昨晚，在大家坐等美联储宣布加息之际，央行率先来了一剂猛药，让国内市场猛然感觉到“央妈”爱的深沉。
昨日晚20点，央行宣布创设TMLF工具，用于大型银行定向支持小微、民企。而抛出这份“特麻辣粉”的时间点耐人寻味，就是央行宣布创设TMLF（中期借贷便利）后的6个小时（北京时间12月20日凌晨2点），而此后一小时美联储将公布利率决议，市场普遍预期加息25个点。
而在此之前，A股再次大幅下挫收盘后不久，央行官方发布题为《人民银行进一步增加流动性投放，市场流动性合理充裕》的新闻，更是向市场传达了货币政策取向不变的信号。
这个被称作“特麻辣粉”的TMLF到底是什么？
介绍TMLF之前我们先来介绍一下MLF。简单的说，MLF就是中期借贷便利(Medium-term Lending Facility），是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，是央行和商业银行直接借钱、还钱的一种操作手段。即当央行开展MLF操作时，央行给商业银行借出资金，商业银行以国债、央行票据以及高等级信用债等资产作为抵押，此时意味着向市场投放资金。反之，当MLF到期的时候，前期投放的资金被央行回收，则意味着收紧市场资金面。
而TMLF是指定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility），是指金融机构定向为小微企业、民营企业提供长期稳定资金来源的工具。
也就是说，TMLF有三个明显的特点：
一是定向给小微企业、民营企业提供长期稳定资金来源；
二是期限较长，可连续操作1-3年，而MLF都是一年期以内；
三是价格较低，比目前MLF3.3%的利率优惠15个基点，为3.15%。
没错，TMFL的设立实质上就是“定向投放资金+定向降息”。
央妈为何在这个时间点创设TMLF？
事实上，就在昨天宣布创设TMLF的上午，央行还通过逆回购操作投放流动性600亿元人民币，且本周已累计投放4000亿元人民币。
临近年末，尽管目前短端资金尚且充裕，但跨年资金仍相对偏紧。此次“注水”显然主要是为了对冲年末紧缺的流动性。同时，近期市场受到外部美国加息以及内部货币政策趋紧预期的影响，A股市场表现持续低迷。而央行此举给市场吃下一颗定心丸——未来美国加息空间有限，对国内货币政策冲击边际减弱，并表明货币政策宽松取向保持不变。
TMLF的推出被很多人解读为全面降息的第一步，小编倒是认为有失偏颇。
尽管TMLF打响了定向降息第一枪，但昨晚美联储不出意外的宣布加息25个点，尽管表态明年预计加息次数由3次下调到2次，但总体来说美国仍处于加息周期，人民币的承压依旧不小，故而近期全面降息的可能性不大。
不过，考虑到美国的长期利率近期明显下降，中美利差有所修复，如果未来美联储政策基调有所转变，在外部约束降低的情况下中国央行宽松的空间会进一步上升；同时此次“定向降息”与今年央行多次定向降准不同，降息更能提供更便宜的资金，这也是现在市场紧迫需要的。由于降准功效代替不了降息，明年央行仍有降息的可能性，但小编认为还是定向降息。
