一、市场热点解读
1、上半年深市公司近九成盈利 新兴行业发展突出
半年报正式收官，总体来看，深市公司2019年上半年营收持续增长，运营情况平稳，蓝筹公司、战略性新兴产业公司保持良好发展态势，上市公司质量持续稳步提升。值得注意的是，通信、电子、人工智能等新兴行业发展态势较为突出。通信行业平均实现净利润8347.56万元，同比增长278.69%；电子行业逾百家公司实现营业收入和净利润双增长。
【展恒解读】
近期市场投资风格逐渐转化，从近期科技股的强劲走势可以看出一些端倪。主流资金选择的是硬科技、真科技，而不是纯粹概念的炒作。
【操作建议】
在操作上，投资者可多关注核心科技，择机加大配置力度。华安媒体互联网（001071）是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。当前，政策暖风叠加行业基本面转好，国内推出的一揽子支持平台经济的措施会促进平台经济发展，包括“互联网+服务”“互联网+生产”，会对互联网信息技术产业的发展提供支持，这正是国内新经济增长的核心动力，高新科技或迎来价值实现。此外，该只基金在2018年同类型基金几乎全部收益为负的情况下，它取得了正收益，在颓市中反弹很好，震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，更适合风险等级中高及以上的客户定投。
2、北向资金持仓生物医药市值增长78%
北向资金持有生物医药的市值仅次于食品饮料，持有生物医药的总市值已从1月末的609.7亿元达到8月末的1085.6亿元，增长78%，在北向资金持有A股总市值中占比10.06%。
【展恒解读】
作为刚需中的刚需行业，医药板块一直是牛股辈出的行业。今年市场风格更追捧确定性需求，引来不少龙头医药股走强，未来受益于人口老龄化，行业增长确定，医药行业将持续走牛，医药行业投资大年或刚刚开始。
【操作建议】
基于以上，可以选择工银瑞信前沿医疗（001717），工银瑞信前沿医疗是国内首只专注于前沿医疗领域投资机会的行业主题基金，不仅今年以来业绩表现突出，在2017年结构性牛市行情和2018年系统性调整行情中，均显著跑赢同类基金和业绩基准。这只基金重仓行业以生物医药为主，医药医疗行业为刚需行业，业绩增长确定性相对较强。当前股票仓位为84.05%，仓位较高，更适合中风险及以上客户长期配置。基金经理赵蓓拥有药学和金融学复合背景，研究覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域，有着10年的证券从业经验，现管理四只基金，其中有三只为医疗保健养老相关主题，专业程度高，能够专注研究该行业优质公司。
3、上交所：积极推动政策性金融债券继续扩容
上交所消息，中国进出口银行通过上交所债券发行系统成功招标发行50亿元政策性金融债，这是进出口银行首次在上交所发行政策性金融债。上交所将在证监会领导下，做好政策性金融债交易所发行工作，持续提高债券发行服务水平，积极推动政策性金融债券继续扩容，加快推进政策性金融债券产品创新，不断丰富金融市场层次和产品。
【展恒解读】
外资持续流入中国债市,政金债反超国债受青睐,有了债券通和人民币债券4月纳入国际主流债券指数的加持，近两个月来，外资加速投资中国银行间债券市场。更为重要的是，境外机构投资者所投资的人民币债券类型愈发多元化，从近两个月的情况看，政策性金融债已超过国债，成为最受境外投资者追捧配置的债券品种，外资强大的购买力甚至开始成为影响利率债走势的重要力量。
【操作建议】
兴业裕华（003672），该只基金在熊市及牛市中均表现稳健，成立两年以来该基金业绩稳步上涨，且均超过中证综合债，年化回报为4.89%，重点投向高等级企业债，同时配置21.32%的金融债，安全边际比较高。基金经理莫华寅，特许金融分析师(CFA)，曾任中银基金管理有限公司销售与市场部华南区总经理、东吴证券固定收益部高级交易员、浙商基金基金经理。
4、债券市场利率下行或将开启股市牛市
多位业内人士表示，无风险利率下行将成为支撑未来A股行情的重要因素，核心权益类资产吸引力相对提升。多位基金公司人士表示，债券市场利率下行或将开启股市牛市。
【展恒解读】
债券利率下行反映了经济基本面调整的风险，但在经济放缓的同时，权益类资产尤其是部分蓝筹股的吸引力会相对提升。
【操作建议】
在操作上，可选择易方达高等级信用债A（000147），该基金持仓分散，前五大重仓券仅10.20%，被FOF认可的产品，将FOF持有的外部债券型基金按持仓市值排序，易方达高等级信用债基金A排名第一。基金经理胡剑拥有12年的证券从业年限和超过6年的公募基金管理经验，在管规模424.98亿，历任基金收益表现良好，排名多数为中等偏上，管理的基金更是连续多年获得基金行业金牛奖。,胡剑在券种配置上较为灵活，擅长券种之间的轮动，主要在信用债、利率债与可转债之间进行多元化的灵活配置。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/8/26-2019/8/30
【市场行情】
上周市场情绪较为稳定，各大指数涨跌不一，其中上证综指和创业板指分别下跌0.39%和0.29%，深证成指上涨0.03%；周成交量继续改善，上周周成交2372.16亿股，环比上升6.1%；周成交额2.54万亿元，环比上升3.09%，续创近3个月高点。沪深两市双融余额也较前期有所上升，截止上周五沪深两融余9263.47亿元，环比上升1.17%，其中融资余额环比增加1.16%；融券余额环比上升2.29%。行业方面，申万28个行业涨跌不一，其中以国防军工、农林牧渔、食品饮料、汽车、家用电器、计算机行业涨幅居前，均超过1.40%；而房地产、通信、非银金融、银行、建筑材料、电子行业板块跌幅居前，均超过-1.90%。
【原因分析】
A股市场上周延续震荡，但冲高回落，有所偏弱，主要仍是国内政策支撑风险偏好，但中美贸易谈判和地缘政治风险不确定性仍在。短期来看，中央财经委强调自主可控和产业链基础再造、国务院印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》以及央行制定LPR应用情况考核要求等国内政策将继续支撑市场风险偏好，同时短期流动性宽松和信用改善预期维持；不过短期贸易摩擦和地缘政治风险不确定性仍在；情绪指标显示个股位置仍较低，反弹空间仍在，A股短期震荡后可能继续反弹。
【未来展望】
上行动力方面，政策的对冲力度有望加强，近期经济金融相关政策出台的频率加快，上周末的金融委会议提到“加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导”、“全面加大对实体经济的支持力度”以及使资本市场真正成为促进经济高质量发展的“助推器”，政策表述更加积极，且资本市场在实体经济高质量发展中的定位提升。板块方面，建议继续关注性价比更高的计算机、医药生物，中央财经委强调制造业自主可控和产业链基础再造、LPR改革加快推进带来信用改善、中小创中报业绩增速较一季度明显改善等继续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，这使得5G、芯片、国产软件、工业互联网、云计算、军工、生物科技等细分子行业中的绩优个股值得中短期重点关注。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/8/26-2019/8/30
【市场行情】
上周债市分化。上周受到同业投资监管收紧担忧、猪价上涨等负面因素影响，债市震荡分化。其中1年期国债收于2.62%，较前一周基本无变化；10年期国债收于3.06%，较前一周下行1 BP。上周信用债市场小幅震荡，AAA级企业债收益率平均下行0.35BP，AA级企业债收益率基本持平。上周中证转债指数下跌0.24%，日均成交量62.4亿元，环比下降10%。
【原因分析】
从基本面来看，上周宏观数据较少，周末公布的PMI显示制造业已经连续4个月位于荣枯线下，而非制造业活动小幅改善，显示一定的韧性；中美贸易摩擦持续发酵，继股市走出独立行情后，债市对于中美贸易摩擦的反应也显示出钝化倾向；政策方面，MLF续作并未调价，符合预期，但同业监管的信息对债市扰动较大，利率债走势先分后合；资金面上周整体保持平稳。上周转债市场震荡下跌，估值小幅回升，但其中的中高价转债在价格下跌的同时估值也出现小幅压缩。此前中高价转债估值较高，一个重要的原因是供给缺失。
【未来展望】
央行对资金呵护的态度仍是积极，货币政策仍将宽松，预计短端收益率将低位震荡波动。对于后市，从公布的数据来看，7月经济疲敝态势依旧，预计后期PPI仍将负区间波动，影响制造业复苏，房地产受政策影响投资仍将下行，后期经济下行压力不减，长端收益率仍有下行空间。转债方面，权益市场方面，9月面临中美贸易谈判、美联储议息会议等不确定事件，短期或进入震荡格局。中期权益市场保持乐观，转债如有回调可关注布局机会，板块方面重点关注成长、可选消费等。
