今年以来，资源板块表现强势，上证资源指数(000068.SH)已累计上涨17.64%，石油石化、煤炭、有色金属三大资源板块普遍走强，行业指数分别上涨9.91%、12.59%、12.04%，位列申万一级行业涨幅榜的前五名。其中，铝、铜、黄金等金属表现突出，北方铜业累计涨幅已超过90%，湖南黄金累计涨幅已超过50%，中国铝业累计涨幅已超过30%。
图1 上证资源指数年初以来走势
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图2石油石化指数年初以来走势
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图3中证煤炭指数年初以来走势
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图4中证有色指数年初以来走势
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资源板块的上涨逻辑有四。
一是，海内外大宗商品的集体爆发，多个重要期货价格创历史新高。COMEX黄金自2022年11月起持续上涨，累计涨幅超过40%；沪铜主力合约3月开始快速上行，累计涨幅达到19.25%，超过过去一年的涨幅。WTI原油4月开始小幅回撤，年初以来最高上涨超20%，最新累计涨幅也在10%以上。
二是，高股息红利策略的加持。资源股中高股息个股数量较多，尤其是煤炭、石油石化等行业，今年以来红利策略持续跑赢大盘。
三是，房地产市场反弹带来新的需求。我国房地产利好措施的持续出台，使得越来越多的资金相信我国房地产市场有望触底反弹，从而提振铜、铝等资源的需求，进而赋予资源主线新的强劲涨升逻辑。
四是，全球制造业修复有望带动对大宗商品的需求，进而推动资源板块进一步向上。美联储降息落地后全球需求有望持续修复，其中制造业受益于补库周期开始，有望带动对铜、油等大宗商品的需求。
资源股行情尚未结束。站在当前时点，资源品的行情演绎并不充分，市场并没有充分认识到资源品价格的上行空间、持续时间，以及中国相关上市公司在全球所具备的强大竞争力。展望未来，在海外流动性仍有压力，叠加国内盈利端改善仍需时间的背景下，高股息风格有望继续占优，意味着资源股的配置价值仍相对较高。全球制造业有望重回扩张区间，美联储降息预期渐行渐近，叠加过去数年资本开支严重不足，库存普遍偏低，全球定价资源品的价格有望继续走高或在高位企稳。资源股并非纯粹的周期属性，同样具备较强的成长属性。在半导体、AI、新能源等新兴产业带动下，资源股中仍有较多值得挖掘的高弹性个股。
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