QDII基金综述
（一）定义
QDII基金：是投资海外市场的基金，主要投资的地区是中国香港和美国，主要投资的品种是股票、债券、指数等。QDII基金目前处于快速发展时期，2006年成立第一只QDII基金。2008-2009年由于金融危机影响，导致QDII基金没有新的产品成立。今年海外市场存在复苏迹象，QDII基金发行数量创出新高。
图：QDII基金规模变化情况
数据来源：展恒基金研究中心、wind
数据截止日期：2013-10-31
（二）投资类型简介
1.QDII投资标的分类
QDII基金按投资标的分为七类，包括投资房地产（REITs）、黄金ETF、农产品、高端消费品等，具体信息如下表。
图：分投资标的QDII汇总
资料来源：展恒基金研究中心
截止日期：2013-10-31
2.QDII投资市场分类
QDII按投资市场分为6类，有些在全球寻找具有成长性的股票，有些专门投资美国市场，有些投资台湾地区，有些投资韩国、东南亚等新兴国家。不同的市场由于本国货币制度和通胀水平不一样因此受到的海外风险不一样。
投资全球市场的一般美国市场占比20%左右，投资香港市场的QDII基金主要投资于中国内地在香港上市的企业。投资新兴市场的主要是巴西、香港、东南亚等国。投资亚太市场的主要是香港、韩国、印度、新加波等。投资大中华地区的就是台湾和香港，香港占比50%，台湾占比20%。
图：分市场QDII基金数量汇总
资料来源：展恒基金研究中心
截止日期：2013-10-31
（三）风险和收益
1.风险
QDII不同的投资品种具有不同的风险，一般债券型和指数型相对安全性较高，而股票型和大宗商品类风险较高。大宗商品一般交易量较大，与经济周期相关性较高，比如农产品、石油、黄金等。
2.QDII基金平均收益
QDII基金的收益与海外市场尤其是美国市场的经济有密切关系。一般来说美国市场的货币政策对全球市场影响较大，而美国的央行即美联储对政策的执行具有决定权。因此每个月美联储的货币政策会议对全球有很大的影响。2008年由于金融危机导致投资海外的QDII基金表现较差，但是在美联储三次宽松的货币政策刺激下，海外市场逐渐复苏。
下图为海外QDII基金各年平均收益。从图中可以看出，08年金融危机之后全球开始复苏，海外QDII基金大幅上涨，平均收益达55%，而2011年由于欧债危机的影响，QDII表现较差。
图：海外2009-2013年QDII基金平均收益
数据来源：展恒基金研究中心、wind
数据截止日期：2013-10-31
（四）多元化投资和分散风险
1.资本项目管制下提供投资海外的机会
我国的汇率制度是有管理的浮动汇率制度，意思就是政府会对外汇市场进行干预，外汇进出入中国金融市场是需要政府审批的，因此我国国内的市场受国际市场影响没有其他国家大。在国内市场表现较疲软而美国市场表现较好的时候，投资者多了一个赚取收益的机会。
以2013年为例，美国市场10大行业全线上涨，而国内市场上证指数表现较差，此时投资海外可以增加获得收益的机会。
2.分散风险
QDII基金能起到分散风险的作用，这要看中国大陆股市和其他国家或地区的股市走势相关性不强。2008年以来，资本市场的一个典型特征是震荡整理、波动加剧。在这种情况下，通过资产组合的分散配置来降低波动性和风险就显得尤为重要。正如上面所说，QDII正好是这样一种能分散风险的产品。事实也确实如此，2008年以来，QDII分散风险的效果越来越明显。
除了A股以外，我们来看一下海外市场2008年以来的表现。作为次贷危机发源地的美国，2008年标准普尔指数仅下跌5.27%，远低于沪深300指数同期25.68%的跌幅。从地域上来看，与A股同属亚太市场的韩国和新加坡市场主要指数跌幅也仅为3.80%和8.29%；从市场性质上来看，与中国A股市场同属“金砖四国”的巴西、俄罗斯和印度三大新兴市场相比，其调整幅度也远远低于A股市场。香港恒生指数自2008年3月18日就已见底反弹，而沪深股市4月下旬才开始反弹。数据证明，投资于海外、在全球市场范围内进行资产配置有利于分散单一市场的投资风险。
