一、股指期货期现套利原理
1、什么是股指期货？
期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。其中，以指数作为交易标的的期货合约就是股指期货。目前，我国市场上有四种股指期货，分别以沪深300指数，上证50指数，中证500指数和中证1000指数为标的，记为IF、IH、IC和IM。
2、股指期货与股票指数的联系
由于股指期货以指数为标的，且代表了投资者对指数未来走势的预期，因此，股指期货会围绕指数上下波动，且走势有一定的趋同性。以沪深300指数为例（如下图），沪深300股指期货合约总是在某个范围内（图中蓝线所标注的范围）围绕沪深300指数波动，且总体趋势相似，或者同时趋势向上或者同时趋势向下。不过，虽然总体趋势类似，但由于股指期货和股票分属不同的市场，面对的投资者和市场环境也有较大差异，因此，在某些时刻，当发生特定因素导致单一市场的价格发生变化而另一市场未受影响时，两者走势很可能会出现不合理的偏离。
3、套利原理简介
前面我们提到股指期货与现货具有天然的价格趋同性，但它俩并不是总是趋同，在某些时间也会发生不合理的偏离，从而产生无风险套利机会。上图中红圈所在的地方便是股指期货非合理偏离现货指数的部分，即无风险套利区域。在此区域，我们同时卖出价格高估的资产，买进价格低估的资产，等待价格回归合理区间（期货指数与现货指数具有天然的趋同性），赚取价差。
4、股指期货套利操作
理论上，当期现价差超出合理范围时，我们首先根据期货价格与现货价格的相对位置进行判断，哪个品种被高估，哪个品种被低估，然后同时卖出高估品种并买入等值的低估品种（现货指数通常采用等值的成分股或者ETF基金）。一般金融学中采用基差来判断期货与现货的相对价值，并进行操作。
期货与现货指数价格的差被称为基差。
当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。
当股指期货升水时，买入沪深300ETF，然后卖出股指期货，等到交割日期现价格收敛，双方平仓获利了结。
当股指期货贴水时，通过借入ETF，在市场上融券做空卖出，然后买入股指期货合约，等待价值回归。同样当两者趋近时，卖出平仓股指期货，买入ETF还券从而获利。
总之，只要市场大涨或大跌就可能会出现期现升贴水较大的现象。一旦发生2%以上的升贴水都是较好的套利机会。最后，我们还需要充分考虑我们的资金成本，如果融资或者融券，都会支付一定的利息，我们在套利的时候需要将其考虑在内。
股指期货套利介绍完毕，希望能在后面的市场中遇到足够大的套利空间给我们一个惊喜。
