近日，沉寂许久的大消费行情迎来复苏，为年末行情增添了一抹亮色。数据显示，截至12月8日，食品饮料指数（申万行业分类）近5日上涨4.66%，在31个申万一级行业中排名前列。而从图1可以看出，食品饮料的本轮反弹早在11月初便已开始，截止12月8日，食品饮料指数反弹幅度高达26%。受益于食品饮料行业的反弹，重仓日常消费的消费主题类基金预期也迎来不错的收益。本文特意收集了11月以来消费主题类基金的表现，供大家参考。
图1 食品饮料指数日k线走势图
备注：数据来源于Wind数据库
据Wind数据库统计，今年3季报中，前十大重仓行业包含日常消费的“消费主题”类基金共972只，其中剔除不可统计收益率的基金和同类型基金的B/C/D类份额后，剩余618只消费主题基金。伴随着11月份日常消费行业的反弹，我们关注到消费主题基金也获得大幅反弹，平均反弹幅度达12.41%。其中，区间回报大于0的基金约566只，区间回报小于0的仅52只。具体的分布情况如下：2只基金收益率高于50%；3只基金收益处于[40%,50%];21只基金收益率处于[30%,40%]；122只基金收益率处于[20%,30%]；182只基金收益率处于[10%,20%]；236只基金收益率处于[0,10%]；51只基金收益率低于[-10%,0]；仅1只基金收益率低于-10%。
备注：数据来源于Wind数据库，统计截止于2022年12月7日。
在可统计数据的618只消费主题基金中，11月以来收益率最高的基金为华泰柏瑞新经济沪港深（003413），区间收益率高达51.99%。据Wind数据库中，该基金的三季报显示，华泰柏瑞新经济沪港深的前10大重仓行业为金融、房地产、可选消费、信息技术、医疗保健、电信服务、日常消费、工业等，其中，日常消费仅排名第7，排名并不算靠前。而我们也关注到该基金前十大重仓行业中，除信息技术外，金融、房地产、可选消费、医疗保健、电信服务、日常消费、工业等行业均收获了较大的涨幅，尤其是金融、房地产、医疗保健等，这也是这只基金11月份以来收获如此高收益率的原因。
11月以来收益率次高的基金为交银中证海外中国互联网（164906），区间收益率高达50.30%，略低于收益率排名第1的华泰柏瑞新经济沪港深。但该基金的管理规模为97.7亿，远高于于收益率排名第1的华泰柏瑞新经济沪港深（0.4亿）。该基金的前十大重仓行业为电信服务、可选消费、房地产、日常消费、工业、金融和信息技术，与华泰柏瑞新经济沪港深类似，只是行业的排名和权重不太一样。其中，日常消费排名第4。
11月以来收益率排名第三的基金为华泰柏瑞亚洲企业（460010），区间收益率高达49.78%。该基金与排名第1的新经济沪港深存在诸多相似之处，如基金经理、管理规模和重仓行业等。
11月以来收益率排名前10的其他基金重仓行业也基本围绕金融、房地产、日常消费、可选消费、信息技术、电信服务等行业，这也是这些基金这个区间内获得高收益率的原因。
表1 11月以来收益率排名前十的消费主题基金榜单
备注：数据来源于Wind数据库，统计截止于2022年12月7日。
那么，食品饮料未来的走势如何呢？现在适合加仓吗？
德邦基金表示，随着疫情防控新政策的出台，市场将会迎来新的变化，过去3年受到压制的消费场景会逐步复苏改善，疲弱的消费大板块会重新强势。后续大消费的反弹还将继续持续，不过呈现震荡上行，并出现结构分化的情形。随着疫情防控政策的调整，疫情中的受益标的会跑输，而疫情后受益和疫情中受损标的将会取得较好表现。此外，食品饮料细分赛道中看好啤酒、零食、饮料板块。其他行业中，优先选择受损严重而对消费力相关性弱的领域，偏向必选消费。另外，还需继续观察经济面的刺激政策。
长城基金权益投资部基金经理余欢表示，随着疫情防控二十条优化措施的出台，疫情防控措施不断优化完善，制约可选消费发展的“场景”逐渐出现修复。展望明年，参考海外各国放松之后的表现，虽然疫情可能会出现反复，但消费场景恢复的大趋势预计不会发生逆转；而随着经济企稳提升，消费需求侧也有望逐步修复，近两三年制约消费的“场景”和“需求”会出现反转，消费板块相关上市公司预计业绩会存在不同程度的修复，并步入正常发展轨道。
目前消费板块的主要投资机会主要有两条线：第一，消费升级，第二，困境反转，展望未来一年，以上两条主线孕育很多的投资机会。而从估值的角度来看，经过近两年的持续调整，消费板块整体估值处于合理偏低水平，从价值投资的角度来看具备不错的投资价值。从具体板块来看，包括：食品饮料：白酒、食品等。出行产业链：餐饮、旅游、酒店、航空、机场、免税、商贸零售、医美等，地产产业链：轻工、建材、家电等；农业：养殖、种植等。
创金合信基金消费行业研究员刘毅恒表示，消费逐步恢复的过程中，消费板块或会经历两个阶段。第一个阶段普涨行情，但轮动得非常快，其中市值越小、弹性越来的品种涨得越多。第二个阶段，那些在疫情期间业绩表现良好、有成长性、行业格局改善的公司或有更好的表现，比如免税、酒店和医美等；此外，近期某些地区居家场景暂时反而更多，或利好速冻食品及休闲食品等。此后需要密切观察，包括头部城市疫情演绎、中央经济工作会议、12月中下旬年货备货情况跟踪、春运期间疫情变化等，若市场有调整，或在年报披露前消费板块还有阶段性机会。
