| 投资策略 |
本基金为权益类资产主要投资于大国智造主题相关行业及其子行业的混合型基金,在投资中将对基金的权益类资产和固定收益类资产配置作为基础,进而结合“自上而下”的资产配置策略和“自下而上”的个股精选策略,注重股票资产在大国智造主题相关行业内及其子行业的配置,并考虑组合品种的估值风险和大类资产的系统风险,通过品种和仓位的动态调整降低资产波动的风险。本基金的投资策略主要包括但不限于资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、权证投资策略以及资产支持证券投资策略等。1、资产配置策略本基金管理人在大类资产配置过程中,结合定量和定性分析,从宏观、中观、微观等多个角度考虑宏观经济面、政策面、市场面等多种因素,综合分析评判证券市场的特点及其演化趋势,重点分析股票、债券等资产的预期收益风险的匹配关系,在此基础上,在投资比例限制范围内,确定或调整投资组合中股票和债券的比例,以争取降低单一行业投资的系统性风险冲击。本基金考虑的宏观经济指标包括GDP增长率,居民消费价格指数(CPI),生产者价格指数(PPI),货币供应量(M0,M1,M2)的增长率等指标。本基金考虑的政策面因素包括但不限于货币政策、财政政策、产业政策的变化趋势等。本基金考虑的市场因素包括但不限于市场的资金供求变化、上市公司的盈利增长情况、市场总体P/E、P/B等指标相对于长期均值水平的偏离度等。2、股票投资策略本基金通过对本基金定义的大国智造主题相关行业及其子行业的精选以及对行业内相关股票的深入分析,挖掘该类型股票的投资价值。包括但不限于以下策略:(1)大国智造主题相关行业的界定及涵盖新一代信息技术与制造业深度融合,正在引发影响深远的产业变革,形成新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点;新一轮科技革命和产业变革与我国加快转变经济发展方式形成历史性交汇,国际产业分工格局正在重塑。我国必须紧紧抓住这一重大历史机遇,实施制造强国战略,加强统筹规划和前瞻部署,把我国建设成为引领世界制造业发展的制造强国,为实现中华民族伟大复兴的中国梦打下坚实基础。为此,国务院于2015年5月18日正式发布了《中国制造2025》规划,规划提出了中国制造强国建设三个十年的“三步走”战略,也是我国实施制造强国战略第一个十年行动纲领。《中国制造“2025”》规划中,智能制造被列为主攻方向,制造智能化将是一场全球范围的技术革命,更是中国制造业转型升级的必经之路。大国智造主题是对《中国制造“2025”》规划纲要中智能制造的概括和提炼,大国智造主题涵盖了我国智能制造的主要领域和行业。大国智造主题随着我国工业发展的进程,将会呈现出持续性、多元化和纵深化的特点,成为未来具有较强生命力的投资主题。1)主要投资领域特点大国智造主题投资领域的特点包括:1满足于各行业新的装备需求、人民群众新的消费需求、社会管理和公共服务新的民生需求、国防建设新的安全需求的,在重大技术装备创新、消费品质量和安全、公共服务设施设备供给和国防装备保障等方面提供强力保障的行业和公司;2在载人航天、载人深潜、大型飞机、北斗卫星导航、超级计算机、高铁装备、百万千瓦级发电装备、万米深海石油钻探设备等重大技术装备取得突破并形成具有核心国际竞争力的优势产业和公司。2)本基金的主要投资主要领域及行业包括:①新一代信息技术与制造业深度融合类(如3D打印、移动互联网、云计算、大数据、生物工程、新能源、新材料、智能装备、智能工厂等智能制造业、网络众包、协同设计、大规模个性化定制、精准供应链管理、全生命周期管理、电子商务、可穿戴智能产品、智能家电、智能汽车等智能终端制造等)符合《中国制造“2025”》规划的领域/行业;②应用智能制造技术的军工行业、信息技术及信息安全行业;③为以上领域/行业提供基础建设、技术服务、金融服务符合上述行业特质的行业/公司。如未来随着行业/公司的发展,其主要产品或服务隶属于本主题领域/行业或主要收入或利润源于以上产品或服务的,将动态调整纳入本主题。3)本基金的行业配置将基于现阶段明确属于大国智造主题的,和随着社会的发展不断动态调整扩大的大国智造主题范畴,确定合理的行业配置策略。总体上,主要包括以下策略:1宏观政策影响分析:根据政府产业政策、财政税收政策、货币政策等变化,分析各项政策对大国智造主题相关各行业及其子行业的影响,前瞻性的布局受益于国家政策较大的行业及子行业。2市场需求变化:大国智造主题面对的对象不同,市场需求的特点也有一定的差异。不同行业及子行业在技术优势、定价策略、销售渠道等方面的差异,影响到其盈利水平。本基金将前瞻性的配置市场需求预期比较稳定或预期保持较高增长的行业或子行业。3本基金将综合研究社会发展趋势、经济发展趋势、科学技术发展趋势、消费者需求变化趋势等因素,采取“自上而下”的研究方法,对各个子行业的基本面进行深入分析,通过行业评级及行业估值与轮动等因素确定各行业的配置比例。(2)精选个股策略对于大国智造主题的基础服务、生产和市场服务、公共服务行业,本基金将紧密跟踪国民经济发展趋势,通过研究产业发展方向、产业政策、结构以及周期的变化,分析并预测各子行业的发展前景,同时考虑行业估值与市场表现等因素,并且积极关注新兴服务业中不断涌现的投资机会,在考虑风险因素的前提下进行适度配置;对于个人消费服务类行业,本基金也将重点关注我国人口结构的变化、消费观念和生活方式的转变,积极配置在此过程中受益的子行业,抓住由此带来的投资机会。本基金采用定性与定量相结合的方式,对本基金定义的大国智造主题相关行业及其子行业的上市公司的投资价值进行综合评估,精选具有较强竞争优势的上市公司作为投资标的。1)定性分析本基金将通过定性分析,深入分析企业的基本面以及国家相关政策、人口结构变化等因素,确定具有比较竞争优势的上市公司。①研发能力研发能力的强弱关乎着本基金定义的大国智造主题相关公司的长期生命力。本基金将重点投资具有明确的产品开发战略、良好的研发团队、有保障的研发开支和激励机制的上市公司;②市场能力本基金将重点考察上市公司是否建立相应的营销体系,公司的销售能力,市场占有率情况等。③企业的产品线公司是否有完善的产品线布局,能否推出具有高市场容量的品种并使短、中长期的产品有效衔接。④公司治理结构本基金将重点考察公司的法人治理结构,实际控制人的发展战略,关联交易等事项。⑤公司管理公司的管理团队是否和谐高效,能够在公司战略、作业与成本、质量与安全、营销等方面具有同业中居前的管理水平。⑥政府政策本基金将密切关注政府社会保障政策、行政管制等政策的调整对本基金定义的大国智造行业及其子行业的影响。⑦人口及经济结构变迁人口以及因经济发展而导致的人均收入水平的提高,而出现的相关行业需求变化,都会对大国智造主题的发展产生深远的影响。本基金将动态的跟踪这些变化,并分析其影响。2)定量分析本基金在定量指标方面,重点考察企业的成长性、盈利能力的估值水平,选择在大国智造主题各行业及其子行业内财务健康,成长性好,估值合理的股票。成长性指标方面,本基金主要考虑(不限于)主营业务收入、主营业务利润增长率及其增长变动的方向和速率;盈利指标方面,本基金主要考虑(不限于)毛利率、净利率、净资产收益率等;价值指标方面,本基金主要考虑PE、PB、PEG、PS等。3、债券投资策略本基金债券投资以久期管理为核心,采取久期配置、利率预期、收益率曲线估值、类属配置、单券选择等投资策略。本基金在对可转换债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,利用可转换债券定价模型进行估值,并结合市场流动性,投资具有较高预期投资价值的可转换债券。4、股指期货投资策略本基金参与股指期货交易,以套期保值为目的。基金管理人根据对指数点位区间判断,在符合法律法规的前提下,决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值,具体得出参与股指期货交易的买卖张数。基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据,选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。5、国债期货投资策略本基金参与国债期货交易以套期保值为目的,根据风险管理的原则,在风险可控的前提下,投资于国债期货合约,有效管理投资组合的系统性风险,积极改善组合的风险收益特征。本基金通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断,并充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置,谨慎进行投资,以调整债券组合的久期,降低投资组合的整体风险。具体而言,本基金的国债期货投资策略包括套期保值时机选择策略、期货合约选择和头寸选择策略、展期策略、保证金管理策略、流动性管理策略等。本基金在运用国债期货投资控制风险的基础上,将审慎地获取相应的超额收益,通过国债期货对债券的多头替代和稳健资产仓位的增加,以及国债期货与债券的多空比例调整,获取组合的稳定收益。本基金管理人针对国债期货交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程,确保研究分析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作,并明确相关岗位职责。此外,基金管理人建立国债期货交易决策部门或小组,并授权特定的管理人员负责国债期货的投资审批事项。6、权证投资策略本基金采用数量化期权定价公式对权证价值进行计算,并结合行业研究员对权证标的证券的估值分析结果,选择具有良好流动性和较高投资价值的权证进行投资。采用的策略包括但不限于下列策略或策略组合:本基金采取现金套利策略,兑现部分标的证券的投资收益,并通过购买该证券认购权证的方式,保留未来股票上涨所带来的获利空间。根据权证与标的证券的内在价值联系,合理配置权证与标的证券的投资比例,构建权证与标的证券的避险组合,控制投资组合的下跌风险。同时,本基金积极发现可能存在的套利机会,构建权证与标的证券的套利组合,获取较高的投资收益。7、资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
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