距离本月结束仅剩下最后两个交易日，尽管A股在5月和6月并无明显“五穷六绝”的迹象，但在这个7月，市场却迎来了久违的“大翻身”。
图片来源：展恒基金研究中心 数据来源：wind（2020/7/29）
7月前两个交易日，A股持续大涨，银行、地产股的崛起，刺激了市场人气，证券板块快速上涨，上证综指一度飙至最高3458点，着实让大家嗅到了一丝牛的气息。但大涨之后紧接着的一周暴跌，似乎又让众多投资者牛市梦想破灭。
7月绩优基金榜单
1.大国博弈，军工板块应声崛起
在7月的市场剧烈波动中，军工板块整体表现显得尤为突出，相关指数基金中有多只大幅跑赢同类。今年以来SW国防军工指数上涨了28.1%，同期沪深300指数上涨9.7%，国防军工指数跑赢市场18.4个百分点。由于军工行业受疫情影响较小，且行业基本面与宏观经济相关性较弱，军工板块抗经济下行特征突出。
指数型基金7月以来业绩前五 表1
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自2015年上一轮牛市见顶以来的过去5 年，军工板块总体走势单边下行，整体估值到了历史低位，与持续强势的其它科技、医药、消费板块横向比较估值优势突出。尤其是在目前大国博弈日益复杂化，国内政治稳定的背景下，我国军事装备投资将在较长的时间内保持稳定快速的增长。
总体看来，国内经济增速放缓、全球受疫情影响需求经济动力不足，军工板块的抗经济下行、安全性、确定性属性更为突出，相关主题基金配置价值凸显。
2.消费、医药和科技热点轮动，结构牛行情美味
7月北上资金继续看好深股通为主的消费、医药科技板块，目前的利空（解禁、中美关系）不会改变经济恢复和居民资金活跃的大环境，短期金融、传统周期等低估值蓝筹存在估值修复空间，中长期主线仍将是消费、科技。因此在基金操作上可配置消费为主，等待中报后期逐步关注经济的强度，开始布局金融周期。
股票型基金7月以来业绩前五 表2
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3.市场震荡，灵活配置基金优势凸显
灵活配置型基金有一个优点，就是仓位变动非常自由，股票和债券的投资比例不受限制。因此灵活配置混合基金对于基金经理的要求较高，基金经理可以根据自己对于宏观经济环境及对未来经济走势的判断，进行调仓。
混合型基金7月以来业绩前五 表3
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在市场下跌时，灵活配置型基金优势明显，由于其灵活性及资产配置的多样性，投资更为分散化和多样性，因此凸显出较好的“抗跌性”。
4.权益市场受资金追捧，纯债基金遇冷
今年以来纯债型基金表现不佳，年内平均净值增长率为1.76%，仅有6只产品净值增长率超5%，导致二季度有数据统计的307只短期纯债基金(A/C份额分开计算)中，168只二季度遭遇净赎回。
债券型基金7月以来业绩前五 表4
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相比之下，可转债出现良好的赚钱效应。今年债市动荡之下，可转债基金依然取得不错收益，超30只基金今年以来收益超10%。另一方面，由于可转债可空仓打新，低风险的打新成为相关基金赚取相对稳定收益的重要方式。
8月基金投资展望
8月在基金投资策略上，可围绕科技+低估值板块修复的投资主线展开：一是行业景气度不断提升的科技板块，如电动车、消费电子、医疗信息化、金融IT等；二是阶段性受益于PPI触底回升的低估值板块，如化工，以及稳定高分红收益率的板块的估值修复，如地产等；三是关注改革受益板块，如券商、军工等。
