新年以来，A股呈现震荡波动态势，“公募一哥”张坤的一举一动都受到投资者的格外关注，近期披露的公告显示，张坤一边抛售白酒水井坊（600779.SH），一边30亿加仓“酱油老二”中炬高新（600872.SH）。
具体来看，水井坊前日披露了最新十大股东情况，张坤的易方达中小盘持股300万份，相比去年12月31日基金年报中的1400万股水井坊，短短三个月内，张坤就减持了1100万股。
而中炬高新在4月6日披露的股东情况如下图所示：
图1 中炬高新前十大股东情况
图片来源：Wind，展恒基金研究中心
值得注意的是，中炬高新在今年以来并未进行送转增，可见，进入2021年之后，张坤大举加仓了中炬高新，其中易方达优质企业则是首次出现在中炬高新的机构投资者名单中，持有900万股；易方达中小盘持有中炬高新数量从2020年底的1900.01万股增加到了3400.01万股；易方达蓝筹精选混合的加仓幅度更大，直接从150.01万股加到了3100.01万股。截至目前，易方达中小盘暂停申购，但易方达蓝筹精选混合每天还有2000元的限额可以买。
回顾张坤所管的基金，易方达中小盘对中炬高新的持仓是从2020年3季度开始的，彼时持有中炬高新1400.01万股，到了2020年4季度末，不仅易方达中小盘继续加仓，而且易方达蓝筹精选混合也开始买入。到了今年，不仅这两只基金大举加仓，易方达优质企业三年持有期混合也加入了进来，从只有一只基金持仓，到两只、再到三只基金都有持有，可以看到张坤对中炬高新的偏爱。
但是如果从去年四季度初起张坤持仓中炬高新以来，中炬高新跌幅还是比较明显的，去年四季度以来其跌幅已达到17.1%，但显然，张坤在这个基金仓位调整过程中，属于越跌越买。目前来看，虽然不知道何时易方达中小盘和易方达蓝筹精选能恢复大额申购，根据张坤经理的投资特色以及其基金投资组合的构建逻辑，那一天到来的时刻或许是投资者再度重拳出击的时机。其次，张坤也表示，对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。而这背后正反映了“长期持有”这个在基金投资中最核心的观点。
虽然酱油老二中炬高新后市走向需要投资者们判断关注，但是数据显示，2017年-2020年，中炬高新的毛利率保持在39%-42%区间，净利率保持在14%-19%区间。同时与酱油老大海天味业相比，二者毛利率的差距已缩小至不足1%。所以对于张坤的调仓，大家更应该理性看待，不必恐慌。
