2023年国防预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%。虽然2012-2021年我国国防支出占GDP比例均值在1.3%左右，较美国3.6%、俄罗斯4.2%仍有较大差距。但我国2023年国防预算增速创近4年新高，2020-2022年国防预算增速分别为6.6%、6.8%、7.1%，连续8年保持个位数增长。
图1 中国近十年国防预算
数据来源：展恒基金研究中心、同花顺iFinD
数据时间：截至2023年3月6日
受益于军费预算的确定性，军工行业或将保持持续高景气。军工行业2022年出现大幅回调，2022年申万国防军工指数在4月26日跌幅达41.2%，之后开始反弹。2023年开市以来，军工行业进入回升通道。截至2023年3月6日，申万国防军工指数上涨11.81%，跑赢沪深300指数5.68个百分点。在31个申万一级子行业中排名第7。虑到军费预算的确定以及军工P/E仍处于历史较低分位，这或将继续提升市场对于军工产业的信心，行业基本面持续向好。
图2 申万军工指数走势
数据来源：展恒基金研究中心、同花顺iFinD
数据时间：截至2023年3月6日
俄乌危机已经持续有一年之久，地缘政治冲突持续升温。地缘政治冲突大大强化了各国的安全诉求，全球军费或将再次进入高速增长期。强国必先强军，军强方能国安。在二十大报告中重点强调了“安全”，体现出国家对安全高度重视，国防建设高速发展的刚性需求是军工行业高景气发展的底层逻辑。而二十大也明确提出要推进国家安全体系和能力现代化，在世界百年未有之大变局的加速演进下，国防安全的重要性日益突出，军工行业或在当前严峻的国际形势背景下迎来发展机遇。
该基金成立于2015年06月19日，是一只偏股混合型基金，目前基金规模为144.27亿元。基金经理何崇恺于2019年11月28日起任易方达国防军工混合型证券投资基金基金经理。任职期间该基金实现回报132.53%，年化回报达到29.37%，超越基准回报89.77%。
图3 易方达国防军工混合(001475)业绩走势
数据来源：展恒基金研究中心、同花顺iFinD
数据时间：截至2023年3月6日
观察业绩可以知道，基金经理四季度持仓相较于三季度增加了军工电子、军工材料、航空航天下游整机厂的配置。而投资思主线也聚集在卫星导航、量子通信、军民融合以及国企化改革上。
2023年，疫后首年叠加“十四五”中期之年，军工行业有望迎来快速发展阶段。同时国企改革提速有望持续催化板块情绪，并带动部分军工央企估值重塑。建议军工投资沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。其中军工信息化、网联化、智能化依然是发展的重点，空间和增速预期持续乐观。
