一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周A股延续节后调整走势，市场风格急剧转换，除业绩表现、估值等关键因素外，“两会”的召开有望引导全新市场风向。多数重要指数均有所下跌，上证50跌幅高达1.81%，仅有中证500实现正的涨幅为0.62%，其余指数按照涨幅由高到低排序，依次为中小板指、上证指数、深证成指、沪深300和创业板指，周涨幅分别为-0.02%、-0.20%、-0.66%、-1.39%和-1.45%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/01-2021/03/05
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业指数中钢铁板块大幅上涨，食品饮料板块领跌。涨跌幅排名前五的行业为：钢铁、采掘、公用事业、纺织服装和建筑装饰，周涨幅分别为7.72%、4.31%、4.22%、2.98%、2.36%；涨跌幅排名末五的行业依次为：食品饮料、有色金属、家用电器、医药生物和电气设备，周涨幅分别为-3.63%、-3.03%、-2.10%、-2.10%、-2.01%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/01-2021/03/05
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市指数整体表现较好。中证综合债涨幅为0.15%，标普中国可转债指数涨幅为0.46%，上证国债涨幅为0.08%，上证企债涨幅为0.08%。
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/01-2021/03/05
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场中偏债型基金表现整体优于偏股型基金。全部偏股基金平均收益率为-1.10%，全部偏债基金平均收益率为0.02%。全部偏股型基金中偏股混合型和灵活配置型跌幅居前，周跌幅分别为-1.44%、-1.35%；全部偏债基金中混合一级债基和混合二级债基周涨幅分别为0.23%、-0.07%。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/01-2021/03/05
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金涨幅最好的是中泰开阳价值优选A，周涨幅4.52%；偏债型基金中收益回报位于榜首的为民生加银嘉益，周涨幅4.89%；QDII型基金中表现最好的是华宝标普油气A人民币，周涨幅7.29%。
表1 部分基金业绩周度表现TOP10
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/01-2021/03/05
二、本周股债两市展望及投资策略
股市方面: 上周五，A 股三大指数集体低开后震荡上行，创业板指一度涨逾1%，两市约2900股上涨，沪指3500点上周连续四日失而复得。截至3月5日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指周涨跌幅分别为-0.20%、-0.66%、-0.02%和-1.45%。行业来看，本周大部分板块上涨，钢铁、煤炭、电力及公用事业涨幅最大，分别为7.60%、4.73%和 4.18%。有色金属、食品饮料、医药跌幅最大，分别为-3.82%、-3.50%和-2.22%。本周有望迎来震荡行情，先反弹再回落。
投资策略：受益于全球经济复苏，PPI上行，中上游周期品改善大趋势。从经济复苏的角度来看，中国和全球进入复苏周期，美国无论短期刺激计划和中长期基建计划，都有利于中上游大宗和原材料，出口链条相关的出口品。可重点关注:化工(MDI、农药、钛白粉)、有色(工业金属)、机械、家电、汽车。其次，本身行业赛道景气，关注相对业绩更好的新能源车、半导体等链条的中上游材料与设备的机会。受益于从疫情中恢复的服务业。从 2020 年受损到 2021 年受益，从疫情中逐步恢复的服务业值得重点关注。如:影视服务类、景区和演艺、航空、医美、金融等细分领域。其次，还需关注政策暖风催化的碳中和主线。关注新兴方向的风电、光伏、氢能；电解铝、钢铁等龙头优势集中的传统领域；装配式建筑、多式联运等传统行业技术变革的方向。
债市方面：政策基调稳定背景下，叠加资金面宽松，中长端国债及国开债现货整体走强。10年期国债收盘于 3.24%，利率下行0.56BP，成交量最高，达1,469.06亿元;其次为5年期国债收盘于3.06%，成交达947.19亿元。10年期国开债收盘于3.68%，利率下行6.10B，成交量最高，达6,170.00亿元，其次为5年期国开债收盘于3.38%，成交量达 593.40亿元。资金面宽松背景下，国债收益率、国开债收益率、进出口银行债收益率、农发债收益率短端小幅上行，长端以下行为主。上周中证可转债指数略微上行1.73，成交活跃度较上周变化不大。截至3月5日，全市场平均转股溢价率为22.87，平均纯债溢价率为35.36。
投资策略：下周流动性环境预计维持偏松，公开市场到期500亿元，到期压力不大，DR007中枢或继续维持2.2%左右水平，但是需要关注下周地方债发行开始放量对资金面的影响。国外方面，尽管美债收益率连续两日突破1.5%的关键点位，但是当前中美利差从历史上看仍处于安全区间，短期内美债收益率上行或不会对国内债市产生显著影响；国内方面，经济修复、通胀回升、国内政府债券供给压力逐步释放，国内经济复苏和货币政策偏紧对于债市的利空因素料已消化，且《政府工作报告》提出“今年GDP增长6%以上”，对于债市而言亦好于预期。综合以上因素，仍然维持10年期国债收益率在3%-3.3%区间震荡的判断不变。同时，继续关注美债收益率上行背景下，美元走强，人民币汇率波动或小幅走弱的风险。
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