作为我国公募助力养老金第三支柱建设的重要创新产品，国内首只养老目标FOF基金于2018年9月13日成立，至今已发展近四年。在这四年的时间里，养老目标FOF基金得到了怎样的发展？业绩表现如何？今天，通过这篇文章来了解一下养老FOF这四年来的变化与表现吧！
养老FOF市场规模逐渐扩张
养老目标基金，以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。当前，我国养老目标基金主要采用FOF基金形式运作，故也可以称为养老FOF。在过去四年，养老FOF持续扩容、规模不断壮大。
据Wind数据统计显示，截至2022年9月8日，全市场共有186只养老目标FOF基金，总规模达到1029.70亿元，突破千亿元关口。2020年以来单季度规模增量基本均大于70亿元，其中2021年市场规模大幅提升，仅三季度增量就达300亿元，全年规模增长近550亿元，规模的不断增长也体现出市场及投资者对于养老FOF基金的认可。
图表来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年9月8日
产品类型以目标风险FOF为主
养老目标FOF基金根据投资策略不同，可以分为养老目标日期FOF和养老目标风险FOF。养老目标日期FOF基金会事先设定一个目标日期，并在产品名称中显示，例如 “XX养老目标日期2040”等，目前市场上已有产品涵盖了2025-2060的跨度为35年的到期日期选择。随着目标日期的临近，基金会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而匹配投资者的风险承受能力变化。这类方便投资者根据自己退休的实际年份选择相应的养老目标日期产品，如2040年左右退休的人可选择配置养老目标日期2040。
而养老目标风险FOF会根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），将基金组合的整体风险控制在预先设定的目标范围内。这类FOF的名称中一般都会有相关字词说明设定的风险水平，例如“稳健养老目标”、“平衡养老目标”、“积极养老目标”等。
表1：不同类型养老FOF数量及规模
图表来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年9月8日
在市场上现有的186只养老FOF基金中，目标风险和目标日期产品数量分别为105只和81只，数量大致相当；但从规模上看，主要以目标风险产品为主，目标风险和目标日期产品规模分别约850.30亿元和179.40亿元，目标风险产品占比82.58%。
从策略类型内部不同风险等级产品角度看，当前养老目标风险FOF主要为稳健型产品，养老目标日期FOF则以2035、2040、2045年的目标日期产品为主。在单只产品规模上，两类产品也表现出较大差距，规模最大的目标风险型基金近200亿元，而规模最大的目标日期型产品不到12亿元。
养老FOF业绩表现稳健
Wind数据显示，截至9月7日，成立至今收益率超30%的养老FOF共有20只，其中13只成立以来斩获40%以上的收益回报，此外，华夏养老2045三年A成立以来回报高达62.42%。
表2：养老FOF基金收益表现
图表来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年9月7日
统计养老FOF在各年度的收益表现，虽然在市场行情较好阶段，养老FOF的收益不如沪深300指数。但当市场行情较为波动时，养老FOF整体表现比较抗跌。在2021年，沪深300全年下跌5.20%，养老FOF则逆市斩获4.79%的年平均收益。今年以来截至9月7日，养老FOF基金年内平均跌幅率为5.73%，表现优于同期沪深300指数。
当前国内养老FOF市场仍处于发展初期，还没有形成稳定的市场竞争格局，特别是养老目标日期型产品规模小、占比低；因此，投研综合实力突出、管理团队优秀、系统建设完备的头部基金公司有机会持续扩大市场份额，在个人养老金体系建设中发挥更大的作用。
