一、市场热点解读
1、A股魅力暴增 一批新基金神速建仓
根据各基金公司官网披露的3月13日产品净值表现，一批在2月底3月初成立的新基金，已开始出现净值波动，显示出部分公募基金经理已迫不及待杀入A股。虽然近期A股市场的震荡明显加剧，公募基金仓位测算连续两周下降，但多数经理认为优秀的基金经理，不会将降低仓位作为控制风险的核心方式。
【展恒解读】
在短期疫情扩散不确定性仍在的背景下，预计市场高波动性还将延续。综合来看，虽然短期宏观经济面临一定下行压力，但流动性相对偏松，预计权益市场将以结构性投资机会为主，不过需要对市场波动做好准备。
【操作建议】
目前受到疫情影响，避险情绪升温，在操作上，投资者可选择配置二级债基，工银瑞信双利A（485111）是一只混合二级债基，券种配置上，该基金自18年底逐步减少企业债的配置比例，增加金融债的配置比例，重仓高等级信用债。该基金有三位基金经理共同管理该基金，其中两位债基经理，一位股基经理，兼顾股债两市的发挥空间。该基金多次获得各项大奖，获得2018年金牛基金奖和明星基金奖。
2、A股ETF近一周净流入128.47亿元 通信类和半导体类ETF吸金
3月9日-13日，虽然股市明显下跌，但A股ETF仍出现资金净流入约128.47亿元。Wind数据显示，华夏上证50ETF份额增加4.57亿份，估算资金净流入约13.02亿元。华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF估算资金分别净流入约14.31亿元、14.77亿元。科技类ETF和券商类ETF吸金明显，其中科技类ETF以通信类、半导体类ETF吸金最为突出。
【展恒解读】
新基建投资加码已拉开帷幕，有助于科技产业基本面的回升。科技的中期优势不变，从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。
【操作建议】
在操作上，可以选择华安媒体互联网（001071），这是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。在5G浪潮中，随着我国科技创新能力升级，硬核科技将成为投资的新风口。在以往的跨年行情中，一般而言，前一年四季度表现突出的板块在次年也有望延续升势。该基金颓市中反弹很好，2019年获得了101.70%的投资收益，在同类基金中排名2/1810。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，更适合风险等级中高及以上的客户定投。
3、剧烈震荡下黄金投资价值凸显
从全球宏观经济来看，在全球受到新冠肺炎的影响，经济带来巨大的不确定性的情况下，全球的货币宽松、利率朝下的态势在继续的加大。国内央行刚刚也降低了准备金，包括国内的基准利率都有下调的空间。这样的话使得货币在极度宽裕的情况下，在利率极低的情况下，甚至出现负利率的长期持续的情况下，货币的价值在大幅度下降，而黄金对抗货币超发的这样一个长期持续的影响力依然存在。
【展恒解读】
从资产配置的角度来看，阶段性的黄金的扭曲现象是进一步配置黄金的机会。从当前市场的角度来看，市场风险还依然存在。而近期黄金的下跌对黄金的配置带来更有利的机会的原因是，从美国波动率指数来看，还在高位，全球经济的不确定性还在加大，全球市场的波动还在加大，而与股市存在一定负相关的黄金资产，从资产配置中期的角度来看，站在这个时间点黄金依然具有较高的配置价值。
【操作建议】
在操作上，华安易富黄金ETF联接A（000216）通过主要投资于目标ETF基金份额，紧密跟踪国内黄金现货价格收益率。黄金兼具抗通胀和抗风险的双重属性，具备战略性投资机会。在股市整体低迷之时，该基金收益远高于同期沪深300，是不错的避险工具。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2020/3/9-2020/3/15
【市场行情】
上周A股各指数均下跌。主要指数中，创业板指跌幅最大，整周下跌7.40%；深成指跌6.49%；上证综指跌4.85%，中小板指跌6.79%。。行业方面，上周各行业指数大部分下跌。仅通信、休闲服务微涨；纺织、有色金属、化工跌幅最大。上周融资余额小幅下降。截至上周四两市融资余额为11079.27亿元，比之前一周下降28.71亿元。其中沪市下降13.98亿元，深市下降14.93亿元。行业融资余额方面，上周各行业融资余额大部分上升。其中建筑材料、农林牧渔、通信等上升幅度较大；综合、房地产、休闲服务行业融资余额下降幅度较大。上周北上资金大幅净流出，整周共净流出417.95亿元。其中沪股通净流出263.52亿元，深股通净流出154.43亿元。
【原因分析】
外围恐慌蔓延，A股韧性凸显。上周受新冠疫情在全球进一步扩散，叠加周初原油价格暴跌，以及市场出现的流动性问题等影响，海外市场恐慌加剧，出现历史性下跌。从最近海外各国对疫情的处理方式来看，部分国家的政策执行缺乏弹性及坚决性，难以保证疫情类似国内在短期内得到控制，这使新冠病毒对全球的影响最终将至何种程度依然不明朗。
【未来展望】
从国内市场来看，上周A股并未出现恐慌性大跌，国内市场的相对价值及韧性在近期得以体现，但客观上疫情在全球的扩散造成的市场恐慌和经济冲击，在持续开放、全球市场联系日益紧密的情况下，国内市场也必然受到影响。因此，短期需结合海外疫情的发展情况，以及国内经济恢复进度综合判断。在短期疫情扩散不确定性仍在的背景下，预计市场高波动性还将延续。综合来看，虽然短期宏观经济面临一定下行压力，但流动性相对偏松，同时改革开放政策还将逐步落地的背景下，预计权益市场将以结构性投资机会为主，不过需要对市场波动做好准备。
疫情市场的投资机会，需结合长短周期综合考量。结合之前的疫情经验来看，疫情大幅得到控制后前期被抑制的消费和投资需求将大量释放，基建类估值低及获政策支持下优势明显；长期看，参考历史经验与奋斗目标，科技类如计算机、电子、通信依然看好；此次疫情将还促进人们的健康防护意识大幅提升，老龄化背景下相应的医疗保健需求长期将稳步增加，医药类长周期内具有更多潜在价值。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2020/3/9-2020/3/15
【市场行情】
上周债市分化。上周，1年期国债收于1.92%，环比上行1BP；10年期国债收于2.68%，环比上行5BP。1年期国开债收于2.09%，环比上行4BP；10年期国开债收于3.06%，环比下行8BP。信用债方面，信用债收益率回调，上周信用债市场收益率先下后上，全周看整体上行，AAA级企业债收益率平均上行2BP，AA级企业债收益率平均上行1BP。转债方面，上周转债放量下跌。中证转债指数下跌2.49%，日均成交量314亿元，标普中国可转债指数下跌2.40%。
【原因分析】
避险和流动性冲击交替，国内债市大幅颠簸。上周，资金面在零操作的自然状态下有所波动，金融数据总量略低但结构符合预期。然而债市大幅波动主要来自事件性催化：利率周初跟随疫情+原油引发的避险大幅下行至本轮新低，周中跟随标志事件引发的复工预期上行，最后两个交易日全球美元回流加速上行，期现货均回吐周初涨幅。情绪面特别是海外市场变化是上周的主导因素。
【未来展望】
海外防疫分化，国内政策调整，维持看多利率。随着部分欧洲国家放弃主动防疫，全球防疫或向持久战方向演化。从保就业和保增速的角度，针对1季度的增速低点应对不同，保就业的核心是避免企业破产，这既可以通过拉需求，也可以通过扩融降费完成。随着政策思路调整后，流动性宽松的政策重要性将升，整体利好金融资产。而对于债市而言，经济向上的弹性降低、外资在短期流出后仍将回流，对于利率债仍保持乐观。
