近期市场动态
12月15日，A股和港股的生物医药企业集体“跳水”，CRO概念股成为暴跌“重灾区”。总体来看，近期A股市场持续波动，结构性机会仍然突出，Wind数据显示，近一个月以来，北向资金净买入金额排名前十的个股，基本均为大消费、金融及新兴制造业等板块的大市值白马股。多家私募表示，今年市场机会主要集中在新能源、半导体等少数主题赛道上，年末收官阶段乃至明年的市场可能“重新洗牌”，风格将更为分散和均衡。相对于此前主题概念的全面开花，近期市场的做多力量已明显向大消费、非银金融等价值风格方向倾斜。部分今年年初跌幅较大的大市值白马股，经过本轮上涨后，已重新逼近前期的阶段高点。因此，大消费与“政策发力行业”成为多家私募看好的投资方向。
清和泉资本
12月6日，央行宣布全面降准。清和泉资本指出，2022年上半年经济下行压力较大，出于防风险的目的央行提前降准，力度上符合预期、节奏上略超预期。相信降准有助于更好的支持银行信贷投放，尤其是按揭贷款和企业开发贷款。从稳定宏观杠杆率和防范系统性风险来看，后续货币政策还有加码必要性，但暂时无需对全局性的降息抱有过多期待。降准权益市场整体无疑是利好的，短期尤其利好一直以来受到压制的低估值价值蓝筹股，而中长期更看好长期景气的高端制造版块和基本面改善消费服务版块。
相聚资本
相聚资本称，在相对宽松的周期下主要关注以下三条主线：一是无风险利率下行，长久期行业相对受益；二是流动性宽松受益的周期类行业（券商、地产）；三是政策刺激下“再通胀”逻辑又起，早周期属性的消费板块具备优势。具体到行业赛道上，相聚资本相对看好新兴消费的盲盒、医美、消费医疗；创新科技的新能源、国防军工等；以及中国自主的软件、半导体、自动化等。
星石投资
展望明年，星石投资认为，消费板块景气度或将出现反转。一方面，供给出清的逻辑依旧存在，预计明年消费需求的释放将继续向疫情前收敛，消费板块盈利能力将持续提升，盈利改善的弹性甚至可能远超预期。另一方面，今年以来消费板块表现低迷，部分细分行业和公司已经处于合理估值，当前市盈率虚高可能只是因为今年盈利阶段性下滑。站在资产长期价值的估值视角，市净率或许能比市盈率更加客观真实地对消费类资产定价。目前多数消费行业的市净率水平处于近10年中等偏低的水平，已经具备较好的长期收益空间。目前星石也正在持续重点关注消费板块的投资机会。
结语
前段时间，教育股的大崩盘，已经让不少投资者在巨亏中明白了“宏观政策”的重要性。近期医药领域又印证了这样的逻辑，跟着政策走，大概率是没错的。展望明年，市场可能延续分化，各家私募虽都看好在消费升级、制造业升级和进口替代等主题中存在投资机会，但还是要结合一些宏观政策，再做具体判断。最近央行宣布全面降准，中央经济工作会议也在北京召开，或许能从中悟出一些“投资方向”。
