11月14日，受疫情优化政策影响，以“中药板块”为首的医药行业迎来了大幅上涨，指数上涨约5%，而今天中药板块仍然上涨1.63%。最近一个月，无论是港股还是A股市场，医药几大细分行业，如医疗器械、创新药也收到资金青睐。如图一所示，医药指数近一个月跑赢沪深300指数约10%，而本周截止11月14日，医药指数已近累计上涨3.56%。
图一 医药指数阶段涨跌幅
表格来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年11月15日
而医药相关主题基金也水涨船高，基金业绩有了可观的上涨，下表节选了最近一个月主动管理基金收益前十（AC份额分开），值得注意的是，港股生物科技ETF和医疗保健ETF以及创新药ETF涨幅居前，其中广发中证香港创新药ETF近一月获得25.90%的涨幅，其他港股医药ETF也均累计获得20%以上的收益。而权益类基金红土创新医疗保健和前海开源中药研究精选A分别获得22.64%和20.17%的增长。
表一 收益前十主动权益基金
表格来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年11月15日
以红土创新医疗保健（010434.OF）为例，其三季报显示前十大重仓股中医药行业占据七席，这七大重仓医药个股合计占到48.5%的股票总市值，相比二季度，基金经理将半导体和白酒为代表的重仓股移出前十大重仓股，而新进了以中船防务以及中远海能为代表的海运股，看好后疫情复苏以及外需出口的改善。截至11月15日，该基金三季报前十大重仓股中，以岭药业和新天药业近1个月来涨幅均超过50%，康缘药业近1个月的涨幅超过40%，其他重仓股如福瑞股份、华润三九、佐力药业近1个月的涨幅也都超过20%。
此外值得一提的是，11月9日，华夏基金、华安基金、嘉实基金等5家头部公募上报了上证科创板生物医药交易型开放式指数基金，这预示着科创生物医药ETF即将面世。这也是继科创信息技术ETF、科创芯片ETF、科创新材料ETF后，科创板细分行业主题ETF又一大创造。这也预示着，医药板块对资金有着相当大的吸引力，而后疫情时代，随着医疗优化政策的延续和改进，更加有利于医疗板块的需求恢复。
展恒基金研究中心认为，经过长时间调整，医药行业整体估值已经处于结构性底部，近期虽有大幅度反弹，当我们认为这是反弹还会持续，截至2022年10月底，中医学药指数市盈率为19.97倍，低于历史均值的37.50倍，而医药生物的市盈率为22.72倍。从估值角度来看，中药板块当前的估值仍然处于历史低位。
在中国人口基数以及老龄化结构的趋势下，中长期投资逻辑依然没有改变。在全球流动性收紧的大背景下，医药行业有不少结构性机会。结合近期医药生物行业的市场关注度明显提升，以及相关政策的推动，因此从估值和成本结构来看，均具有不错的性价比。有基金经理强调了医疗器械板块的机会，认为自主可控的产业趋势将以其特有的形式在医疗器械板块展开，进口替代有望带来新的投资机会。具体到行业，看好具有中长期逻辑的细分赛道，包括CXO、高端器械消费医疗、原料药及中药等领域。因此目前来看，布局医药仍然是一个较好的时机，如果对标的方向不是很清晰，我们建议可以配置相关主动或被动指数或者ETF基金，跟随板块甚至获得超越板块的超额收益。
