春节过后，随着社融的超预期，股市一路反弹至现在的3100点，无论是机构还是散户应该都玩嗨了，反而把年初预期的债牛远远的抛在了脑后。
两市成交量过万亿，市场八周连阳，券商轮番涨停，95后营业部排队开户，大妈菜市场再次谈论股票，10倍配资再出江湖，有机构喊出牛市起点，也有大佬喊出指数要上4000点。目前的股市确实让人惊喜，也确实让人意外。
然而，类似的场景确实太熟悉了。远的不说，2018年年初的11连阳+9连阳的场景还历历在目。因此，还是那句话，该轮行情既不是非理性的躁动行情，也不是典型牛市行情，而是合理的估值修复行情。如今，指数普涨，最少的也超过20%了，极端低估的2440点可能不再有了，但是在基本面没有根本改观的现实条件下，指数没有继续大涨的基础。那么，即使有行情，也是结构性的了。别忘了，春节前的商誉贬值还有人说股市要往2000点去的。
此时，与股市分列跷跷板两头的债市却是另一番场景。随着股市的逼空，天量社融后资金面又超预期的收紧，期债券市场出现了一些回调。于是，投资者对债牛的信仰便出现松动。甚至有投资者反馈，债牛已经结束。别忘了，年初的时候对于债券市场慢牛的预期还是非常强烈的。
展恒基金君认为，虽然近期债券市场出现了一些回调，但是，如果仔细观察的话，债牛的根基仍在呢。首先，总理在做政府工作报告的时候，今年GDP的目标可是6.0%-6.5%，而且货币政策会松紧适度。因此，经济下行，流动性宽松的大方向还是大概率确定的。其次，债市虽然调整了一段时间，但是调整的空间有限，且随着潜在的利空出尽，目前仍有一部分投资者是坚定看多债市的。因此，对于当下的债市来说，最多也是牛市的下半场。只要增加对久期风险的控制即可，实在没有理由过分担忧。
因此，在债市出现牛回头，股牛还待定的情况下，从稳健投资的角度出发，最好还是从满仓的股市中拿出部分仓位来配置一些债券基金。具体债券型基金的推荐，见“优质偏债型基金推荐——“展恒优选50”3月榜单”
