12月12 日（昨天），2019年中央经济工作会议闭幕，会议总结了2019年经济工作，对当前经济形势进行了分析，部署了2020年经济工作并完成了对2020年政策定调。
中央经济工作会议在确定明年的六大重点工作中提到，要稳步推进创业板和新三板改革，这是创业板和新三板改革首次出现在中央经济工作会议中，未来创业板和新三板将成为资本市场改革的重心。
2018年的中央经济工作会议中提到了科创板的改革，“要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”
科创板改革开始以来，注册制试点平稳有序进行，改革始终坚持以信息披露为核心，促进交易所、发行人和中介机构各归其位各尽其责，坚持注册审核等环节透明公开，实际运行效果较好，已基本得到市场认可。现在从企业申请受理到完成注册的整个过程一般不会超过4个月。同时，与其配套的一系列基本制度也通过了市场的检验。投资者适当性管理、发行交易、持续监管以及退出机制等制度也平稳有序的进行。
今年一批符合科创定位的企业成功上市，这是科创板改革的另一项重大突破，这也初步达到了支持科技创新的效果。其中有很多科创板企业在其市场细分领域是领军者，其业绩表现也在市场上遥遥领先，上市带来的声誉效应、增信效应以及示范效应开始逐渐显现。从科创板开市以来的情况看，改革取得了初步成效。
近期科创板股价出现的分化是市场逐步回归理性的必然过程，更加市场化的资源配置功能也必须通过充分博弈来发挥。相关数据表明，新股上市前5个交易日博弈比较充分，并有出现过度的上涨和下跌。第二天绝大部分的股价波动在10%以内。交易秩序方面，并未发现太多的异常交易行为，没有交易违法违规情况。
科创板的改革具有两面的重要意义，一是通过资本市场的力量推动经济创新转型，二是用这块“试验田”推动资本市场基本制度改革。改革成功与否不能简单用个别股票短期表现衡量，要从更长时间维度去观察有没有把握好科创定位，能不能培育出优秀科创企业，是不是形成了行之有效的制度创新。随着时间的推移，科创板会培育出伟大的科技公司。
最近新三板的改革已经开始，预计后续会出台有关转板机制以及投资者适当性管理办法的政策，其他相应配套政策应该也会相继推出。新三板的改革升级具有重要意义，其在中国资本市场乃至国民经济当中的地位会显著提高。
创业板市场运行已成习惯，改革不可避免的存在很多难度和挑战，但是其改革箭在弦上、势在必行。借鉴科创板试点注册制的相关经验，创业板注册制改革应该也会紧随其后。下一步应该加快研究完善创业板再融资、发行上市以及并购重组的制度，优化首发上市条件，提高创业板包容性和覆盖面，适度放宽创业板再融资条件，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。
