最近随着双创指数的不断下跌，新能源板块表现也差强人意，自今年一月底以来，新能源板块指数（000941.CSI）已经下跌接近20%。已经接近2022年四月底的水平。那跌跌不休的新能源究竟何时才能到底呢？要想回答这个问题，需要先了解新能源行业发生了什么。
图一 2020年1月至2023年3月新能源板块指数（000941.CSI）走势 
图片来源：同花顺iFinD
数据日期：2023年3月17日
首先，新能源车在国内的渗透率已经超过了27%。而新能源车的增速已经出现了明显的边际放缓。其次上游碳酸锂原材料产能释放过剩，价格已下跌40%以上。中游电池降本连同下游整车降价都加剧了市场对于产能过剩的担忧。
而新能源发电，受上周欧盟计划正式公布《净零工业法案》提案，市场出现了比较大的反应。欧盟表示新能源将扶持本土光伏等清洁能源制造业。本次欧盟法案将单一供应来源比例超过65%的净零技术定义为“多元化程度不足”，而欧洲光伏产业链对中国的依存度超过90%，因此预测后续国内光伏产品在公共项目采购中可能将面临一定限制，但我们认为实质性影响或相对有限。因为草案中说明采购仍然要基于经济最优原则。考虑欧盟本土化制造成本高，目前通胀高举的条件下中短期内欧盟脱钩国内新能源产业链的风险也较小。
风力发电情况，海风机组招标景气度依旧，23年相关标的弹性较大，今年1-2月，国内风电开标规模为12.28GW，同比大幅增长112.09%，延续了这几年的持续景气态势，部分企业订单已全部排到了年底。我国风电在风机大型化和风机零部件具有优势，收益于海外提高装机目标，海风占比持续提升，以及我国“十四五”规划下，海风贡献占比的持续提高。各省规划进一步扩容下，海外市场也有望迎来出口高景气。
此报告只选取了新能源下三个主要领域，分别是新能源汽车、风力发电和光伏发电，新能源经历行情遇冷，主要原因还是对后续盈利的持续性的担忧和盈利增量空间的限制下的估值调整，但新能源整体是内部分化的。内部仍然具有盈利上行和增量稳定的细分分支，首先，聚焦细分赛道中可能产生的新技术的突破，比如高能量密度锂电池、光伏组件发电效率等，或者有降低生产成本提高利润的技术改进等都会带来市场竞争力和机构性增量需求。第二要关注伴随上游原材料，如锂电电池和硅料的供应缓解，产业链利润有望再分配，部分公司有望迎来显著提高。
因此，对于新能源我们可以控制仓位，定投布局。新能源依然是值得长期配置的单赛道，但目前在调整中后市 ，所以也要相对谨慎。而目前，数字经济和中字头处在炒作的风口，每一轮都对应着顺应时代的新兴产业的崛起，这两个主线的产业趋势这一核心逻辑没有发生变化，行情可能也不会轻易宣布结束，但是建议短期可以适当规避热门主线，而当前时点的新能源，已经具备了较高得配置价值和性价比。
