9月11日（昨日），中国人民银行(下称“央行”)发布8月份金融数据。数据显示，前8个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元，前8个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%。
从8月份社融数据来看，新增人民币贷款较上月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，这既有政策支持的因素，也显示市场预期和市场情绪已经出现好转。社融数据的超季节反弹，主要受地方政府债券发行加快和债券市场融资回暖带动，8月份实体经济发放贷款持稳，同时，国内积极财政推动地方政府债券加快发行节奏，以支持重点项目加快落地见效、增强有效投资。
8月份以来，宏观“组合拳”不断出手，多个重要会议接连召开，8月1日，央行、国家外汇局召开2023年下半年工作会议提出，“大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，着力增强新增长动能”；8月18日，央行等三部门联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议，提出“金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续”；8月30日，金融管理部门联合全国工商联召开金融支持民营企业发展工作推进会，进一步部署金融支持民营企业发展。此外，8月中旬MLF(中期借贷便利)利率再度下调，带动当月1年期LPR(贷款市场报价利率)下调10个基点。8月下旬，各项房地产优化政策也接续落地。
从金融数据可以看出，当前宏观经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，实体融资需求增强，叠加宏观‘组合拳’及时出手，政策效果不断显现，带动8月份金融数据表现明显改善。业内人士表示，后续，为实现政策协同、稳流动性、稳信贷和降成本等多重目的，四季度仍有降准的可能；结构性、政策性金融工具也有望加码，发挥“准财政”和精准滴灌作用，扩投资、促消费，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，继续支持房地产市场调整优化。
整体看，8月份信贷、社融回稳，主要是政府债加速发行起到拉动作用，而私人部门融资增速并未明显回升，最终社融存量增速仅回升0.1个百分点，四季度看，我们认为货币、财政政策发力仍不可缺位，近期诸多刺激政策一定程度清扫了私人部门潜力释放的阻碍，但政策效果滞后、就业预期偏弱、收入增速放缓等因素影响下，私人消费和投资还有较大的不确定性。
