一、市场热点解读
1、专家表示中国新药研发有望迎来“黄金十年”
前不久，在首届全球生物医药前沿技术与政策法规大会上，与会的各方人士达成共识：如果能尽快补齐短板，中国有望迎来新药研发的“黄金十年”。国家药监局药品审评中心首席科学家徐增军表示，我国的药监改革已经步入加快落地的新阶段，审评中心会以实施新的《药品管理法》为契机，尽快出台、完善相关实施细则，为新药开发助力。
【展恒解读】
我国的药监改革已经步入加快落地的新阶段，审评中心会以实施新的《药品管理法》为契机，尽快出台、完善相关实施细则，为新药开发助力。而医药行业在本年度业绩确定性极高，相比市场其他行业具有较强的比较优势。
【操作建议】
操作上，工银瑞信前沿医疗（001717）是国内首只专注于前沿医疗领域投资机会的行业主题基金。重仓行业以生物医药为主，医药医疗为刚需行业，业绩增长确定性相对较强。基金经理赵蓓拥有药学和金融学复合背景，研究覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域，10年证券从业经验，现管理四只基金中有三只为医疗保健养老相关主题，专业程度高，能够专注研究该行业优质公司。该基金当前股票仓位为89.37%，仓位较高，更适合中风险及以上客户长期配置。
2、MSCI年内最大幅度提升A股权重26日生效 3000亿元资金蓄势待发
11月8日，国际指数MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入。此次提升A股权重将于11月26日收盘后正式生效。根据中金公司估算，本次MSCI提升A股权重后有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金。本次提升A股权重，外资将重点布局计算机通信、大消费、医疗健康、金融地产、基建等股票，这些板块将首先获益。
【展恒解读】
从MSCI不断提升A股权重的过程来看，共经历了4个阶段，短期内对A股有提振效果。MSCI指数提升A股权重带来的增量外资与养老金等国内长线机构投资者的投资理念均为价值投资，投资标的重合度高，其选股标准和投资理念将会深刻影响A股市场，优质的上市公司易于脱颖而出，整体上对A股市场国际化、机构化都会有比较长期的影响，有利于资本市场优化资源配置，促进A股市场走向成熟。
【操作建议】
操作上，华安策略优选（040008）是一只A股纳入MSCI主题基金，成立于2007年8月2日，目前基金规模为85.72亿元，在2018年市场普跌的情况下表现优异，较好的控制了亏损和回撤，在2019年以来表现优异，收益率达36.85%，显著优于同类；该基金精选行业龙头，坚持价值投资理念，重仓大金融板块；而且申购与赎回费率比较低；最重要的是基金经理杨明是一名公募老将，有超过10年的基金管理经验，管理的基金业绩排名大多居于行业前列，总回报是同期沪深300的三倍。他任职期间严格恪守能力圈，有着极强的风险控制意识，回撤低于沪深300指数，业绩持续性强，高仓位运作，持股集中度较高，行业轮动明显，有着较强的行业择时能力。
3、长期价值不改 港股ROE和估值有望双提升
近期港股持续调整，但短期震荡不改基金经理对港股长期投资价值的青睐，短期来看，有阿里巴巴即将回归港股上市、H股全流通改革两大利好，长期来看，香港市场独有的优质公司、较低的估值，将吸引投资者在当前时点布局港股。港股明年有望迎来ROE和估值双提升阶段，可以关注高分红、生物医药及互联网巨头的投资机会。
【展恒解读】
南向资金基于中长期投资机会买入港股，港股独有的优质公司、较低的估值，是被很多投资者青睐的重要原因，港股的投资情绪正在开始恢复，市场静待复苏。
【操作建议】
操作上，博时沪港深优质企业A（001215）成立于2015年5月14日，是一只混合基金，股票投资比例0-95%，仓位十分灵活，同时该基金对港股的投资比例不超过基金资产的40%。好的业绩源自基金管理人强大的管理实力。博时基金对该基金给予了“总监级”基金经理的高规格配置，基金经理王俊为博时基金研究部总经理，具有近10年的投研从业经历，基金管理经验丰富，在多年的投研经历中，逐渐形成了坚守价值投资、扎根于深度基本面研究的投资风格，擅长挖掘价值低估的投资标的，把估值的合理性作为投资的最重要依据。投资策略方面，博时沪港深价值优选通过对符合或引领中国经济转型优质企业的深入研究，采用价值投资策略对沪港深市场进行投资，把握港股通开放政策带来的投资机会。对于希望享受A股牛市的利好环境，又不想错过进入港股市场的大好时机，对这样的投资者来说，沪港深基金是一个良好的选择。
4、今年以来外资流入股票市场超2400亿元
证监会副主席李超指出，今年以来，外资持续流入中国股票市场和债券市场，其中流入股票市场超过2400亿元，显示出国际投资者对中国资本市场改革和经济长期健康发展的信心。
【展恒解读】
目前A股估值处于历史低位，在全球资产中性价比较高，随着我国资本市场逐渐对外开放，外资逐渐流入有益于 A 股的长期发展，为 A 股市场带来增量资金，同时可稳定A 股市场情绪。
【操作建议】
在操作上，博时裕富沪深300A（050002）该只基金是一只被动指数基金，削弱了个基主动管理方面的风险；成立于2003年8月26日，成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300，2016年换基金经理之后，有明显超额收益，成立以来年化回报达到10.05%；该基金以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，行业比较分散，投资风险较低；而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型，跟踪误差较小，投资者可以选择定投该只基金。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/11/18-2019/11/24
【市场行情】
上周A股市场涨跌不一，总体下行。主要指数中，创业板指小幅上涨0.30%，中证50涨幅0.73%；上证50上周领跌各指数，整周下跌1.10%，上证综指跌0.21%，深成指跌0.22%，中小板指跌0.35%。市场日均成交金额4081.28亿元，成交低位反复。行业方面，上周各行业指数以上涨居多，板块风格发生一定程度切换。钢铁、建材、采掘、有色金属等传统经济板块逆势上涨，钢铁板块整周上涨4.74%，领涨市场。今年以来表现出色的医药、食品饮料、电子等板块出现回调，金融板块在降息利好释放后亦出现较大回落，表现居后。
【原因分析】
整体来看，资金抱团的权重类龙头短期成为市场压力，临近岁末，短期的获利了结加大了市场的波动，而中小创受此因素压力则相对较小。市场目前并无重大的消息和政策推出。市场更多的是自身的运行规律，而随后的岁末年初是会议和政策密集期，事件的驱动力将会增强，短期交易性的机会将会增加，值得关注。
【未来展望】
整体来看，市场震荡幅度明显加大，显示出市场在发生改变。认为无论是上涨了下跌都提供了更大的操作空间，从这个角度来说，反而提供了机会。市场并未出现重大的不好因素出现，反而未来的政策预期在加强因此依然减持调整提供了机会。当然市场由于自身的交易性质，短期权重龙头面临短期的抱团松动，这是需要注意的风险。不过涨幅不大而估值和业绩仍具有优势的公司预计将会迎来配置机会。从投资机会来看市场机会依然是消费、金融和科技成长的轮动。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/11/18-2019/11/24
【市场行情】
上周债市收益率全面下行。上周1年期国债收于2.64%，较前一周下行5BP；10年期国债收于3.17%，较前一周下行6BP。1年期国开债收于2.7%，较前一周下行8BP；10年期国开债收于3.55%，较前一周下行7BP。信用债方面，上周信用债收益率下行为主，AAA级企业债收益率平均下行6BP，AA级企业债收益率平均小幅下行7BP。上周可转债小幅上涨，标普中国可转债指数上涨0.20%。
【原因分析】
上周，整体来看，以中债估值衡量，长端利率与前一周周五收盘相比大幅下行，10Y国债利率收于3.17%，下行7bp。然而，从后半行情来看，债市成交清淡，利率变动不大。期间，LPR报价利率下调5bp、中美贸易谈判结果“谨慎乐观”等事件并未能推动债市情绪进一步升温。
【未来展望】
债市震荡行情，央行OMO降息带动短端利率下行，长端利率跟随下行。但市场利率领先政策利率，十年国开活跃券自11月高点已经下行20BP，长端利率对央行OMO降息或已充分反映。对于后续债市，多空因素交织，利多因素包括短期经济走弱、货币利率下行、贷款利率下行提升了债券的表内配置价值，利空因素包括经济失速下滑概率不大、通胀压力加大、货币稳健的基调未变、地方债供给尚存不确定性。因此，年末债市或维持震荡行情。
