除国庆节前的小幅反弹外，A股市场三季度持续下跌，中小市值股票下跌幅度尤甚，绝大多数中小市值股票股价已经创了熔断以来的新低，全季沪深300指数下跌2.05%，创业板指下跌12.16%。分行业看，银行、非银、采掘、钢铁、军工表现较好，家电、纺织服装、医药、电子、传媒下跌幅度较大。
上证综指经过前期大跌后在底部持续震荡，创业板指数则震荡下行。在此期间，公募基金是如何操作的？
“中欧、易方达、东方资管、圆信永丰、泰康资产、天弘等多家公募资管机构刚刚公布的三季报显示，基金经理普遍认为，当前市场估值处于较低位置，已经步入中长期布局的较佳区间，应对当前艰难时刻，就要守着优质公司慢慢熬，黎明就在不远处。”
易方达消费行业 110022 | 提高持股集中度，增持低估白电，减持汽车传媒
萧楠
2018年三季度，市场在剧烈波动中分化，多数板块持续下跌。三季度上证综指跌0.92%，代表大盘风格的上证50指数涨5.11%，创业板指数跌12.16%。本季度中证内地消费指数跌8.90%，表现不佳。
在消费行业各子行业中，所有子行业均录得负收益，其中旅游、食品行业跌幅较少，而传媒、白电行业跌幅较多。
该基金在三季度重新提高了持股集中度，增持了被严重低估的白电，适当减持了汽车、传媒等板块。目前该基金团队认为其持仓品种的整体估值水平已经降低到历史底部区域。
截至报告期末，本基金份额净值为2.120元，本报告期份额净值增长率为-9.86%，同期业绩比较基准收益率为-7.54%。
易方达科翔 110013 | 坚守和集中核心持仓，增持军工核心标的
陈皓
继二季度市场下跌之后，上证综指和创业板指继续呈现下行走势。该基金继续坚守和集中核心持仓，持有受益于PCB行业下游需求趋势增长和产业转移背景下的龙头公司股票，以及显著受益于无人零售领域的机电软一体化提供商的公司股票；显著增加了自主可控和国防军工领域的仓位，在当期获得了较为明显的相对收益。在市场总体风险偏好下降和预期悲观的背景下，该基金持续加强对于重点布局领域的研究，寻找可供长期投资的价值股的出现。
基金经理长期管理军工主题基金，认为军工板块体的估值水平处于历史低位，同时军工需求继续保持强势增长，并且这一趋势在三季度更为显著。其管理的军公基金在板块上涨过程中逐步增加了一些核心标的的持仓权重。军工板块2018年仍然可能出现明显的相对收益，本基金将持续关注和投资于军工板块中业绩突出、估值合理的优质个股。
截至报告期末，本基金份额净值为2.338元，本报告期份额净值增长率为- 5.99%，同期业绩比较基准收益率为-1.46%。
中欧新蓝筹A 166002 | 集中配置医药、保险、科技，四季度投资机会更大
周蔚文
该基金团队考虑到经济总体开始显现出疲态、美国挑起的贸易争端影响的范围与深度大超预期、金融去杠杆力度放缓使资金面渐趋宽松，将主要资产配置在医药、保险、科技三大方向，但长生生物事件以及医药股上半年本来超额收益明显等因素，导致三季度医药股大幅回调，因此本基金也取得负收益。
从宏观经济、股票估值、市场资金面三个角度综合来看，该基金团队认为A股市场未来下跌空间有限，投资机会多于前三季度的概率较大，保持中性偏谨慎乐观的态度，继续从有前景的行业中寻找竞争力强、长期价值低估的公司是其未来方向。
本报告期内，A类基金份额净值增长率为-4.79%，同期业绩比较基准收益率为-0.7 7%；E类份额净值增长率为-4.80%，同期业绩比较基准收益率为-0.77%；C类份额净值增长率为-4.93%，同期业绩比较基准收益率为-0.77%。
中欧价值发现A 166005 | 坚守低估值蓝筹，增持重仓股
曹名长
考虑到三季度市场整体下跌，但分化明显的情况，该基金在操作上秉承一直以来所坚持的"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹，继续坚持以自下而上选股为主；风格上看，仍然看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹，并坚持以此类个股的投资为主；同时在挖掘估值趋近于合理，因为市场流动性下降而股价受到压制，未来将保持较高业绩增速的成长类个股。
从长期看，中国城镇化率仍有提升空间，各项改革不断深化将进一步释放经济活力。从估值角度来看，目前沪深300、中证800都处于估值极低的位置，且有一些子行业的估值进入历史底部，这是适合长期投资逐步买入的区间。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-5.67%，同期业绩比较基准收益率为-1.3 8%；基金E类份额净值增长率为-5.59%，同期业绩比较基准收益率为-1.38%；基金C类份额净值增长率为-5.73%，同期业绩比较基准收益率为-1.38%。
东方红睿丰 169101 | 市场已处于熊市状态，但看好中长期中国制造业的发展前景
林鹏
在中美贸易争端、国内经济增速放缓这两大因素制约下，A 股市场投资者信心严重受挫，股市的整体估值水平到了近 20 年来的低点，市场已经处于熊市状态，该基金组合的确无法承受这种极端的市场状态。但秉承价值投资的理念，精选最优秀的公司，依然对持有的组合品种抱有很强的信心，并且基于对规模经济、政府支持和生产力韧性的信心之上，看好中长期中国制造业的发展前景。
截至报告期末本基金份额净值为 1.332 元，份额累计净值为 2.234 元；本报告期基金份额净值增长率为-7.56%，业绩比较基准收益率为-1.27%。
东方红新动力 000480 | 中小市值股票未来会有不少牛股
周云
尽管目前处于艰难时刻，该基金运作团队对中长期市场仍持乐观态度。
该团队认为，目前市场的估值已经达到了历史最低水平，尤其是中小市值股票，经过3年多的大跌，里面会有不少未来的牛股。他们表示将继续用积极心态去看待未来的市场，在合适的时候用剩余的仓位去积极布局跌下来的优秀公司，努力为客户创造超额收益。
截至报告期末本基金份额净值为2.220元，累计份额净值2.308元；本报告期基金份额净值增长率为-7.11%，业绩比较基准收益率为-1.27%。
基金经理注重价值强调防御
总体来看，首批出炉三季报的几只公募基金自成立以来业绩都很优秀，但最近六个月收益率均跌破-10%，且均在基准收益率以下，不难看出这其中大盘自二月份以来持续下跌的巨大影响。
从三季度基金经理调仓换股情况看，注重价值、强调防御成为主导基金布局的主线。
目前三季度宏观数据显示经济增长放缓，美联储加息乌云仍未散尽，然而各基金团队在第三季度报的投资策略部分中还是表达出积极乐观的展望。而他们对未来的信心，都是基于当前中国经济基本面良好的事实，以及对市场价值被严重低估的判断。
当前处于市场的艰难时刻，需要坚定信心，坚定持有优秀公司，黎明就在不远处。
