自7月4日广发中证上海环交所碳中和ETF等8只碳中和ETF正式发售以来，首批跟踪SEEE碳中和指数的双碳ETF基金已发行一个多月。在市场避险情绪普遍存在、权益类产品销售不畅的背景下，8只碳中和ETF同时发售，合计规模仍超过160亿、部分产品甚至超过40亿，可谓上市即爆款。但与发行时的火爆场面不同，如今这8只碳中和ETF缩水明显，份额已从164.18亿份降至8月15日的119.74亿份，下降27.07%，总规模缩水逾30%，成立以来收益率在-2%左右徘徊，虽在8月9日后净值出现一定反弹，但难以拯救“跌跌不休”的整体局面。份额、规模、净值纷纷下滑引起了投资者对双碳ETF前景的普遍担忧，双碳ETF是否还值得投资？
1、双碳ETF是什么？
2020年9月，我国首次提出“双碳”的目标，即碳达峰、碳中和，承诺在2030年“碳达峰”，2060年“碳中和”。“碳达峰”指在某一时点碳排放量达到峰值，开始逐步回落；“碳中和”是指二氧化碳动态零排放，即排放和处于基本平衡。作为长期战略，双碳目标必然会对行业框架、产业变革带来深远持久的影响。
双碳ETF是中证上海环交所碳中和ETF的场内简称，此次发行的8只双碳ETF基金分别由8个不同的基金公司发行，发售时间集中在7月4日，是首批跟踪中证上海环交所碳中和指数（SEEE指数）的碳中和ETF基金。SEEE碳中和指数根据我国现有的能源结构和碳排放情况，从沪深两市中选取100只业务涉及“深度低碳领域”以及“高碳排放”行业减排潜力较大的上市公司，再根据各领域碳中和贡献度得分进行排名。从指数的行业构成看，行业涵盖的范围较广，其中电力设备、有色金属和公共实业占到行业构成权重的6成以上。
2、双碳ETF份额缩水普遍超20%
7月11日至7月14日，易方达、广发、富国、汇添富、招商、南方、工银瑞信、大成8家公司旗下的中证上海环交所碳中和ETF相继成立。截至8月15日，8只ETF普遍缩水。总份额减少量达44.44亿份，易方达、南方及富国中证上海环交所ETF份额减少量分别达到8.8亿份、8.92亿份和7.61亿份，居份额缩水量前三；8只碳中和ETF份额变动率普遍在-20%以上，大成、汇添富、工银瑞信碳中和ETF份额变动率分别达到-43.38、-34.37%和31.13%，超30%；成立以来收益率普遍在-2%左右徘徊，收益状况不容乐观。
表1 8只碳中和ETF份额及收益情况
数据来源：展恒基金研究中心、同花顺
数据截至日期：2022年8月15日
双碳ETF份额缩水超预期，主要是以下几种因素共同作用的结果：
首先，SEEE指数在本次8只碳中和ETF基金发行前已经经历了连续上涨，在7月8日左右达到了阶段性高点，至此开始震荡下行。7月8日，SEEE指数为2190.48点，到8月12日为2062.3点，最低点为8月8日的2040.71点，处在整体下行区间。而这8只ETF均在此下行期间发售，必然也会随着SEEE指数阶段性下行，这是8只新发碳中和ETF不断下跌的主要原因。
其次，在基金募集期间，为了做大规模，基金公司会请机构投资者投入规模较大的资金。随着基金净值的下跌，会有一部分机构的资金撤出，加剧份额和规模下跌的幅度。
最后，近一个多月市场出现了较为明显的结构性行情。从7月5日左右开始，市场出现了一定分化：大盘股出现明显回调，而中小盘股在波动中保持增长。而双碳ETF跟踪的SEEE指数聚焦于大市值企业，市值大于500亿的企业占到企业总量的一半以上。受大盘整体走势影响，双碳ETF也受到了较大下行压力。
3、双碳ETF的未来走向如何？
从短期看，双碳市场出现了一定的震荡，但从碳中和产业发展和布局情况，以及政策方向看，长期向好的基本不会改变，仍是未来最有发展潜力的板块之一。
首先，碳中和是在气候变化背景下的全球共识，根本上是气候问题引发的人类生存问题所倒逼的结果，是不得不做、势在必行的。金融支持是国家和企业碳中和行动的重要支撑，因此也是“投资大势”，双碳ETF作为主打金融产品，其未来潜力不言而喻。
其次，碳排放的问题根本上是能源革命和绿色发展问题，不但与我国发展战略相吻合，且在能源问题日趋紧张、新能源竞争加剧的背景下，对我国实现能源产业弯道超车、重塑国际能源格局具有重要意义。
然后，从行业发展情况看，近期国内新能源汽车销量和市场渗透率稳步上升，带动新能源领域高景气；电网建设提速，国家电网重大建设项目公布，总投资超过1500亿，同时项特高压工程也在加速推进，总投资约1100亿元；能源金属中碳酸锂、钴、价格稳步上行，镍价格波动上行；光伏、风电等新能源基地规划建设等新能源项目建设速度加快，投资增加，规模不断扩展；钢铁、化工由于经济复苏缓慢，叠加上半年价格高企，下半年增速预期可能下降。总体来看，行业整体表现较为积极，下半年前景较为明朗。
最后，从8月10日之后的双碳ETF表现来看，已经出现了较为明显的反弹，SEEE指数从8月8日的阶段低点2040.71点回升到8月15日的2100.23点，趋势反转表现逐渐明朗。
因此，虽然市场在前期出现了明显回调，但无论从现阶段的行业表现看，还是双碳的未来发展潜力看，双碳ETF的投资价值在众多金融产品中仍然具有相当的竞争力，值得投资者们持续关注。
