今年以来，受到国外地缘政治、国内疫情等多重因素的影响，农业板块也走出了与大盘相同的走势相似，1-4月快速下跌、5-7月快速反弹，7月中旬以后略有回调，具体走势可参考图1的中证农业指数K线图。但虽然，农业板块与上证综合指数的走势相同，但其各阶段的表现明显优于上证综合指数，领跑市场。截止2022年8月19日，中证农业指数今年以来的收益率为-4.87%，近一个月收益率-2.92%，近三个月收益率6.82%，而同期上证指数今年以来收益率为-10.49%，近一个月收益率-0.65%，近三个月收益率5.20%。
图1 2018年至今中证农业指数周K线图
在此背景下，农业主题基金今年以来也表现优异，如下表。我们统计了部分农业主题基金年初至今、近一月、近三月、近一年的收益率，可以看到，大多数基金呈现相同的走势。但也有部分基金表现远超市场，如前海开源沪港深农业主题精选C。该基金成立于2022-02-18，近一个月的收益率为-3.12%，近3个月的收益率为14.88%。
那么，未来农业板块还值得配置吗？据Wind数据统计，中证农业PB为3.98，所处历史分位为56.16%，估值相对比较合理。而随着猪肉价格持续回升的背景下，供给缺口利好生猪养殖，粮价高位带动农化板块业绩，当前农业板块可能值得慢慢布局。
（1）猪肉
短期来看，生猪现货价格持续回落。这主要由于:天气炎热,大量适重猪选择出栏售卖，造成短期供给小幅增加，猪价大幅上涨后消费端走货不顺，价格难以持续上行。需求端，从7月中旬以来，受到高温天气和新冠疫情冲击，猪肉消费被持续压制，现货缺乏支撑。同时新冠疫情反复导致多地宏观经济活动搁置，猪肉消费受到压制。
中期来看，东北、河南等地近日气温已经出现一定程度下降，猪肉消费开始有所修复，伴随气温转凉、疫情影响趋减，秋季开学和中秋备货时节到来，猪肉消费大概率会有明显的边际回暖,并带动猪价再度上涨。并且能繁母猪存栏环比去化，母猪料环比下行趋势，四季度生猪供给少于三季度，明年一季度供给较今年继续减少仍是大概率事件。母猪价格的平稳也反应了市场补栏积极性不高。根据逐季供需缺口扩大来看，后期猪价大概率是有创新高可能，整体行业有望重回盈利周期，并带动饲料等相关产业链环节盈利回升。
近期板块回调之后，主要上市猪企的头均市值再度回到低估位置，建议逢低配置。
（2）农化产业
全国秋粮进入保产关键时期，粮食安全重要性持续被强调。8月16日国务院副总理强调，要全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，抓紧抓实秋粮生产，毫不放松抓好生猪等“菜篮子”产品稳产保供、量足价稳，努力夺取全年粮食丰收，确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。抓好农机、渔船、水利等农业安全生产工作，强化农产品质量安全监管，妥善化解农村各类矛盾纠纷，高效统筹农村疫情防控和农业生产。8月17日，财政部、农业农村部拨付农业生产救灾资金3亿元支持受灾省区加快恢复农业生产。
种子板块方面，农业农村部加快打造种业振兴骨干力量，种业迎来高景气。粮食安全受高度重视，农业农村部将推动加快粮食安全保障法修订进程。粮价上涨对种粮的企业有利好作用，而且这个景气度至少可以维持到明年一季度。
从需求端来看，目前全球粮食价格处于历史高位，在粮食安全已经被提高到前所未有的战略高度的背景下，未来粮食价格有望继续维持高位震荡状态，这将不断提升种植者对农化产品价格的接受上限。从供给端来看，受新冠疫情对全球供应链扰、全球能源价格普涨、农化产品基础原材料价格上行的影响，企业端较大的成本压力将会导致农化产品供给的紧缺。综合供需结构来看，农化产品价格易涨难跌，行业板块盈利空间值得关注。
