一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周A股市场主要指数普涨。多数重要指数均有所上涨，创业板指涨幅达2.77%，其余指数按照涨幅由高到低排序，依次为深证成指、中证500、沪深300、中小板指、上证50和上证指数，周涨幅分别为1.20%、0.73%、0.62%、0.58%、0.50%和0.40%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/22-2021/03/26
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业指数中计算机板块大幅上涨，钢铁板块领跌。涨跌幅排名前五的行业为：计算机、医药生物、纺织服装、公用事业和综合，周涨幅分别为4.68%、3.25%、3.20%、2.39%、2.25%；涨跌幅排名末五的行业依次为：钢铁、有色金属、化工、采掘和房地产，周涨幅分别为-5.72%、-4.26%、-3.42%、-2.54%、-1.14%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/22-2021/03/26
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市指数整体表现较好。中证综合债涨幅为0.18%，标普中国可转债指数涨幅为-0.56%，上证国债涨幅为0.07%，上证企债涨幅为0.10%。
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/22-2021/03/26
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场中偏股型基金表现整体优于偏债型基金。全部偏股基金平均收益率为0.61%，全部偏债基金平均收益率为0.10%。全部偏股型基金中普通股票型和偏股混合型涨幅居前，周涨幅分别为0.74%、0.51%；全部偏债基金中纯债和偏债混合周涨幅分别为0.10%、0.12%。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/22-2021/03/26
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金涨幅最好的是东吴智慧医疗量化策略，周涨幅7.95%；偏债型基金中收益回报位于榜首的为景顺长城景泰鑫利纯债，周涨幅7.59%；QDII型基金中表现最好的是鹏华美国房地产美元现汇，周涨幅2.50%。
表1 部分基金业绩周度表现TOP10
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/03/22-2021/03/26
二、本周股债两市展望及投资策略
股市方面: 上周A股市场在国内政策预期及外围不确定性影响下宽幅震荡，“棉花”事件及中美摩擦演绎等受到广泛关注。上证指数小幅收涨0.4%，重回3400点上方，终结此前的五周连阴。前期走势持续偏弱的创业板指周度涨幅2.7%，好于大盘。市场日成交额一度萎缩至6700亿元左右。板块涨跌不一，计算机、纺织服装、医药领涨市场；之前回调明显的食品饮料、电子元器件等也出现明显反弹；钢铁、石油石化、有色金属领跌。
投资策略：市场未来几个月整体表现为盘整震荡的可能性较大。前期急跌过后市场短线或有反弹和反复，成交量有望在低位徘徊，市场明显上行可能需要催化因素或事件出现。
配置建议：重结构、轻指数，自下而上。短期震荡反弹中可能下跌多的板块反弹会相对多：1）短期内估值低、此前涨幅低的板块可能略显韧性；2）中期来看，消化估值压力后，我们仍建议关注结构性的趋势，消费仍是自下而上选个股的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。
债市方面：过去一周，债市继续反弹。原因主要有：（1）资金面继续维持在宽松水平；（2）市场风险偏好降低，股市在上半周表现不佳，债市做多热情高涨。周五债市略有回调，主要是因为风险资产出现上涨压制债市情绪、市场认为央行一季度例会的措施偏谨慎。在上周出现利率波动收敛、风险偏好下移态势后，本周我国利率债市走势和情绪回暖明显，10Y国债收益率下至3.19%，为春节后首次回落至3.20%下方。
投资策略：目前来看，我们正处于债券熊市的第二阶段，即通胀主导的冲击过程。后续来看，随着通胀成形后，预计在7、8月份，货币政策可能会进入正式收紧阶段，届时将迎来债券熊市的第三阶段。通胀将带动名义增速攀升，而名义增速攀升与利率攀升一般是同步发生的，预计今年利率还将出现明显趋势性上行。在上周出现利率波动收敛、风险偏好下移态势后，本周我国利率债市走势和情绪回暖明显，10Y国债收益率下至3.19%，为春节后首次回落至3.20%下方。同时，10Y国债收益率3.4%是大概率的全年收益率高点。对于配置型投资者，3.3%仍属全年看的合适配置区间，可积极介入；对于交易型投资者，波段交易中仍需保持谨慎大于追求收益，全年经济增长预期仍然强劲，风险释放和货币政策边际收紧仍是主要方向。
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