随着2023年以来，市场逐步回暖，基金募集也迎来了“春天”。量化策略产品成为近期基金销售市场的大热门。近期，包括幻方量化、卓识基金、因诺资产等多家百亿量化私募正在积极发行指数增强策略产品，幻方、九坤、因诺等也同时打开了旗下部分策略产品申购。据悉，卓识基金在代销渠道用较短时间就销售了10亿以上！
而量化产品之所以越来越受到投资者的追捧，或在于其跑赢基准指数，取得超额收益的能力比较出众。根据第三方平台数据，在今年2月份市场震荡分化之际，量化产品实现了弯道超车，超额收益相比1月份提升2个百分点左右。而在刚刚过去的2022年，私募量化产品也整体实现了15%左右的超额收益，表现远强于主观多头产品。
所以说今年量化的大火，不单单是跟风追捧，更多是大家在熊市中看到了超额，是理性认知后的思考和选择，这是一种很好的迹象。开年两个月，明汯、幻方、九坤等等大厂纷纷在募资上发力，很多关注量化的投资者有些不知所措。我就投资者比较关心的量化私募大佬明汯以及它成功的原因给大家分析。
明汯作为头部量化大厂，关注量化的朋友想必都不陌生，作为在2020年国内首家规模突破500亿的量化私募管理人，其在量化圈的大佬地位、投研实力毋庸置疑，而大家当下最关心的是像明汯这样700亿的头部私募，到底在未来还能否做出依然有竞争力的超额？到底该如何理性地看待量化的规模对超额的影响？
一方面，规模的增长确实对超额会产生一定的负向作用，其实对超额最敏感的参数其实是规模的增量变化，而非规模本身。而就规模本身而言，只有达到了一定的管理规模，才能养更好的投研团队，招募顶级人才，覆盖掉人力和IT、数据等巨额成本，这些都是孕育好的超额必不可少的条件。这也是为啥会说选择50亿以上的管理人通常面临的风险相对小一些。
而另一方面，管理人能否不断进取，策略不断迭代精进，做出一些不一样的东西。比如提升策略的丰富度，寻求低相关的ALPHA来源，能做出不一样的信号，包括对一些细节的把控和钻研，都是各家私募需要思考和突破的问题。
因此，很多朋友一直以来认知的大规模量化就不如小规模的超额能力强，是不够客观的，那比较合理的认知是什么？
一要看规模增量，短期内大幅扩张规模的机构很多都出现了超额大幅下滑，因此各家一定要积极做好规模管控；另一方面，就是上面提到的能否不断迭代做出有竞争力的超额，这一点大家只能多跟踪观察，短期一两个月超额做的不行我们是可以接受的，如果一年都没有表现的话可能就要重新评估一下了。综上，大家可能就理解了，为啥2022年的量化“大部头”们大多做的不错，规模没怎么涨的前提下，策略又跟得上，整体就有了一个不错的表现。
厘清了上面的对规模的困惑后来看明汯的话，过去两年总的管理规模没有发生大的变化，增长主要是来自于产品净值的增长，据说今年股票策略也要全面管控规模。近两年明汯在规模管控和投资能力上平衡的较好，所以我相信未来明汯会给投资者创造稳定的超额收益。
