2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，A股即将进入全面注册制的新纪元。业界认为，全面注册制后，新股发行定价将更加市场化，各个板块新股估值分化可能会更加明显，一二级市场价差将会逐渐缩小。但今天我主要想和各位投资者聊聊注册制对于私募投资的影响。
注册制放宽了上市条件，上市企业数量将大幅增加。随着上市企业越来越多，上市公司的质量参差不齐、分化越来越大，市场平均收益率也越来越低，个人投资入场获得收益的可能性就越来越小，投资难度加大。据统计，以10年为一单位，A股在过去30年的各阶段中赚钱效应呈现下降趋势，如下表。A股平均年化收益从最早41%逐渐下降至3%，年度胜率也从73%下降至58%。
数据来源：wind数据库
在此背景下，公募基金和私募基金等专业投资者应势崛起。自1984出现第一只私募基金，1998年公募基金初创，公私募基金经历了高速发展，如今市场上的公私募管理人越来越多。基金投资者也面临了同样的问题，投资难度也越来越大，那我们应该怎样去选择私募机构呢？
FOF基金就是以各种基金为投资对象，所以我们可以参考“挑基金”的FOF基金经理挑选管理人的方法。
一般FOF基金是从四个方面入手：
一是团队。考察基金经理的从业背景，从业经验等因素；
第二是策略理念，简单来讲就是产品是怎么赚钱的，包括策略有什么样的特征，使用什么样的数据，交易的方法，用什么交易。
第三个方面，是技术执行框架，比如量化是有一定技术门槛的，需要把投资的理念、思路、想法变成一个计算机的程序，自动进行运行和交易，所以要看整个技术框架是怎样的。如果是股多的话，就是考察内部的投资、决策、交易和风控流程，是否符合逻辑，能够支撑管理人的想法。
最后要看产品运作的情况，这一步其实是最难的，是考验管理人是否知行合一的关键环节。这里其实包括历史数据的收集和一段时间实盘表现的追踪，通过分析交易、持仓等，对产品做出详细的业绩归因，也包括实盘过程中，风控指标和实际运作的情况是不是匹配，运作情况和我们之前拿到的历史数据是否一致。
当然这对普通投资者来说，不是一件容易的事情，有时候往往等你分析完了，可能阶段性的行情就结束了。因此，我们也可以直接选择FOF基金或者均衡型基金进行配置。
