一、市场热点解读
1、2020年中国5G投资将达9000亿元 2025年5G渗透率达48%
13日，由中国国际经济交流中心、国经咨询有限公司及中国信通院联合发布的《中国5G经济报告2020》显示，2020年，5G商用将在中国拉动投资9000亿元人民币。2030年5G创造就业岗位将达800万。专家表示，未来十年4G和5G将共存，预计2025年5G用户渗透率48%。
【展恒解读】
5G 是新一代信息通信技术的主要发展方向，5G 正式商用以来发展势头良好，其经济价值和应用前景已经得到全社会的广泛关注。上周，从概念指数看，基本上都是手机相关的消费电子类指数占据涨幅前列，从3-5年科技行业周期来看，目前科技行业盈利增速已经接近底部。而电子行业已经率先触底反弹，计算机、通信也接近触底区域附近。
【操作建议】
在操作上，投资者可关注核心科技，华安媒体互联网（001071）是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。随着科技行业的持续发展，成长股也逐渐成为绩优蓝筹，并将受到大资金青睐。该只基金在颓市中反弹很好，震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，其收益风险特征更适合风险等级中高及以上的客户定投。
2、机构：杠杆资金北上资金齐加仓 2020年增量资金有望超万亿
12月以来，A股震荡上涨，而杠杆资金——融资余额也是连日增加。截至12月12日，融资余额已连续9个交易日增加，合计增加162.22亿元。北上资金布局更早，截至12月12日，北上资金已连续21个交易日净流入，合计净流入763.26亿元。对于2020年增量资金，机构表示乐观，认为2020年A股市场增量资金将超1万亿元。
【展恒解读】
在目前环境下，相比许多发达市场，A股市场整体盈利增长理想且估值较低，对海外投资者具有吸引力。A股整体估值具有优势，这是很多外资入市抢筹的重要原因，估值低也会吸引更多其他类型的资金入市。A股市场的投资机会在逐步的增多。
【操作建议】
在操作上，博时裕富沪深300A（050002）该只基金是一只被动指数基金，削弱了个基主动管理方面的风险；成立于2003年8月26日，成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300，2016年换基金经理之后，有明显超额收益，成立以来年化回报达到10.23%；该基金以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，行业比较分散，投资风险较低；而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型，跟踪误差较小，投资者可以选择定投该只基金。
3、配长债重个股 险资投资“长期”特性凸显
争相配置长久期国债、权益投资偏重集中持股，在全球利率下行、资本市场波动、会计准则变更等多重因素影响下，近18万亿规模的险资投资策略也在悄然变化。本就注重稳健的保险资金更加注重投资风险和收益平衡，优质的长久期资产较以前更受青睐。
【展恒解读】
当前市场开放、利差诱人、汇率趋稳三大因素共同支撑中国债券，海外利率持续下降以及海外央行持续放松流动性的背景下，中国债券成为全球估值洼地。
【操作建议】
在操作上，投资者可以选择投资一些收益较高的二级债基，易方达增强回报A（110017）自2008年成立至今已获得169.80%的回报，年化回报达8.82%，居同类基金排名1/22。在券种配置方面，企债+利率债+可转债（85.32%）+股票（10.66%），持有债券较为分散，重仓债券第一名也只占持仓债券的3.00%，重点配置AA级以上的高等级信用债，其中可转债占了较大比重，在较好控制风险的同时有不错的收益能力。而且成立以来只换过一次基金经理，说明公司内部人才管理正规且稳定，两位基金经理管理能力优秀，基金经理王晓晨投资年限8.34年，管理的基金业绩大多居于同类前列。
4、排名战渐入尾声 公募提前布局盈利向好企业
今年以来，A股结构性行情明显，公募基金净值曲线持续上扬。截至12月11日，已出现4只收益率超100%的基金产品。整体而言，主动偏股型基金的平均收益率达到28.20%。展望2020年，基金经理表示，未来宏观经济运行整体平稳，部分企业盈利向好，将重点关注TMT、装备升级、消费等领域的投资机会。
【展恒解读】
临近年底，基金公司又到了冲刺规模的关键时点。无论是头部公司热衷于发行ESG主题指数基金，还是刚成立不久的基金公司积极申报各类权益产品，都表明基金正加速产品布局，备战明年行情。对于机构投资者而言，盈利向好的企业更受到资金的青睐。
【操作建议】
操作上，南方绩优成长A（202003）这只基金持仓消费行业、农林牧渔业、信息技术、生物制品等行业，行业配置较为分散，重仓股集中度低。该只基金成立以来年化回报13.78%，同类排名前25%。风格较稳定，对上市公司的业绩质量、成长性与投资价值的权衡与精选。该基金南方基金首席投资官（权益），史博掌舵，基金经理从业年限较长超11年，经验丰富，风格稳定，长期来看值得信赖。在对后市的观点中，史博认为未来投资机会来自于三方面：估值重估、分领域景气度持续向上、早周期，并在二季度主要配置了农林牧渔、食品饮料、家电、房地产、汽车等板块个股。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/12/09-2019/12/13
【市场行情】
上周A股各指数普涨。上证综指收涨1.91%,收2968点,上证50收涨226%,沪深300收涨1.69%,中证500收涨1.26%中小板指收涨0.79%,创业板指收涨1.66%。上周A股普遍表现较好，成交量上升。申万一级行业中，涨幅前五的行业分别有计算机、非银金融、钢铁、家用电器、休闲服务，涨幅分别为 4.2%、3.1%、3.0%、2.8%、2.8%，跌幅前五的行业分别有农林牧渔、食品饮料、国防军工、纺织服装、医药生物，跌幅分别为-3.0%、-0.5%、0.1%、0.3%、0.5%。
【原因分析】
当前A股市场迎来修复，主要来自于国内外不确定性因子的减少。上周权益市场的上涨源自于不确定性的落地，一方面上周中央经济工作会议对明年经济和政策进行了展望和定调，后续政策发力值得期待。另一方面，中美贸易谈判也已取得阶段性成果。目前来看，外部环境转好，国内政策偏积极，经济方面，在基建和库存周期的带动下，短期也企稳有望。
【未来展望】
上周市场情绪有所提升，主题投资的持续性强。在消费电子持续火热之后，计算机、文化传媒也活跃提升了市场风险偏好。主题概念的持续火热，市场信心提升，人气活跃，有助于后续市场的持续性。预计短期内市场依然维持强势，主题投资为主。市场的主线依然是科技成长、消费和金融，短期科技成长为主，金融为辅，消费则弱。中央经济工作会议已经召开，稳定是主基调未变，但是改革创新是发展的动力，先进制造等相关领域将是市场主要的关注点，因此科技板块持续性乐观值得持续关注。当然也需要注意短期涨幅过大带来的市场波动的风险，注意回避涨幅过高品种，选择具有估值修复能力的板块。在市场活跃度提升的情况下，可以保持适当积极，参与交易的机会，但也要注意收益预期的控制不宜过于激进。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/12/09-2019/12/13
【市场行情】
上周债市窄幅震荡，1年期国债收于2.61%，较前一周下行3BP；10年期国债收于3.18%，较前一周上行1BP。1年期国开债收于2.74%，较前一周上行1BP；10年期国开债收于3.59%，与前一周基本持平。信用债方面，上周信用债市场收益率整体下行，AAA级企业债收益率平均下行1.5BP，AA级企业债收益率平均小幅下行0.7BP。转债方面，上周转债放量上涨。中证转债指数上涨1.21%，日均成交量47.3亿元，环比上升20%，行业大多上涨，从风格来看，高价券涨幅较大，中盘券表现好于小盘和大盘券。
【原因分析】
上周债市遇利空不跌，债市对基本面和风险偏好的利空反应不大，主要原因在于债市需求较为旺盛。上周债市遇到多重利空，但走势坚挺。首先，资金面平稳，央行连续18日暂停公开市场操作，但资流动性充裕；其次，短期利空虽多，但债市中长期“看多”逻辑未出现根本逆转。
【未来展望】
中央经济工作会议定调积极的财政政策要大力提质增效，并未提及增加专项债规模，而是强调要压缩一般性支出。稳健的货币政策从去年的“松紧适度”调整为“灵活适度”，强调财政、货币政策形成合力。会议调整三大攻坚战的顺序，防范风险位居第三。货币政策整体将保持稳健，政策重心在于疏通利率传导，而非开启降息周期。但基本面、政策面、资金面与供需面无法同向共振，利率依然维持窄幅震荡的格局。信用债方面，当前信用利差仍处于较低水平，挖掘高收益债的价值凸显，关注高收益债挖掘机会。转债方面，转债和权益市场后续或将迎来震荡向上行情，可积极关注配置机会。
