一、 公募FOF基金概况
自2017年起，公募FOF开始走上资管的舞台，截至目前共有39家公募基金和1家保险资管发行成立了93只公募FOF基金，募集总规模：589.72亿份，其中华夏基金成立了7只产品，居于首位，其次为易方达、南方基金和工银瑞信，均为5只。分年份来看，2017年成立6只产品，发行规模166.36亿份；2018年18只，发行规模58.84亿份；2019年59只，发行规模259.86亿份；2020年截至目前成立了10只，发行规模59.35亿份。其中最小的募集规模1000万，最大的募集规模为【华夏聚惠稳健目标A】产品46.91亿，其次为工银瑞信的【工银智远配置三个月持有期】募集规模为45.31亿。募集规模主要分布在1亿以下，占比76%，5-10亿占比11%，10亿以上占比14%。相较于公募整体14万亿的规模，公募FOF尚属起步阶段。
另有136只产品自2016年到现在陆续递交了申请材料的，其中11只已进入发行阶段稍微成立，其他均处于受理审查期。
数据来源：WIND 弘酬基金研究中心制作
数据来源：WIND 弘酬基金研究中心制作
从投资风格来看，成立的93只产品主要有三大类：偏债混合基金、偏股混合基金、平衡型混合基金。偏股混合型产品共29只、偏债混合型产品32只，平衡混合产品31只，还有1只是灵活配置型基金。因公募底层基金标的的策略主要是股票型基金和债券型基金，因此，公募FOF的策略选择相对于私募FOF较少。
数据来源：WIND 弘酬基金研究中心制作
二、产品业绩情况：
目前93只产品的总规模439.87亿，相较于成立时的规模有所下降。成立以来的业绩，除了2只刚成立尚无净值的产品，公募FOF产品中为投资人赚取10%以上收益的有23只，占比25%，共有7只产品亏损，占比7.7%，最大亏损3.7%，其他均为正收益，其中收益最高的是成立于2018年5月16日的【前海开源裕源】，收益为42.5%；其次为2018年10月10日成立的【中欧预见养老2035三年】收益为23.15%，2019年1月25日成立的【兴全安泰平衡养老(FOF)】收益为22.99%.
截至4月10日，今年以来公募FOF基金产品的业绩排名前十如表一，可以看到收益最高的是【鹏华养老2045三年】，收益为5.25%,其次为【招商和悦稳健养老一年A】，收益4.8%.有净值数据的产品共有83只产品，获取正收益的产品共57只，占比69%；负收益占比31%，收益最差的亏损5.17%。而截至至4月10日，今年以来沪深300指数涨跌幅为-7.66%，让人惊喜的是，有净值的83只产品均有超额收益。
综合来看，公募FOF的投研实力较强，风险控制能力较好，偏稳健为主，也不乏部分收益能力较强的产品。
表一：公募FOF今年以来收益排名前十
数据来源：WIND，弘酬投资基金研究中心制作，净值数据截止于2020/4/10
三、产品策略情况
公募FOF以一年封闭、三年封闭或五年封闭的养老基金设计思路为主，还有一些就是精选基金标的FOF产品加上部分仓位做股票直投。
举例来看：
案例1：华夏养老2045三年，产品封闭三年。这种基金是以退休日期命名，这款基金适合在2045年前后退休的85年后人群。该基金投资于基金的比例不低于资产80%，还可以投资于A股和港股。随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，基金权益类资产配比将逐步下调，以实现养老资产的长期稳健增值。其特色在于资产配置策略，不是因市场环境变化而调整，而是根据投资目标日期的临近，投资风格从相应的“进取”，转换为“稳健”，再转变为“保守”。从而实现在年轻时承受较高风险博取高回报，在临近退休、收入能力变弱时，资产配置以固收类为主，确保未来较为稳定的资产水平。
该基金主要遵守一个精细调整过的下滑曲线，在此基础上进行了风险预算，控制基金相对回撤，再精细挑选符合基金投资目标的产品构建组合。在华夏目标养老基金的下滑曲线中，2019年至2035年期间权益类资产的配置比例都保持在50%左右，主要从2036年（50岁）开始，每隔5年加速下滑，至2045年权益类配置中枢为26%。在这个过程中，基金经理仍然有较大的调整权限，每个时间段权益类上下限空间均在25个百分点左右。在这个过程中，华夏对目标基金产品进行了三层筛选，最终通过定性调研和运作期、规模、风格、管理人等多重因素，结合行业与风格因子，优选出最佳配置产品和比例。
案例2：泰康睿福优选配置3个月持有期(FOF)A 本 FOF 的投资组合范围为：投资于公开募集证券投资基金的比例不低于基金资产的 80%；投资于股票型、混合型基金的比例合计为基金资产的 50%-80%；投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%；每个交易日日终，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
投资策略如下：
1，主动的大类资产配置策略 结合基金管理人研发的权益投资决策分析体系（MVPCT 系统）和固收投资决策分析体系（FIFAM 系统）两大系统，定期不定期地调整三类资产的配置比例，对各类资产进行超配和欠配，各个阶段在确定权益、固收资产的配置比例后，基金管理人还将结合宏观和各类大宗商品价格的走势情况，确定本FOF 商品类资产的配置比例，力争通过基金管理人的主动配置把握各大类资产中长期趋势波动带来的Beta收益，获取更优异的风险调整回报。
2， 基金投资策略
首先是基金的分类 根据各基金的投资范围、投资比例、风险收益特征，将其归属为权益类、固收类和商品类，并且将每一类基金按照投资策略分为主动管理型基金和被动指数型基金。
其次为主动管理型基金的选择 泰康创立了“以基金经理为核心”的主动型基金研究体系，覆盖全市场各种风格的基金经理和基金产品。该体系对基金经理的从业经验、业绩表现、风险控制、业绩归因、风格特征等多个层面全方位地进行分析，定量和定性相结合，并通过持续跟踪保持更新。 在完成基金经理的综合评价后，本 FOF 将结合对市场风格、结构轮动的判断，选取部分投资风格适合当前市场、评价打分较高的基金经理所管理的基金进行组合投资。
第三为被动指数型基金的选择 被动指数型基金的筛选上，将结合基金管理人对市场结构走势的判断，将适合当前市场的、已开发成基金的指数产品筛选出来。
另外是其它基金的投资策略
对于另类基金（如多空策略型基金）和其它创新型基金，基金管理人经审慎研究后认为具有投资价值的，可以适度参与投资、分散组合风险。
