一、市场热点解读
1、MSCI首纳中盘股公募称风格演绎有利于成长股
A股将在本月迎来MSCI年内最后一次扩容。据测算，此次扩容将为A股带来最大规模“活水”，届时将有约493亿元人民币被动增量资金配置A股，远超今年5月和8月两次纳A的规模。这次MSCI扩容的最大看点，是以20%的比例首次将中盘股纳入。
【展恒解读】
今年以来外资也已对部分优质中小盘标的进行提早布局，预计A股医药、电子、计算机等行业将会迎来更大规模增量资金，成长风格有望走强。对于医药行业来说，医药行业在本年度业绩确定性极高，相比市场其他行业具有较强的比较优势。
【操作建议】
操作上，工银瑞信前沿医疗（001717）是国内首只专注于前沿医疗领域投资机会的行业主题基金。重仓行业以生物医药为主，医药医疗为刚需行业，业绩增长确定性相对较强。基金经理赵蓓拥有药学和金融学复合背景，研究覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域，10年证券从业经验，现管理四只基金中有三只为医疗保健养老相关主题，专业程度高，能够专注研究该行业优质公司。该基金当前股票仓位为89.37%，仓位较高，更适合中风险及以上客户长期配置。
2、国务院：全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制
国务院发布关于进一步做好利用外资工作的意见。全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制，丰富市场供给，增强市场活力。减少外国投资者投资设立银行业、保险业机构和开展相关业务的数量型准入条件，取消外国银行来华设立外资法人银行、分行的总资产要求，取消外国保险经纪公司在华经营保险经纪业务的经营年限、总资产要求。扩大投资入股外资银行和外资保险机构的股东范围，取消中外合资银行中方唯一或主要股东必须是金融机构的要求，允许外国保险集团公司投资设立保险类机构。继续支持按照内外资一致的原则办理外资保险公司及其分支机构设立及变更等行政许可事项。2020年取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资持股比例不超过51%的限制。
【展恒解读】
随着外资的不断入市，多数基金投资思路开始立足长期，寻找好公司，以更长的投资视野，着眼于能够持续提升内在价值的优质公司。从以往投资经验来看，有的基金较多投资于一些业绩稳健、长期持续增长的公司，那么，无论是单个基金持股，还是一家基金公司扎堆持股，最终都能分享到个股业绩增长的收益。
【操作建议】
操作上，投资者可关注业绩长期稳健的，南方绩优成长A（202003）这只基金持仓消费行业、农林牧渔业、信息技术、生物制品等行业，行业配置较为分散，重仓股集中度低。该只基金成立以来年化回报13.97%，风格较稳定，对上市公司的业绩质量、成长性与投资价值的权衡与精选。该基金南方基金首席投资官（权益），史博掌舵，基金经理从业年限较长超11年，经验丰富，风格稳定，长期来看值得信赖。在对后市的观点中，史博认为未来投资机会来自于三方面：估值重估、分领域景气度持续向上、早周期，并在二季度主要配置了农林牧渔、食品饮料、家电、房地产、汽车等板块个股。
3、FOF仓位大幅提升 “组团重仓”部分权益类基金
今年权益类基金投资回报较好，专注于基金资产配置的FOF基金也从中选优，为投资人获取了3.6%的三季度平均涨幅。随着FOF基金仓位大幅提升，权益类基金被FOF配置的数量也有所提高，“组团重仓”较为明显。三季度权益类基金赚钱效应较强，FOF基金仓位环比大幅提升19个百分点，对主动管理型权益类产品的重仓力度也在加大，体现出FOF基金对未来市场的乐观情绪。
【展恒解读】
总体来看，三季度FOF基金重仓基金持仓市值前20名的基金产品中，蓝筹、成长类基金皆有。此外，市场中期趋势依然乐观，从产业发展趋势及政策引导方向来看，仍可在结构上积极布局弹性较大的科技成长风格基金。
【操作建议】
华安媒体互联网（001071）被3只非华安基金发行的FOF基金共同重仓，虽然其被持有份额在FOF重仓基金中排名不显，但三季度涨幅在所有FOF重仓的权益类基金中却名列第一，获取了34%的净值涨幅。在操作上，投资者可关注核心科技，华安媒体互联网是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。对于接下来的市场行情变化，下半年科技类资产有望获得更好的表现。该只基金在颓市中反弹很好，震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，其收益风险特征更适合风险等级中高及以上的客户定投。
4、高盛报告维持“超配”A股建议
高盛相关人士在“2019高盛中国媒体小型见面会”上表示，四季度中国经济企稳。顶层利好政策频现，A股市场估值较低，国际投资者看好中国市场投资机会。高盛亚洲中国首席股票策略师刘劲津预计，四季度中国经济企稳。高盛报告显示，该机构维持“超配”A股的观点。
【展恒解读】
目前A股市场的估值仍处于底部，加上当前A股在全球市场中仍被大幅低配，A股的外资占比仍将不断提升。此外，相对于其他兴新市场，中国市场的整体盈利预期仍然较好，这在一方面也吸引了外资的不断流入，以2018年市场底部为基准，当前A股估值下调空间不大，宏观经济环境依然有利。
【操作建议】
在操作上，博时裕富沪深300A（050002）该只基金是一只被动指数基金，削弱了个基主动管理方面的风险；成立于2003年8月26日，成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300，2016年换基金经理之后，有明显超额收益，成立以来年化回报达到10.26%；该基金以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，行业比较分散，投资风险较低；而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型，跟踪误差较小，投资者可以选择定投该只基金。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/11/04-2019/11/10
【市场行情】
上周市场维持震荡格局，各指数都上涨，中小创稍强。上证综指周涨幅0.20%；深证成指周涨幅0.95%；上证50指数周涨幅0.33%；沪深300指数周涨幅0.52%；中小板综指周涨幅0.62%；创业板指周涨幅1.10%。市场日均成交金额4503.77亿元，成交有所减少，参与者情绪指数低位震荡。
【原因分析】
上周，利好因素较多，但A股仅微幅上涨，反映企业盈利能否企稳是市场的主要矛盾，而当前市场对整体盈利预期仍比较纠结和混乱，投资者更倾向于把握景气度明确或存在边际改善迹象的资产，这从上周的市场上涨结构可以得到验证。10月CPI继续上行，MLF利率下调助于缓解市场对货币政策收紧的担忧；PPI继续回落，但主要原材料价格环比略有改善。
【未来展望】
整体来看，市场在此长期盘整后预计将会有所改变。从目前来看经济基本面和市场流动性，短期难以有大的变化。不过四季度后期是会议和政策的密集期，政策的驱动力将逐渐增强。同时金融市场的开放，国际资金的配置也为市场提供了支撑。因此认为市场在后期有望打破震荡，市场机会依然是消费、金融和科技成长的轮动。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/11/04-2019/11/10
【市场行情】
上周债市止跌震荡。上周1年期国债收于2.66%，10年期国债收于3.28%，均与前一周持平。1年期国开债收于2.78%，较前一周上行4.3BP；10年期国开债收于3.71%，较前一周下行0.5BP。上周信用债市场收益率整体小幅下行，AAA级企业债收益率平均下行5BP，AA级企业债收益率平均小幅下行5BP。上周中证转债指数上涨1.2%，日均成交量48.4亿元，环比上升19%。
【原因分析】
上周初债市延续弱势，MLF降息短期利好，带动债市收益率下行，但降息幅度不大，市场情绪仍然较弱。周二央行意外调降MLF利率5bp超出市场预期，债市应声大涨，然而行情仅持续了一天，后半周债市持续走弱。从超预期程度来看，利多因素占主导，然而MLF降息行情仅延续了一日，反映债市做多情绪难以轻易凝聚。
【未来展望】
当前债市面临的利空因素仍存，如通胀加速上行、中观经济数据改善、年底基建发力、风险偏好抬升等，长端利率风险仍存，建议等待通胀回落与基本面再次下行后的配置机会。信用债方面，短期谨慎。MLF降息短期利好，带动债市收益率下行，但降息幅度不大，更有稳定利率预期的意味。市场对中美贸易谈判进展以及通胀的担忧仍在，债市大概率还是以震荡为主，信用债短期仍偏谨慎；信用债中长期看需求依旧有支撑，可提前布局。
