一、市场热点解读
1、证券日报：央行降准释放三大积极信号 提振市场信心
央行年内第三次降准，这次全面降准和定向降准释放了三方面的信号。信号一，降准的落地是对“六稳”工作的部署，有利于支持实体经济发展。信号二，降准进一步释放流动性,有助于稳定市场信心和预期。降准之后,增加市场的流动性,金融机构获得了更多的资金,资金相对更宽裕,成本进一步降低，有助于提升对实体经济服务的意愿和能力。信号三，稳健货币政策取向没有改变，但显现宽松基调。虽然央行表示，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。但是，通过此次较大范围的降准，货币政策的宽松基调也逐渐明显。此外，此次降准为整个市场释放了充沛的流动性，改善了投资者对于经济前景的预期，有力的提振了市场信心。
【展恒解读】
降准之后的超储率有望回升至2%左右的高位，货币宽松有望进一步加码，从而降低货币市场利率。降准将释放低成本资金，有助于银行LPR报价加点空间下调，市场化降低实际利率水平。央行降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。
【操作建议】
在操作上，可选择易方达高等级信用债A（000147），该基金持仓分散，前五大重仓券仅10.20%，被FOF认可的产品，将FOF持有的外部债券型基金按持仓市值排序，易方达高等级信用债基金A排名第一。基金经理胡剑拥有12年的证券从业年限和超过6年的公募基金管理经验，在管规模424.98亿，历任基金收益表现良好，排名多数为中等偏上，管理的基金更是连续多年获得基金行业金牛奖。,胡剑在券种配置上较为灵活，擅长券种之间的轮动，主要在信用债、利率债与可转债之间进行多元化的灵活配置。
2、左右侧布局时点都已开启 配置重点仍然偏向成长股
已有大型保险机构在内部达成共识：积极的改革政策正在起步，中国市场风景这边独好。市场短期出现风险的概率较小。在板块选择上，“科技+消费”的市场共识进一步加深，部分中小保险公司的配置重点仍然偏向成长股，同时预判消费股仍将维持较好表现。
【展恒解读】
宽松政策加码将继续催化市场风险偏好上行，近期贸易争端对于市场的边际影响弱化，A股的主导因素正重回国内。具体到行业、板块上，高弹性的非银以及科技股板块有望继续受益流动性好转和市场风险偏好上行。不仅如此，机构对“金九行情”的乐观预期进一步升温，继续看好后市，建议优先配置券商股和科技股。
【操作建议】
在操作上，投资者可多关注核心科技，择机加大配置力度。华安媒体互联网（001071）是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。当前，政策暖风叠加行业基本面转好，国内推出的一揽子支持平台经济的措施会促进平台经济发展，包括“互联网+服务”“互联网+生产”，会对互联网信息技术产业的发展提供支持，这正是国内新经济增长的核心动力，高新科技或迎来价值实现。此外，该只基金在2018年同类型基金几乎全部收益为负的情况下，它取得了正收益，在颓市中反弹很好，震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，更适合风险等级中高及以上的客户定投。
3、三大国际指数相继配置中国资产 A股国际化之路越走越宽
标普道琼斯指数日前将1099只A股纳入相关指数，至此国际三大指数巨头均已将A股纳入，外资投资A股进入新阶段。部分海外资管机构正在扩容投研力量，为未来监管部门取消外资在有关金融机构上的持股比例限制做准备。
【展恒解读】
在标普道琼斯、MSCI、富时罗素等国际指数公司争相纳入A股或增加A股纳入权重的背后，是全球投资者希望进入中国资本市场的迫切需求。在全球投资者看来，中国作为世界第二大经济体，其资本市场是全球资产配置不可或缺的一部分。而随着进一步的对外开放，阔步向前的中国市场正日益显现出风险低、收益稳的全球资本避风港的特质，A股的国际化之旅越走越宽。
【操作建议】
外资的不断入市为A股带来了大量的增量资金，投资者可把握A股的长期收益，在操作上，博时裕富沪深300A（050002）不仅可以把握股市中长期投资机会，而且可以分散投资风险，该只基金是一只被动指数基金，削弱了个基主动管理方面的风险；成立于2003年8月26日，成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300，2016年换基金经理之后，有明显超额收益，成立以来年化回报达到10.34%，较沪深300高出2.51%的收益；该基金以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，行业比较分散，投资风险较低；而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型，跟踪误差较小，投资者可以选择定投该只基金。
4、逾九成主动偏股基金斩获超额收益
今年以来主动偏股基金平均收益率为26.08%，超出同期沪指涨幅5.8个百分点。尤其是近4个月，主动偏股基金的超额收益呈现明显的加速势头。截至9月6日，2736只主动偏股基金（A、C份额合并计算）近4个月的平均收益率为7.05%，超出同期沪指9.6个百分点，2650只主动偏股基金跑赢大盘，占比高达96.86%。
【展恒解读】
公募基金通过深度的基本面研究、丰富的投资策略以及有效的投资体系等，在投资上相对普通投资者有很大的优势，可以获取超过大盘的收益。主动偏股基金通过精选个股、仓位调整、结构优化，以及运用多种策略等方式，很好地抓住结构性行情，比如依靠打新等低风险策略获得的收益，可以超过市场本身的贝塔。
【操作建议】
投资者可投资一些收益比较高的股票型基金，华安策略优选（040008）是一只偏股混合型基金，成立于2007年8月2日，目前基金规模为89.26亿元，在2018年市场普跌的情况下表现优异，较好的控制了亏损和回撤，在2019年以来收益率达37.39%，显著优于同类；该基金精选行业龙头，坚持价值投资理念，重仓大金融板块；而且申购与赎回费率比较低；最重要的是基金经理杨明是一名公募老将，有超过10年的基金管理经验，管理的基金业绩排名大多居于行业前列，总回报是同期沪深300的三倍。他任职期间严格恪守能力圈，有着极强的风险控制意识，回撤低于沪深300指数，业绩持续性强，高仓位运作，持股集中度较高，行业轮动明显，有着较强的行业择时能力。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/9/2-2019/9/6
【市场行情】
上周A股主要指数普涨。创业板、中小板及深成指涨幅较大，分别上涨了5.05%、5.01%及4.89%，上证50指数、沪深300及上证综指涨幅相对较小，分别为3.78%、3.92%和3.93%。上周两市成交金额大幅回暖，维持在5500亿上方。行业方面，申万一级行业普遍上涨。28个行业中仅2个行业下跌，其中通信、电子、计算机、建材、传媒及非银金融板块涨幅最大，分别为11.29%、9.83%、9.28%、6.95%、6.48%和6.13%。下跌的行业包括农林牧渔和食品饮料板块，跌幅分别为-1.04%和-0.24%。两市融资余额延续回升趋势。上周融资余额继续增加174.19亿元，而上上周增加104.35亿元。上周电子、计算机、医药生物、国防军工、通信及非银金融板块受融资资金青睐，而银行、家电、建材、钢铁及地产等板块资金净流出。
【原因分析】
股市场上周超预期强势，延续震荡上行，主要仍受国内密集的政策和中美贸易摩擦缓解提升风险偏好。在中美两国互征关税措施相继落地后，上周A股出现修复行情，上证综指上涨了3.93%。9月4日，李克强总理在国常会上的表态显示逆周期调节政策力度进一步加强，也大大提振了市场的信心。9月6月下午，央行决定进行普遍与定向降准，将释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。不管是从政策面还是资金面来看，A股短期的走势都向好的方向发展。
【未来展望】
短期来看，国务院部署运用降准等工具以及加快专项债发行利用、央行全面降准以及美联储降息概率上升提升国内跟随降息的预期、中美贸易摩擦短期有所缓解等内外因素继续提升市场风险偏好，同时财新PMI提升市场对经济短期改善的预期；但短期外部风险不确定性仍在，经济压力未消除，情绪指标显示个股已处中性区域使得反弹空间下降。后续还需重点关注9月17日MLF到期的续作情况、美联储9月降息情况以及10月初中美贸易谈判情况。短期主导逻辑是补涨，继续聚焦券商等大金融和优质成长股，关注券商、汽车、5G、软件、军工等板块。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/9/2-2019/9/6
【市场行情】
上周债市先上后下，先是担忧四季度地方债扩容，而后国常会释放降准信号，债市情绪好转。其中1年期国债收于2.61%，较前一周下行0.8BP；10年期国债收于3.02%，较前一周下行4BP。1年期国开债收于2.78%，较前一周上行0.2BP；10年期国开债收于3.45%，较前一周下行2.1BP。上周信用债市场收益率再次下行，AAA级企业债收益率平均下行1.2BP，AA级企业债收益率平均下行2.6BP。中高等级长久期券表现依旧好于其他品种。上周转债指数上涨，中证转债指数上涨2.27%，日均成交量66亿元，环比上涨6%。
【原因分析】
从基本面来看，上周宏观数据较少，周末公布的PMI显示制造业已经连续4个月位于荣枯线下，而非制造业活动小幅改善，显示一定的韧性；中美贸易摩擦持续发酵，继股市走出独立行情后，债市对于中美贸易摩擦的反应也显示出钝化倾向；政策方面，MLF续作并未调价，符合预期，但同业监管的信息对债市扰动较大，利率债走势先分后合；资金面上周整体保持平稳。上周转债市场震荡下跌，估值小幅回升，但其中的中高价转债在价格下跌的同时估值也出现小幅压缩。此前中高价转债估值较高，一个重要的原因是供给缺失。
【未来展望】
债市空间打开，慢牛格局未变。央行降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。目前支撑债市上涨的因素包括海外利率新低、国内经济偏弱、去杠杆与“房住不炒”政策有利于降低无效融资需求、货币政策边际转松等，制约因素为年末CPI大概率超3%，综合而言，债市慢牛格局未变。信用债提前布局，静待转机。A股上市公司19年半年报数据反映的信用基本面偏弱，整体盈利难言好转，筹资对资金缺口覆盖率弱化，长短期偿债能力趋弱，不过也能看到一些亮点：盈利面分化明显，中上游行业盈利同比弱化，但下游消费、地产表现较好；地方国企和民企杠杆较稳，债务短期化问题有所缓和。未来减税降费效果逐渐显现、促销费政策或将增多，均有利于企业盈利改善，政策引导企业贷款利率下行（包括完善LPR机制推进利率市场化、全面降准与定向降准结合等）也将利于企业融资端好转，可提前布局，静待信用修复。可转债关注交易机会。转债由于安全性高、弹性弱的特点，是相对适合左侧配置的资产。上周五央行宣布于9月16日起降准，释放资金约9000亿元，短期市场流动性转好，利率下行空间打开，权益市场或将再度迎来交易性行情。
