概要及主要观点：
1. 定增板块本周个股表现回顾：本周共有4家A股上市公司发布董事会公告，6家A股上市公司发布股东大会公告，3家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，5家A股上市公司发布定向增发公告，16家上市公司定向增发限售股解禁。从数量上看，本周在预案公告日、增发公告日两个节点涉及的股票数量与上周相比有一定减少，其他节点涉及的股票数量与上周相比则相差不大。近期大盘整体呈现下跌行情，各节点所涉及的股票在公告日前股价以下跌为主，其中预案公告日稍显例外，日前股价上涨的情况所占比重相对更高；从所属行业上看，本周公布定增预案的4家公司分别属于纺织服饰、计算机、环保、社会服务行业，这些行业并非通常情况下定增项目高发的机械设备、基础化工等行业，而是近期更具热点行情（纺织服饰、环保、社会服务）或国家鼓励的高新技术产业（计算机），这一点在近期的新增定增预案行业分布中已有充分体现。我们之前分析过，定增市场对行业存在事实上的筛选机制，这一机制主要源于监管机构审核和市场选择的双重作用，前者反映了产业发展的宏观调控方向，后者反映了更具增长预期、更受资本市场欢迎的方向，这对投资者来说也具有参考价值。
2. 定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-5.41%~3.88%之间，同期沪深300指数涨幅为-0.44%，本周沪深300指数表现显著优于同期定增板块各主要指数。从更长的时间维度看，近1个月沪深300指数收益表现优于同期定增板块各主要指数，近3个月内沪深300指数收益处于同期定增板块各主要指数下游，近0.5~1年内沪深300指数总体跑赢定增板块各主要指数。需要说明的是，本周沪深300指数显著跑赢与本周沪深300ETF受到护盘资金大额买入托底有关，这种情况下，后续沪深300指数可能存在补跌风险，而定增板块在后续反弹行情中可能会更具反弹动力。
3. 专题研究：定增价格怎么定？（一）：在各投资论坛、社区关于定增的讨论中，定增价格一直是最受关注的问题。定增价格反映了资本市场认可的公司估值水平，定增价格的确定也是整个定增项目中最重要的环节之一。本期专题研究将针对定增价格确定的规则和流程进行系统梳理与分析，以供投资者参考。通过对定增价格确定的规则和流程进行梳理我们可以发现，总体上，定增价格与定价基准日前一段时间内的平均股价水平有关，并在平均股价水平上享受一定折扣。在定价发行情况下，定价基准日通常为董事会决议日，且不涉及询价、报价等环节，上市公司自主选择的空间更大，定价的内部性更强。在竞价发行情况下，定价基准日为发行期首日，且需要经过询价、报价等环节，增发对象多为专业投资机构等财务投资者，更多地体现了资本市场对公司估值水平的估计。对于关心定增价格的投资者来说，通过一定估值方法可以对定增价格进行预估，关于这一点我们将在后续的专题研究中阐述。
4. 投资建议：本周建议重点关注满足以下几个条件的定增板块股票：本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>10%的股票；（2）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>50亿元、增发对象为公司股东的股票。
1. 定增板块本周个股表现回顾
（1） 本周发布董事会公告
本周共有4家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案，数量与上周相比减少5家；行业分布方面，纺织服饰、计算机等4个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5日的时间范围内大部分股票价格下跌，在前10~60日的时间范围内股票价格上涨的情况达到或超过一半。
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（2） 本周发布股东大会公告
本周共有6家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项，数量与上周相比增加增加1家；行业分布方面，机械设备、公用事业等2个行业各2家，电力设备、电子等2个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5~60日的各个时间范围内大部分股票价格下跌。
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（3） 本周增发获准
本周共有3家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，数量与上周相比减少1家；行业分布方面，有色金属、基础化工等3个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5~10日的时间范围内大部分股票价格下跌，在公告日前20~60日的时间范围内过半股票价格上涨。
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（4） 本周发布增发公告
本周共有5家A股上市公司发布定向增发公告，数量上与上周相比减少4家；行业分布方面，轻工制造、医药生物等5个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5~10日的时间范围内大部分股票价格下跌，在公告日前20~60日的时间范围内过半股票价格上涨。
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（5） 本周解禁
本周共有16家上市公司定向增发限售股解禁，数量与上周相比增加2家；行业分布方面，电力设备、基础化工等5个行业各2家，农林牧渔、交通运输等6个行业各1家；解禁收益方面，5只股票取得正收益（43.60%~247.29%），11只股票取得负收益（-70.48%~-4.65%）；日前股价表现方面，在公告日前5~60日的时间范围内大部分股票价格下跌。
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（6） 小结
本周共有4家A股上市公司发布董事会公告，6家A股上市公司发布股东大会公告，3家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，5家A股上市公司发布定向增发公告，16家上市公司定向增发限售股解禁。
从数量上看，本周在预案公告日、增发公告日两个节点涉及的股票数量与上周相比有一定减少，其他节点涉及的股票数量与上周相比则相差不大。近期大盘整体呈现下跌行情，各节点所涉及的股票在公告日前股价以下跌为主，其中预案公告日稍显例外，日前股价上涨的情况所占比重相对更高；从所属行业上看，本周公布定增预案的4家公司分别属于纺织服饰、计算机、环保、社会服务行业，这些行业并非通常情况下定增项目高发的机械设备、基础化工等行业，而是近期更具热点行情（纺织服饰、环保、社会服务）或国家鼓励的高新技术产业（计算机），这一点在近期的新增定增预案行业分布中已有充分体现。我们之前分析过，定增市场对行业存在事实上的筛选机制，这一机制主要源于监管机构审核和市场选择的双重作用，前者反映了产业发展的宏观调控方向，后者反映了更具增长预期、更受资本市场欢迎的方向，这对投资者来说也具有参考价值。
2. 定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-5.41%~3.88%之间，同期沪深300指数涨幅为-0.44%，本周沪深300指数表现显著优于同期定增板块各主要指数。
从更长的时间维度看，近1个月沪深300指数收益表现优于同期定增板块各主要指数，近3个月内沪深300指数收益处于同期定增板块各主要指数下游，近0.5~1年内沪深300指数总体跑赢定增板块各主要指数。需要说明的是，本周沪深300指数显著跑赢与本周沪深300ETF受到护盘资金大额买入托底有关，这种情况下，后续沪深300指数可能存在补跌风险，而定增板块在后续反弹行情中可能会更具反弹动力。
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3. 专题研究：定增价格怎么定？（一）
在各投资论坛、社区关于定增的讨论中，定增价格一直是最受关注的问题。定增价格反映了资本市场认可的公司估值水平，定增价格的确定也是整个定增项目中最重要的环节之一。本期专题研究将针对定增价格确定的规则和流程进行系统梳理与分析，以供投资者参考。
（1）定增价格确定规则
定增价格确定所涉及的法规主要包括《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》，相关条文如下表所示。
根据法规规定和实际情况，我们对定增价格确定规则的梳理与分析如下：
1） 基本方法：定增价格是在发行底价的基础上确定的。发行底价为定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十，可以理解为定增价格与当期实际股价水平有关，应在当期实际股价的一定折扣基础上确定。
2） 定价方式类型：根据不同增发对象所适用的不同发行方式，定增分为竞价发行和定价发行。定价发行是一种相对特殊的情况，适用于增发对象在董事会决议时已提前确定，且增发对象属于以下几类的情况：上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；董事会拟引入的境内外战略投资者。除上述情况外，其余的大部分定增项目都适用于竞价发行。
3） 竞价发行：在竞价发行中，定增价格在发行底价的基础上、通过竞价方式确定。竞价方式类似于拍卖，由投资者们在发行底价的基础上各自报价，承销商按照“价格优先、金额优先、时间优先”的原则，对有效报价按照从高到低排序，累计金额达到本次定增金额对应的报价即为本次定增价。竞价发行的定价基准日为发行期首日，发行期由上市公司在定增获准后的一年有效期内自行选择。
4） 定价发行：在定价发行中，定增价格在发行底价的基础上确定。定价发行对象已提前确定，且均为与上市公司有紧密关联的对象（大股东、实控人或战略投资者），无需经过询价、报价等流程。定价发行的定价基准日可在董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日中选择，实际情况中通常会选择董事会决议公告日。
（2）定增价格确定流程
从规则可以看出，定价发行方式的定增价格确定流程相对简单，通常在董事会决议时就直接确定了定价基准日和定增价格，更多的定价过程在于上市公司与大股东、实控人或战略投资者的内部商讨。
竞价发行方式由于涉及到询价、报价等环节，定增价格确定流程相对复杂，大致情况如下：
资料来源：《PIPE中国实践：定增、可转债、可交债、大宗交易投资》
通过对定增价格确定的规则和流程进行梳理我们可以发现，总体上，定增价格与定价基准日前一段时间内的平均股价水平有关，并在平均股价水平上享受一定折扣。在定价发行情况下，定价基准日通常为董事会决议日，且不涉及询价、报价等环节，上市公司自主选择的空间更大，定价的内部性更强。在竞价发行情况下，定价基准日为发行期首日，且需要经过询价、报价等环节，增发对象多为专业投资机构等财务投资者，更多地体现了资本市场对公司估值水平的估计。对于关心定增价格的投资者来说，通过一定估值方法可以对定增价格进行预估，关于这一点我们将在后续的专题研究中阐述。
4. 投资建议
本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>10%的股票；（2）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>50亿元、增发对象为公司股东的股票。具体如下：
（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>10%的股票：
数据来源：Wind
（2）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>50亿元、增发对象为公司股东的股票：
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