过去两年，A股市场投资者收获颇丰，公募基金也取得了非常亮眼的成绩。进入2021年，市场开年就来了一个“开门红”，沪指一度冲上3600点，不过在1月份最后一周急转直下，市场也延续了此前分化的特征：整体来看，主要指数中，上证50上涨1.99%，沪深300上涨2.7%，创业板指上涨5.48%，而中证500下跌0.33%。具体个股，根据wind数据，全市场4100多只个股中，1月份股价上涨的仅925只，也就是说，超过3000家公司股价是下跌的。从下表可以看出，截至2021年1月29日，大部分严选股票多头私募代表产品还是取得了一定正收益。其中，同犇投资和易鑫安资管旗下产品收益率在10%以上。
聚焦2021年，市场的结构化行情进一步加深，许多A股板块明显高估，投资者的投资方向逐渐模糊，但从近期披露的经济数据（如下表）以及企业年报预告来看，基本面改善仍然是主线，市场行情表现的驱动因素也有望从流动性推动的估值提升转变为上市公司的业绩增长。
因此，抓住业绩这条主线，仍可寻找到结构性机会。如果以较长时间维度来看，中国权益资产依然具备很好的长期投资价值。
北京泓澄投资张弢认为中国权益投资的繁荣时代已启程。他认为：
从长期角度看，我们对中国经济和股市持非常乐观的态度。
第一，中国拥有巨大的单一市场。按照十四五规划和二〇三五年远景目标，未来15年中国经济体量超过美国已是大概率事件，从消费品零售角度看，中国超越美国在近几年就会发生。比如连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的农夫山泉品牌，坐拥全球五分之一人口的中国市场，同类型企业在欧洲或东南亚国家则无法实现农夫山泉的成功。
第二，中国国民对改善生活、追求财富的愿望强烈。我国人口众多，公民普遍勤奋，中国人民利用自身的智慧和数十年如一日的勤劳提升中国的竞争力，使得中国成功在世界占据了重要位置。
第三，中国教育投入大，人才质量提升快。在教育水平不断提升的影响下，中国经济质量也随之稳步提升。重视教育是一件功在当代，利在千秋的事，人才红利为未来数十年中国经济高质量发展提供不竭的动力。
2021年1月股票多头严选私募代表产品净值表现
投资顾问简称 | 代表产品简称 | 成立日期 | 1月份收益率 | 1月份最大回撤 | 成立以来年化收益 | 旗下产品1月份平均收益 |
同彝投资 | 外贸信托-同彝1期 | 2014/3/24 | 10.85% | 4.01% | 34.87% | 13.46% |
易盎安 | 中信信托-盎安1期 | 2011/10/26 | 10.00% | 3.44% | 18.19% | 9.08% |
石锋资产 | 石锋资产笃行一号基金 | 2015/10/20 | 9.84% | 5.14% | 35.45% | 7.86% |
淡水泉 | 平安财富-淡水泉成长一期 | 2007/9/6 | 8.09% | 0.00% | 18.60% | 7.86% |
源乐晟 | 中信信托-锐进58期源乐晟 | 2016/5/9 | 7.79% | 4.92% | 22.20% | 8.26% |
东方港湾 | 融通资本汉景港湾1号专项资产管理计划 | 2014/11/21 | 6.67% | 2.49% | 30.91% | 7.52% |
星石投资 | 投资精英之星石 | 2009/9/21 | 5.67% | 4.06% | 14.03% | 6.99% |
拾贝投资 | 华夏资本-拾贝投资1号 | 2014/4/22 | 4.74% | 2.36% | 18.87% | 6.13% |
景林资产 | 平安财富-投资精英之景林 | 2013/9/30 | 4.08% | 7.14% | 19.81% | 6.24% |
明河投资 | 明河优质企业 | 2014/9/23 | 3.90% | 0.50% | 26.25% | 4.07% |
高毅资产 | 中信信托-锐进43期高毅晓峰 | 2015/12/11 | 3.64% | 6.28% | 23.48% | 5.79% |
世诚投资 3.29% | 中融-世诚扬子二号世博主题 | 2008/4/16 | 3.41% | 4.42% | 16.19% | 3.24% |
中欧瑞博 | 华润信托-中欧瑞博1期 | 2008/12/1 | 2.62% | 5.24% | 15.66% | 3.69% |
沣杨资产 | 沣杨优选 | 2015/1/29 | 2.40% | 3.73% | 14.79% | 1.58% |
少数派投资 | 少数派求是1号基金 | 2015/3/26 | 1.88% | 5.92% | 19.01% | 0.93% |
汉和资本 | 汉和资本1期 | 2013/9/10 | 1.64% | 4.11% | 25.81% | 0.46% |
大朴资产 | 中信信托-大朴进取1期 | 2012/6/8 | 1.54% | 4.53% | 20.42% | 4.96% |
丰岭资本 | 中信-丰岭稳健成长1期 | 2013/12/18 | 1.40% | 5.36% | 24.58% | 2.04% |
重阳投资 | 招商证券汇金之重阳 | 2013/2/7 | -0.94% | 4.42% | 15.57% | 3.58% |
宽远资产 | 兴业信托-宽远价值成长 | 2014/11/13 | -1.06% | 6.53% | 19.40% | 2.18% |
和聚投资 | 中信信托-和聚1期 | 2009/7/14 | -12.67% | 12.67% | 10.03% | -8.71% |
第四，中国国民集体主义精神强。在2020年肆虐全球的新冠疫情中，政府的措施得力与居民的积极配合，让中国顺利度过了疫情难关，实现各行各业的快速复苏，显著地提升了中国在国内外投资人心中的吸引力。
从中期角度看， 我们认为中国经济及股市正处于一轮“小繁荣”之中。
金融危机后大规模刺激政策的副作用显著，我国连续多年处于“三期叠加”的状态，这也促使决策者对经济发展方式的观点有所转变。十八大以来，我们从高速增长阶段逐渐过渡到高质量发展阶段，十九届五中全会则进一步明确了我们要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。对内，消费占比提升、产业结构不断升级、各种卡脖子技术寻求进一步突破、科技和环保的重要性提升到空前高度；对外则要求实现在更高水平上的开放，RCEP的加入为我们积极考虑加入CPTPP打下良好基础。不断朝向乐观发展的局势也让投资人有理由相信在中期会迎来中国经济的“小繁荣”。
在股市方面，目前的“房住不炒”政策会逐渐降低房地产在居民资产配置中的权重，房价持续大幅上涨的信仰被打破后，居民财富会向其他领域分流。同时，伴随近几年金融行业的不断开放、以及诸多向国际接轨的政策的实施，外资在金融行业的门槛逐步降低。只要坚持市场化改革的主线不变，就能促使越来越多的外资进入中国市场。
投资机会方面，消费、科技行业和港股是我们认为需要重点关注的。
未来我们继续看好消费领域里的巨大投资机会，中国是巨大的单一市场，绝大部分行业都能诞生全球第一梯队的公司，在泛消费行业，除白酒外绝大部分行业龙头公司市值体量和国际龙头相比有巨大差距。
科技也是投资未来的重要领域。效率创造价值是“科技”的最大特点，回溯历史，每一次科技进步都能使市值提升十倍，中国在“科技”领域几乎从零开始，具有巨大的成长价值。目前在许多行业都能看到大数据、AI智能、移动物联网的身影，我们已经站在了下一代科技进步的起点上。同时，更值得鼓舞的是，在很多科技子行业，中国已经处于先行者的状态。
今年香港市场具备较好投资机会。伴随着南下资金涌入，内资对港股市场的定价能力进一步提升。就投资主线方面，港股在传统行业具备一定的估值优势；伴随着中概股回归以及在港股二次上市，港股新兴行业权重不断提高，许多标的颇具稀缺性，投资价值显著。
张弢，北京泓澄投资投资总监、创始合伙人
CFA，18年证券从业经历，13年投资组合管理经验。曾任兴安证券有限责任公司行业分析师、投资经理。2005年9月加盟嘉实基金管理有限公司，曾任社保组合基金经理，董事总经理，投资决策委员会委员。2015年4月创立北京泓澄投资，任投资总监/创始合伙人。
