概要及主要观点：
1.定增板块本周个股表现回顾：本周共有1家A股上市公司发布董事会公告，4家A股上市公司发布股东大会公告，0家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，4家A股上市公司发布定向增发公告，8家上市公司定向增发限售股解禁。本周新增股东大会过审和限售股解禁数量相比于上周增加，新增定增预案和增发公告数量则相比于上周减少，新增定增过审数量继续挂零。截至今日，定增过审项目数量已连续三周未出现新增，如此前分析，这与新国九条中“从严监管分拆上市，严格再融资审核把关”的相关表述相吻合。
2.定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-5.60%~-2.23%之间，同期沪深300指数涨幅为1.89%，优于同期定增板块主要指数表现。从更长的时间维度看，在近1个月至近1年的时间范围内定增板块各主要指数整体弱于沪深300指数。本周定增板块主要指数与沪深300指数的差异主要源于大小盘风格的市场表现分化。事实上，从前两周定增板块主要指数的表现差异可以窥见大小盘风格轮动的影响，受上周五新国九条发布的影响，本周风格分化更加显著，万得微盘股指数周度跌幅超过12%，而沪深300指数周度涨幅达到1.89%。
3.专题研究：从近期券商被查案例看定增市场后续影响：近期大型券商因定增项目违规被立案或严惩的情况频频发生，4月以来已有中信证券、海通证券、华西证券、东吴证券等4家券商被监管部门点名。联系4月12日公布的新国九条中关于“从严监管分拆上市，严格再融资审核把关”的表述，可见这股从去年827新政吹起的强监管之风正在逐渐深入肌理，并将对再融资市场未来相当时间的发展和演变带来显著影响。本期专题研究将通过对近期券商被查案例的梳理分析新政将对定增市场产生的后续影响。
4.投资建议：本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>5%的股票；（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票。
1.定增板块本周个股表现回顾
（1）本周发布董事会公告
本周共有1家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案，数量与上周相比减少1家；该公司属于环保行业，股价在公告日前5~60个交易日的时间范围内均下跌。
（2）本周发布股东大会公告
本周共有4家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项，数量与上周相比增加3家；行业分布方面，农林牧渔、轻工制造等4个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前20日内股票价格涨跌各半，在其他时间范围内股票价格全部下跌。
图 1：本周发布股东大会的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 2：本周发布股东大会的A股上市公司不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（3）本周增发获准
本周共有0家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，数量与上周相比持平。
（4）本周发布增发公告
本周共有4家A股上市公司发布定向增发公告，数量与上周相比增加2家；行业分布方面，汽车行业2家，轻工制造、基础化工等2个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5~60日的时间范围内均有大部分甚至全部股票价格下跌。
图 3：本周发布增发公告的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 4：本周发布增发公告的A股上市公司不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
本周共有8家上市公司定向增发限售股解禁，数量与上周相比减少3家；行业分布方面，汽车行业3家，公用事业、环保等5个行业各1家；解禁收益方面，4只股票取得正收益（0%~33.05%），4只股票取得负收益（-63.56%~-1.49%）；日前股价表现方面，在公告日前5~20日内大部分股票价格下跌。
图 5：本周限售股解禁的A股上市公司行业分布
图 6：本周限售股解禁的股票不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（6）小结
本周共有1家A股上市公司发布董事会公告，4家A股上市公司发布股东大会公告，0家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，4家A股上市公司发布定向增发公告，8家上市公司定向增发限售股解禁。
本周新增股东大会过审和限售股解禁数量相比于上周增加，新增定增预案和增发公告数量则相比于上周减少，新增定增过审数量继续挂零。截至今日，定增过审项目数量已连续三周未出现新增，如此前分析，这与新国九条中“从严监管分拆上市，严格再融资审核把关”的相关表述相吻合。
2.定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-5.60%~-2.23%之间，同期沪深300指数涨幅为1.89%，优于同期定增板块主要指数表现。
从更长的时间维度看，在近1个月至近1年的时间范围内定增板块各主要指数整体弱于沪深300指数。本周定增板块主要指数与沪深300指数的差异主要源于大小盘风格的市场表现分化。事实上，从前两周定增板块主要指数的表现差异可以窥见大小盘风格轮动的影响，受上周五新国九条发布的影响，本周风格分化更加显著，万得微盘股指数周度跌幅超过12%，而沪深300指数周度涨幅达到1.89%。
近期大型券商因定增项目违规被立案或严惩的情况频频发生，4月以来已有中信证券、海通证券、华西证券、东吴证券等4家券商被监管部门点名。联系4月12日公布的新国九条中关于“从严监管分拆上市，严格再融资审核把关”的表述，可见这股从去年827新政吹起的强监管之风正在逐渐深入肌理，并将对再融资市场未来相当时间的发展和演变带来显著影响。本期专题研究将通过对近期券商被查案例的梳理分析新政将对定增市场产生的后续影响。
（1）近期案例
4月以来中信证券、海通证券、华西证券、东吴证券等4家券商因定增项目违规被监管部门点名，所涉及的相关上市公司及详细信息整理如下表所示：
（2）中介机构角度
从中介机构角度来看，强监管将对中介机构的专业性、合规性、勤勉尽责提出更高要求。
在以上案例中，华西证券、东吴证券都涉及在非公开发行或尽职调查业务中未勤勉尽责，在存在财务造假等重大问题的上市公司的定增项目中未起到应有的资本市场看门人作用，致使投资者在被虚假信息蒙蔽的情况下遭受损失，与打造高质量资本市场的战略目标背道而驰。在新国九条强调强监管、打造高质量资本市场的目标的大前提下，后续针对中介机构的监管力度可能将会加大。未来在上市公司的定增项目上，将更考验券商的业务能力，加强对业务全流程的合规性、专业性指导，要避免定增项目各环节上的利益输送或不合规操作风险，提升合规性、专业性以及勤勉尽责是未来的发展趋势。
（3）上市公司角度
从上市公司角度来看，强监管将对拟通过定增的上市公司资质提出更高要求，推动市场向扶优限劣方向发展。
在近期被查案例中，所涉及的上市公司本身往往具有财务造假、连续亏损、信息披露违法、股东违规减持等问题，如金通灵上市13年间有6年财务造假，紫鑫药业连续8年财务造假，以及近期被查上市公司都有连续多年亏损的记录。在监管趋严的情况下，对于存在财务造假等欺诈行为或连续亏损等不符合再融资监管安排要求的上市公司，其通过定增进行融资的难度将大大增加，这将会显著推动定增市场向扶优限劣的方向发展。
4.投资建议
本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>5%的股票；（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票。具体如下：
（1）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>5%的股票：
数据来源：Wind
（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票：
数据来源：Wind
