9月A股市场呈现先跌后涨的 V 型走势。月初，投资者参与情绪偏低，指数点位震荡下挫。随着对2000亿美元产品加征关税的落地、发改委强调“加大基建稳投资的力度”和A股成功入“富”等，市场参与度出现回升，指数迎来久违反弹。全月来看，上证50上涨了5.34%，沪深300上涨了3.13%。板块方面，食品饮料、采掘、银行等行业涨幅靠前，计算机、建筑材料、电子等行业跌幅相对较大。
9月份，债券市场继续呈现震荡格局，截至月末，中债综合指数小幅收涨0.32%；美元高位震荡下大宗价格涨多跌少。
根据基金业协会公布的私募数据，截至2018年9月底，基金业协会已登记私募基金管理人24255家，较上月增加了64家；已备案私募基金74337只，较上月减少364只；管理基金规模达到12.80万亿元，增长了0.04%。
图 1 私募基金总体备案情况
数据来源：中国证券投资基金业协会
其中，私募证券投资基金管理人共有8922家，管理基金35833只，管理基金规模2.39万亿元，较上月减少了0.01万亿；私募股权、创业投资基金管理人14561家，管理基金32709只，管理基金规模8.34万亿元，较上月增加了0.03万亿；其他私募投资基金管理人772家，管理基金5795只，管理基金规模2.07万亿元，较上月减少了0.02万亿。
表 1 不同机构类型私募基金管理人相关情况
数据来源：中国证券投资基金业协会
虽然9月份A股市场实现了正收益，但是与年初以来的跌幅相比，影响甚微。截止到9月底，今年以来股票策略下跌了9.45%，跌幅仅次于事件驱动策略和新三板。投资范围较广的宏观策略跌幅较小，为0.86%。今年以来，管理期货策略遥遥领先，以5.63%的收益位居第一。固定收益策略和相对价值策略比较稳定，今年以来的收益率分别为1.17%和1.79%。
图2 各策略今年以来收益
数据来源：展恒Kingfund数据库
再看9月份的各个策略整体表现情况。9月份A股市场反弹的背景下，股票策略的收益率为0.35%，在八大策略里排名第二，与排名第一的固定收益策略接近。另外，相对价值策略和复合策略也都获得了正收益。事件驱动策略仍是跌幅最大的，下跌了2.04%，而前期表现很好的管理期货策略下跌了0.63%。
图3 各策略9月份收益
数据来源：展恒Kingfund数据库
短期来看，受贸易战、美股下跌等的影响，A 股还将经历一段时间的震荡磨底，反弹的趋势仍需要一段时间的积累。但是，长期来看A 股呈现出更多的价值。首先，估值底部的特征较为明显——市盈率处于历史低位。第二，政策方面，不断释放流动性、加码基建、重申民营企业的重要意义等将给市场带来信心和主题性机会。第三，A 股的估值以及中国经济的可靠性均受到海外机构投资者的关注。随着 A 股成功入“MSCI”、入“富”，外资大规模流入的趋势仍将持续。
短期来看，经济仍面临较大下行压力，货币政策仍将维持相对宽松。整体而言，短期内债券市场明显转熊的基础较弱，市场大概率维持震荡走势。
