概要及主要观点：
1. 定增板块本周个股表现回顾：本周共有3家A股上市公司发布董事会公告，1家A股上市公司发布股东大会公告，3家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，8家A股上市公司发布定向增发公告，14家上市公司定向增发限售股解禁。本周定增板块股票在董事会预案和增发公告日两个节点数量相比于上周有所增加，股东大会公告、增发获准、限售解禁等节点股票数量出现一定减少，总体来看新增股票数量相比于再融资新规前期仍有显著下降。行业分布方面，机械设备、电子、医药生物等行业股票定增推进的比重相比于其他行业较高，电力设备行业股票定增新增及推进仍维持近期的较低频率。日前涨跌幅方面，本周各节点股票在各时间范围内均以下跌态势为主，市场行情仍处于艰难的磨底阶段。
2. 定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-4.42%~4.03%之间，同期沪深300指数涨幅为-4.17%，本周定增板块大部分主要指数跑赢同期沪深300指数。本周市场行情整体呈现普遍的大幅下跌。从各指数成分股构成来看，以沪深300为代表的大盘股、以上证定增为代表的中小盘股、以定增综指、定增破发为代表的小微盘股本周跌幅均超过4%。一般来说，大幅下跌后或迎来反弹行情，而小市值股票在反弹行情中——特别是反弹行情前期——可能会由于更强的弹性表现出更好的收益；另外，时值财报季，业绩表现更佳、成长性更强的股票也可能具有更优表现，从以上角度看，在定增板块各指数中，在小市值、低估值、高波动、高增长等方面具有更显著特征的定增破发或将在后续反弹行情中表现更优。关于定增板块各指数成分股的特征分析，在本期专题研究中亦有详细阐述。
3. 专题研究：定增板块指数研究——主要指数成分股画像：指数是从某类股票中选取具有代表性的若干只标的构成，以指数为切入点对某类股票进行研究通常是明智的选择。本期专题研究通过对定增板块主要指数的成分股进行分析，从所属行业、总市值、波动率、换手率、营收增速、股息率等不同维度出发，分析定增板块股票在以上维度的共同点和不同指数之间的差异，并从选样方法等方面寻找差异原因，期望通过这种方式勾勒对定增板块股票的整体特征，并寻找定增板块股票中细分类型的差异特征，以供投资者参考。
4. 投资建议：本周建议重点关注定增板块以下2类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>20%的股票；（2）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>50亿元、增发对象为公司股东的股票。
1. 定增板块本周个股表现回顾
（1） 本周发布董事会公告
本周共有3家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案（详细信息请见表1），数量与上周相比增加1家；行业分布方面，机械设备行业2家，建筑装饰行业1家；日前股价表现方面，在前5~20日内大部分股票价格上涨，前60日内过半股票价格下跌。
（1） 本周发布股东大会公告
本周共有1家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项（详细信息请见表2），数量与上周相比减少4家；该公司属于汽车行业，前5~10日内股价下跌，前20~60日内股价上涨。
（1） 本周增发获准
本周共有3家建筑材料行业A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准（详细信息请见表3），数量与上周相比减少4家；行业分布方面，医药生物、房地产等3个行业各1家；日前股价表现方面，除前20日内有一家公司股价上涨外，其余时间范围内均全部下跌。
（1） 本周发布增发公告
本周共有8家A股上市公司发布定向增发公告（详细信息请见表4），数量上与上周相比增加4家；行业分布方面，机械设备、电子等2个行业各2家，国防军工、汽车等4个行业各1家；日前股价表现方面，在前20日内过半股票价格上涨，其他时间范围内大部分股票价格下跌。
（1） 本周解禁
本周共有14家上市公司定向增发限售股解禁（如表5所示），数量与上周相比减少5家；行业分布方面，机械设备行业5家，医药生物行业2家，通信、基础化工等7个行业各1家；解禁收益方面，6只股票取得正收益（3.32%~47.15%），8只股票取得负收益（-30.43%~-0.47%）；日前股价表现方面，在前60日内少量股票价格上涨，其余时间范围内全部股票价格下跌。
（1） 小结
本周定增板块股票在董事会预案和增发公告日两个节点数量相比于上周有所增加，股东大会公告、增发获准、限售解禁等节点股票数量出现一定减少，总体来看新增股票数量相比于再融资新规前期仍有显著下降。行业分布方面，机械设备、电子、医药生物等行业股票定增推进的比重相比于其他行业较高，电力设备行业股票定增新增及推进仍维持近期的较低频率。日前涨跌幅方面，本周各节点股票在各时间范围内均以下跌态势为主，市场行情仍处于艰难的磨底阶段。
1. 定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-4.42%~4.03%之间，同期沪深300指数涨幅为-4.17%，本周定增板块大部分主要指数跑赢同期沪深300指数。
本周市场行情整体呈现普遍的大幅下跌。从各指数成分股构成来看，以沪深300为代表的大盘股、以上证定增为代表的中小盘股、以定增综指、定增破发为代表的小微盘股本周跌幅均超过4%。一般来说，大幅下跌后或迎来反弹行情，而小市值股票在反弹行情中——特别是反弹行情前期——可能会由于更强的弹性表现出更好的收益；另外，时值财报季，业绩表现更佳、成长性更强的股票也可能具有更优表现，从以上角度看，在定增板块各指数中，在小市值、低估值、高波动、高增长等方面具有更显著特征的定增破发或将在后续反弹行情中表现更优。关于定增板块各指数成分股的特征分析，在本期专题研究中亦有详细阐述。
1. 专题研究：定增板块指数研究——主要指数成分股画像
指数是从某类股票中选取具有代表性的若干只标的构成，以指数为切入点对某类股票进行研究通常是明智的选择。本期专题研究通过对定增板块主要指数的成分股进行分析，从所属行业、总市值、波动率、换手率、营收增速、股息率等不同维度出发，分析定增板块股票在以上维度的共同点和不同指数之间的差异，并从选样方法等方面寻找差异原因，期望通过这种方式勾勒对定增板块股票的整体特征，并寻找定增板块股票中细分类型的差异特征，以供投资者参考。
（1）所属行业：
图16~20列示了定增板块主要指数当前成分股的所属行业统计结果。由于成分股数量的差异（上证定增、定增破发约50只，CS定增、国证定增约100只，定增破发超过300只），各指数在所覆盖的行业数量上有一定区别，但在行业分布上仍能表现出可供参考的共性与差异特征。
各指数成分股所属行业占比最大的均为电力设备行业，这与近年新能源行业的高速发展与巨大的融资需求有关，电力设备行业占比最大的国证定增指数中，所占比重接近25%。
除电力设备行业外，基础化工、机械制造等行业在各指数成本股中所占比重也较高，基本均处于前5位。其原因除了行业本身发展速度较快以外，基础化工、机械制造行业本身也属于A股全市场行业占比最大的几个行业之一。
CS定增与定增破发成分股中新兴行业（电子、通信、计算机等）占比相对较高，上证定增成分股中传统行业（房地产、交通运输、非银金融等）占比则相对较高。上证定增与CS定增选样方法类似，都是从近期披露定增预案的股票中选择增发比例与总市值综合排名较高的若干只股票，主要区别在于CS定增选样数量更大，也就会包含更多增发比例与总市值综合排名相对低一些的股票。定增破发则主要选择已实施定增、近期收盘价低于增发价的股票。综合来看，CS定增和定增破发在选样上更容易包含增发比例和总市值相对较低、估值较低或波动较大的股票，上证定增在选样上更偏向于增发比例和总市值相对较高的股票，这一点或可解释二者在行业分布上的差异原因。
（2）总市值：
图21展示了定增板块主要指数目前成分股总市值分布情况。
总体来看，总市值小于100亿元的小盘股在各指数中均为占比最高的组成部分，并基本呈现出市值越大、占比越小的规律。在各指数成本股中，总市值小于300亿元的股票占比均占据绝对优势。因此，定增板块主要指数成分股以小盘股为主要组成部分。
总市值小于100亿元股票占比最高的指数以定增综指和定增破发为代表，二者中总市值小于100亿元股票所占比重均超过50%。究其原因，定增综指主要选取增发比例超过20%的股票，而小市值股票更易满足该条件，同时定增综指选样数量在各指数中领先（超过300只），导致小市值甚至微市值股票占比更高；定增破发主要选择近期收盘价低于定增价的股票，小市值股票更大的波动性导致更易入选。相对地，成分股中总市值相对较大的指数为上证定增，主要原因为其选样方法规定选择增发比例和总市值综合排名最高的前50只股票。
（3）波动率&换手率
图22、23分别展示了定增板块主要指数目前成分股波动率、换手率分布情况（此处波动率选择以周为计算周期，以10月20日为截止日，以近52周为指定周期的普通收益率波动率）。
各指数成本股波动率主要集中在2%~8%的范围内，换手率的分布则更为分散。其中，定增破发、定增综指、CS定增成本分波动率及换手率整体表现出更高的倾向，上证定增成分股波动率及换手率则显著低于其他指数。经过上述分析可以得知，由于选样方法的差异，定增破发、定增综指、CS定增在成分股构成上具有小市值、低估值、高波动的特点，这一点在波动率和换手率的分布上亦有所表现。
（4）营收增速
图24展示了定增板块主要指数目前成分股近3年营业收入增速的分布情况。
定增破发和CS定增成分股在营收增速总体分布上相比于其他指数更高。定增破发指数成分股中，占比最大的营收增速分布区间为200%~500%；CS定增指数成分股中，占比最大的营收增速分布区间为50%~100%；其他指数成分股中，占比最大的营收增速分布区间为0%~50%。联系前文，定增破发与CS定增成分股中新兴行业占比相对较高，新兴行业相对而言成长性更强、增长速度更快，其营收增速也更容易表现更优。
（5）股息率
图25展示了定增板块主要指数目前成分股股息率分布情况。
上证定增和定增破发在股息率分布上相比于其他指数相对更高。据此前分析，上证定增在选样上更偏向于市值较大、增发比例较大的传统行业股票，此类股票的股息率水平一般相对较高。定增破发在选样上更倾向于市值较小、估值较低、波动率较大的股票，上述特征其实难以与高股息率联系起来；不过，从另一个角度看，定增破发指数是5个指数中唯一从已实施定增的股票中选样的指数，这意味着定增破发成分股均已成功实施定增、获得融资，充裕的资金或是导致高股息的原因。
经过以上若干维度的统计与分析，我们将不同指数成分股画像特征简要总结为以下表格（表7）。
总体来看，定增板块各主要指数成分股以小盘股为主，行业分布上新能源行业占据明显优势，其他制造业、部分新兴行业也占据较重的比例。
从不同指数对比来看，定增破发指数在成分股构成上具有新兴行业、小市值、高波动率、高换手率、高营收增速与高股息率等相对更显著的特征，而上证定增则表现出与之相反的传统行业、大市值、低波动率、低换手率等特征。其他指数中，CS定增与定增综指更偏向于定增破发的特征方向，国证定增在成分股构成上的表现更更为中庸。需要说明的是，以上特征均为定增指数成分股之间对比的结果，事实上，整个定增板块股票仍以中小盘股票特征为主。
1. 投资建议
本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>20%的股票；（2）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>50亿元、增发对象为公司股东的股票。具体如下：
