一直以来，公司要上市发行股票只能通过IPO业务，而高昂的IPO费用让拟上市公司的相关成本居高不下。近几年来，“直接上市”方式的出现让一些公司看到了希望，它可以节省公司三分之一甚至一半的上市成本，不过目前对于那些想要发行新股筹集资金的公司来说，该方法还不太适用。
美国有很多大公司的投资者隐晦的表示过对华尔街投行的不满，认为投行的费用较高使其很大一部分利润交给了承销商。此外，他们认为投行并没有为自己争取利益，对IPO的定价过低，新股常常在首日大幅上涨，让新投资者受益，但却牺牲了内部人士和员工的利益。这一现象一直持续了几十年，直到最近几年“直接上市”方法的出现。拟上市公司可以不向华尔街投行支付高昂的承销费用而通过这种方法平稳上市。
“直接上市”简介
直接上市（direct public offering ，简称DPO）又称直接公开发行，它除去了路演获取订单并在二级市场上销售的阶段，利用计算机技术动态匹配公共需求和私有股份供给，然后把公司的现有股票在公开市场销售，且允许风险资本家和雇员直接在市场上卖出套现。目前为止的直接上市，是企业直接把内部人士、员工和投资者持有的股份向市场公开出售，这种方式的缺陷在于不能为公司筹集新的资本，因此仅适用于不需要现金的拟上市公司。
“直接上市”这一方式是在很多大型公司对传统IPO提出批评之后出现的。在此之前，亚马逊、苹果以及微软等公司一直是通过传统IPO公开募资资金的。而传统IPO的成本也一直较高，相关数据显示，美国的IPO业务一般收7%的费用，2018年全球的IPO业务费用总额高达70亿美元。而直接上市可以帮助企业避免承销费的支出，节省公司三分之一甚至一半的上市成本。除此之外，直接上市上还有更大的优势，即他可以避免IPO折价，减少了企业内部人员的损失。
Spotify开创“直接上市”之路
2018年4月3日，在当天美国股票市场开盘3个小时后，音乐流媒体公司Spotify Technology在纽约交易所挂牌交易，开盘价为165.9美元，比纽约交易所开盘前发布的参考价132美元高出26%，开盘市值为296亿美元。当天的收盘时，Spotify每股的价格为149.01美元，市值为265亿美元，比开盘价下降了10%，不过仍然比参考价高了13%。Spotify能成功主要有两点原因：第一，公司自身现金流为正，因此不需要筹集资金；第二，公司及其业务在全球的知名度较高，因此它可以由公司高管向潜在投资者直接路演。Spotify的“直接上市”过程花费了约3500万美元的账务咨询费，与IPO7500万美元的承销费相比节省了一半以上。
之后Slack Technologies也在2019年直接上市，节省了三分之一的成本。
万物皆有双面性，直接上市也有其不足。与传统的IPO业务相比，直接上市缺少了中间环节，这可能会使得股票的供求失衡，从而导致股票价格剧烈波动，严重时甚至可能出现交易停顿。不过投行会尽可能衡量投资者兴趣，以将该风险降到最低。
与传统的IPO业务相比，很多新兴券商更加看好“直接上市”这一领域，同时也有不少风投者认为其发展会很好。美国相关巨头公司正在帮助开发直接上市系统，希望在“直接上市”业务迅猛发展的过程中占领一席之地。
