11月19日，中庚价值领航（006551）正式发行。
中庚基金，一家自然人发起的新基金公司，本来产品不会很受人关注。
这只基金不一样，因为基金经理是“机构真爱”丘栋荣。
中庚价值领航的招募说明书显示：
拟由中庚基金副总经理、首席投资官丘栋荣挂帅；
偏股混合型基金，策略主打价值投资，低估值是灵魂；
认购期间：11月19日—12月14日（四周时间，可能会提前结束募集）；
认购起点：1000元；
认购费：1.2%（目前该费率应该无一折优惠）；管理费：1.5%；托管费：0.10%（此项低于大多数基金）；
比较基准：中证800指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%
根据近期丘栋荣的交流会，展恒预计新基金重点投向：中小市值、基本面与宏观周期相关性低、估值低、不错的成长性、价格划算的股票。
关注行业：挑选风险收益比合适的行业，获取较高风险补偿和回报。寻找与经济周期下行风险、贸易战风险、地产产业链改革等风险相关性不大的行业和公司。比如：农产品产业链，与宏观周期和贸易战的正相关性不那么强。
明星基金经理丘栋荣，大家应该很熟悉了。历任汇丰晋信研究员、高级研究员、基金经理，于2018年4月离任，后跳槽到中庚基金。曾管理两只基金，规模从3亿元扩大到155亿元，机构投资持有者比例长期保持在70%以上。其中一只的任职年化回报率超过34%，回撤小、波动低。产品历经市场牛熊考验，获得权威机构13项大奖、6家评级机构全五星评级，连续两年蝉联基金业权威奖项：金牛奖、金基金奖、明星基金奖“大满贯”。
图1 历任基金综合业绩表现情况
数据来源：Wind、展恒研究中心
数据区间：2014年9月至2018年4月
这么大的光环足以让投资者趋之若鹜。
然而，展恒要提醒大家：中庚价值领航并不适合所有人配置：
1.作为一只偏股混合型基金，风险等级中高，波动可能偏大，且建议持有1年以上。在投资之前，要考虑清楚自己的风险承受能力和持有期限。丘栋荣提到，明年盈利下行风险大：其一，从经济周期看，18年处于周期性高点，目前ROE大概为11%，历史平均水平为9%左右；其二，从结构上看，地产产业链和供给侧改革受益链的盈利能力较强，但目前风险还未释放；其三，外围贸易环境复杂。不过，当前市场估值已经回落至历史均值下方，权益资产隐含的风险溢价超过7%，高于历史均值，对于风险等级较高的投资者，还是很有吸引力的。
2.历史数据来看，新基金公司存活率不足三成。作为一家很新的基金公司，中庚基金也面临同样挑战：
团队组建情况如何？
从公开可查数据来看，中庚注册的基金从业人员，有跳槽记录的，来自不同公司体系的成员能否迅速融合形成战斗力？
公司目前的战略方向聚焦权益投资，权益投资目前尚未形成良好的财富效应。截至2018年三季末，公募基金规模超13万亿元，但偏股基金占比仅为10%左右。对于专注偏股基金的中庚基金来说，保持规模将是大挑战。
3.丘栋荣投资年限不足4年，却扛起大任。换东家之后，职位升任副总经理兼首席投资官，带领20多人的权益团队。作为团队核心策略的驱动者和制定者，不仅需要极强的抗压素质和丰富的投资经验，且管理工作负担也会大增。虽然年纪很轻，但投研工作的精力会否如前？投研人员的数量和能力能否给丘栋荣提供足够的支持？对于丘栋荣来说，想要延续之前的好业绩，至少得保证自己在投研上的能力和投入水平不能低于汇丰晋信时期。老东家汇丰晋信的双核策略在是星涛接手后业绩依旧不错，这也是一种无形的压力。
4.中庚价值领航的重点投资方向将是中小盘股票，这与丘栋荣曾经的基金风格（以大盘蓝筹为主）大相庭径。虽说都是低估值策略，但在标的筛选过程中，是否会面临新的问题？以往的研究体系是否适用于新的标的范围？
……
简言之，选择适合自己的基金，勿盲目投资。待基金运作稳定后，再配置不迟。
