今年以来，公募基金发行市场持续火热。伴随着多只百亿级“爆款基金”的发行，存续基金也受到了各路资金的追捧，以至于多只存续的基金明星产品开始主动控制基金规模，7月以来有多只基金纷纷开始暂停大额申购。
睿远明星基金“闭门谢客”
7月24日，由傅鹏博管理的睿远成长价值（007119）宣布，从7月27日起暂停办理该只基金的申购、定期定额投资业务。在此前，该基金的单日申购及定投金额上限为1000元。睿远基金表示，此次暂停申购和定投是为了维护现有基金份额持有人利益，保护基金平稳运行，而进行主动限制规模。该基金成立于2019年3月21日，一经发行就引起市场的火爆认购，成立16个月后，截至今年二季度末，该基金资产净值由最初的58.75亿元增至176.07亿元，成立以来净值累计涨幅超过90%。
睿远成长价值A（007119）历年规模变化
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多只明星基金产品主动控制规模
近一个月以来，有多只权益类基金发布暂停申购业务，特别是百亿级规模的大基金。在7月14日，有两只规模超百亿的基金开始暂停大额申购，分别是朱少醒管理的富国天惠和周应波管理的中欧时代先锋，单日申购上限分别为300万和1000万。
此外，董承非管理的兴全趋势投资、谢治宇的兴全合润分级、归凯的嘉实泰和等多只明星产品，也相继在7月宣布暂停大额申购。
图片来源：展恒基金研究中心 数据来源：Wind
基金暂停申购的五大原因
7月份A股行情持续高涨、基民认购情绪火爆，在此背景下为何会有多只基金产品主动控制规模？
一般认为基金暂停申购的原因有五类：一是基金产品在转型期间，为办理份额结转而暂停申购。二是以定期开放方式运作的基金，会在开放期最后一日的下一个工作日起暂停办理申购、赎回及转换业务，直至下一个开放期。三是分级基金在办理定期份额折算业务时，暂停申购、赎回、转换转入、转换转出及定期定额投资业务。四是QDII基金会根据基金境外主要投资场所节假日休市安排而暂停申购。以上四种暂停办理申购业务的情况都较为短暂，最短时长仅为一日。
五是由于基金产品受到投资者的广泛关注和踊跃申购、受公司对现阶段规模上限限制、基金经理对市场投资情况的判断等原因，基金公司为保证基金业绩和规模的良性成长，而向投资者主动暂停办理申购。该种情况下，基金暂停申购的时间较长。
基金规模并非越大越好
对于权益类的基金，基金经理的管理能力是有边界的，基金规模并非越大越好。第一，基金规模太大，不利于基金经理人持股。如果基金经理管理的基金规模较大，在进行资产配置时可能会受限制，对于偏成长型风格的基金经理，他们热衷于配置中小市值股票，可能会出现无法筛选到足够多具有充足信心的标的的情况。第二，规模过大，基金经理调仓难度加大。当市场波动比较剧烈、风格切换较快时，规模较大的基金调仓不如规模适中的基金灵活。
一个基金经理管理的基金规模在哪个区间会相对比较理想？从统计数据来看，30~60亿元是多数基金经理较为“舒适”的基金规模。据Wind数据统计，截至2020年7月28日，全市场共有约440只权益类基金在发行时对其募集规模做出限制，其中将上限设置在30~60亿区间的基金约185只，占比约42%。
