等方面的发展变化所带来的投资机会,获取一定的超额收益。3、风险管理策略本基金在进行主动投资管理的过程中,尤为关注风险控制,积极调整资产配置,控制下跌风险。在资产配置方面,根据定量定性分析,在市场趋势发生变化时,灵活调整大类资产的配置比例,提高或降低风险资产持有比重;在股票投资方面,运用技术分析手段,从股票基本面变化、价格对比信号、收益率动态变化等方面进行有效跟踪,策略持有,而不片面强调中长期静态持有。本基金管理人把保护投资者利益放在首位,设身处地从投资者角度来控制投资风险,力争为投资者追求较高的绝对回报。4、债券投资策略本基金可投资的债券品种包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、短期融资券、次级债券、政府机构债、地方政府债、资产支持证券、可转换债券(包括分离交易的可转换债券)、债券回购、银行存款等。本基金将在研判利率走势的基础上做出最佳的资产配置及风险控制。在选择债券品种时,首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中,采用骑乘操作、放大操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。5、权证投资策略本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,主要考虑运用的策略包括:杠杆策略、价值挖掘策略、获利保护策略、价差策略、双向权证策略、卖空保护性的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略等。基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。6、股指期货投资策略本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项,同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。
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