2019年上半年A股整体呈现先扬后抑的走势。一季度，多重利好俱现（估值洼地、利率下行、政策利好、中美贸易争端缓和、海外资金对A股配置力度增强），助力A股市场完成对去年大跌的修复。Wind全A上涨30.71%，录得2000年以来第四大季度涨幅（另三次分别为2006年的二季、2007年的一季的和三季）。
1月A股市场喜忧参半，处低位盘整，大盘股优势明显。一方面，央行全面降准，辅以定向降准、降息、永续债支持银行补充资本金等措施，采用逆周期政策保持流动性，以抵消去杠杆造成的紧缩效应；另一方面，又受债券违约、质押平仓、信用担保、商誉减值爆雷等影响。
图1 2019年1月份A股市场行情
2月市场普涨，电子、计算机、通讯、传媒等领涨，源于市场积极消息较多：MSCI纳入A股权重增加，地方债发行顺利，进一步推动节后做多情绪，资金入市加速，成交量一度放大至万亿以上，加杠杆显著。
图2 2019年2月份A股市场行情
3月延续涨势，但市场震荡加大，小盘股表现较好。两会决定适度下调经济增长目标，减税降负力度明显增强，中央推进科创板的进程超出预期，资金仍呈持续流入状态。但场外配资流入开始严控，看空个股报告明显增多。
图3 2019年3月份A股市场行情
进入二季度后，A股市场先扬后抑，开始技术性调整。
4月市场迎来调整，流动性进一步宽松预期落空，监管严格清理违规资金入市，导致前期炒作明显的版块出现较大跌幅，仅仅权重类指数上证50、沪深300录得涨幅。
图4 2019年4月份A股市场行情
5月持续弱势调整，市场普跌，重要原因是中美贸易战再度激化：美国对华提升税率，对华为出台禁售令、双方言论升级等，使得达成协议的一致性预期落空。国内经济下行压力渐显，企业盈利呈整体走弱趋势，人民币兑美元汇率贬值幅度达到2.5%。另外，场外配资清理、包商银行托管引发同业刚兑打破、康得新康美爆雷等，均对投资者情绪造成影响。
图5 2019年5月份A股市场行情
6月A股迎来一波反弹，绝大多数行业实现上涨，主要受中美贸易摩擦担忧减缓的影响。整个二季度，公募基金明显提高股票仓位至70%以上，行业配置仍以消费、金融、医药等为主。
图6 2019年6月份A股市场行情
三季度贸易战反复拉锯，科创板股票正式挂牌，外资持续流入，白马股和科技股为两条上涨主线。
7月A股整体行情不温不火，窄幅震荡盘整。6月末中美首脑会晤结果优于市场预期，带动7月初股指高开。接下来公布的各项经济数据呈现出一个回落的过程，下旬，受科创板开板的提振（首批25只科创板股票上市暴涨），创业板整体表现较好。月末中央政治局工作会议，反映出对短期经济波动的容忍度和中长期决策的战略定力均在增强。
图7 2019年7月份A股市场行情
8月A股呈现V字形走势，月初中美贸易波澜再起引发的估值下杀，人民币汇率波动引发市场担忧。下半月，主要宽基指数走出风险偏好修复的反弹行情，上证指数重回2800点，主要源于多项政策推出，托底市场：央行出台了完善LPR报价机制的细则，以市场化方式推动实际贷款利率水平下降；国务院发布《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，其中提到“研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革”，利好成长板块。此外，MSCI和富时指数的A股纳入因子双双扩容也进一步提振市场情绪。全月，创业板涨势最好，大盘股相对较弱。
图8 2019年8月份A股市场行情
9月A股整体呈现先扬后抑的走势，月初经历一波快速上涨之后，主要宽基指数在随后的时间内出现了明显的回调，但最终均录得涨幅。上半月政策利好密集发布，包括监管部门提前下达部分2020年新增地方政府债务限额、央行释放全面降准、外汇局决定取消QFII和RQFII投资额度限制等等，而后期则受到沙特油田遭受攻击及美联储释放鹰派降息等利空干扰。北向资金大举加仓银行，带动银行板块连续上涨。
图9 2019年9月份A股市场行情
10月，A股市场主要的指数整体上涨。国庆节后四连阳，走到了一个阶段性高点3026点，终结了节前阴跌的走势，四连阳之后大盘紧接着又来了个四连阴，一下浇灭了此前市场做多的热情。大盘依然是维持着5月份以来的震荡走势，只不过震荡幅度越来越小。
图10 2019年10月份A股市场行情
11月，市场受制于年底风险偏好与通胀预期。11月26日MSCI扩容第三步实施带来不少被动增量资金，但市场表现依然较弱。短期市场情绪的回暖，可能有待于年底政策的定调发力。
图11 2019年11月份A股市场行情
2019已完整度过11个月，至此，创业板指以33.14%的涨幅拔得头筹，中小板指、沪深300、上证50、中证500分别上涨29.63%、27.17%、26.24%、17.44%。
全市场权益类基金3103只（2019年之前成立，不同端口分别计数），今年11个月以来，平均涨幅高达32.5964%，完胜大多数宽基指数。分季度来看，前三季度，全市场权益基金平均收益分别为：26.23%、-2.47%、5.24%。分行业来看，医疗保健、白酒、科技等主题基金的涨幅领先。
