弘酬从2008年开始，专注于私募基金研究和私募FOF产品的投资管理，可以说是见证了整个中国私募行业的发展壮大的过程。私募基金产品数量繁多，各种策略类型层出不穷，如何对纷繁复杂的私募基金产品进行有效的分类，成为了越来越多资管机构面临的重要问题。有效地划分策略类型，可以帮助资管机构更好地了解各个策略风险收益属性，制定对应的筛选标准，从而选择优质的理想标的，可以说，私募基金分类是基金筛选体系的基石。
行业内私募基金的划分方法有很多，不一而足，各有优劣。弘酬在自己多年对私募基金的研究中，逐步形成了自己的一套划分方式。
私募分类，依据的核心是策略收益来源。在弘酬看来，私募基金的收益来源，可以分为β趋势类和α超额收益类。
β趋势类的核心代表是股票多头策略和管理期货策略。这两类策略的核心盈利来源是底层资产价格的趋势性变动，特征是策略波动性明显，潜在收益和回撤幅度都较大，收益获取分布不均衡，择时的操作可以提升相当的收益率。这类策略管理人，只要趋势来了，或多或少都会有些收益，整个行业格局会比较分散，每年都会有新的有特色的管理人冒出来，为行业注入新鲜血液。
拿股票策略来说，2017年平均管理人30%+策略收益，显著优于其他策略，但到2018年，策略亏损幅度可能容易达到-20%或者更多。CTA策略，2016年平均收益超过20%，2017年平均收益只有3%不到，同样波动幅度较大。选择β趋势类的策略，在希望得到潜在高额收益的预期下，就要做好承受波动率的准备。β趋势类策略核心盈利影响因素，是市场整体的趋势情况，对市场情况的把握需要从宏观经济入手，进行整体把握。
α超额收益类策略的代表是市场中性策略和套利策略。这两类策略的核心收益来源是市场参与者之间的博弈，特点是波动率低，收益获取相对均匀，择时操作影响不大。但核心问题在于，市场参与者整体水平在不断提升，所使用的科技水平不断增强，原先能够赚钱的策略，很容易失效，管理人需要不断去研发新策略，购买新设备，进行军备竞赛。这类策略管理人最终的格局会走向寡头垄断的局面，小的管理人很容易在成长过程中，出现策略失效，走向死亡。
拿市场中性策略来说，2011年沪深300股指期货上市，开启了中性策略元年。大量海归回国，创立中性策略私募，那时候由于散户众多，抢α的量化资金少，头一批参与者依靠低频多因子模型选股，赚的是盆满钵满，无论市场涨还是跌，平均年化α超额收益高达40%，出现了一批百亿级的量化私募，金锝、龙旗等。
2015年股指限仓之后，巨大的基差贴水，使得中性策略实质性无法运作，策略沉默了近2年之后，股指期货显著逐步放开，中性策略迎来了新的发展。
但让头一批老管理人没有想到的是，新加入市场的参与者鸟枪换炮，原先年换手50倍左右的有效的低频多因子模型在年换手率200倍以上的超高频换手策略和不讲究策略逻辑的机器学习面前，被杀的毫无还手之力。超高频策略一片蓝海，崛起了大家耳熟能详的四小天王（幻方、九坤、锐天、致诚卓远），α超额收益年化稳稳地超过35%，同样赚钱赚到手软。这样的好时光延续到2019年6月，大量资金杀入高频量化领域，市场成交量又逐步萎缩，量化资金之间开始镰刀互砍，整体策略出现了较大幅度的回撤。很多管理人实际上从2019年6月之后，就没有收益，这样的情况一直延续到2020年初，在此期间，面临的赎回压力巨大。未来中性策略，可能会有更有效率的算法出现，带动行业发生变革，但一切都是未知数，市场α有限，抢的人多了，每个人分到的就少了。
套利策略，同样面临的困扰是竞争者不断加入。在参与人较少的时候，分级基金套利，可转债套利，ETF套利等，都收益丰厚，但一旦参与者集中介入，套利机会可能很快消失，留下一地鸡毛。
选择α超额收益类的策略，核心关注的是市场参与者的动态，各种新生的高效率的算法，尽管亏损幅度可能有限，但很容易出现没有收益的情形。
正是由于不同收益来源的区别，不同策略呈现出不同的风险收益特点，依据这些划分，可以更好地制定私募基金标的量化筛选标准，选出优质私募基金。
