一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周A股市场主要指数涨跌不一。指数按照涨幅由高到低排序，依次为创业板指、深证成指、中小板指、中证500、沪深300、上证指数和上证50，周涨幅分别为3.24%、0.60%、0.41%、0.36%、-0.23%、-0.79%和-0.93%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/04/26-2021/04/30
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业指数中医药生物板块大幅上涨，国防军工板块领跌。涨跌幅排名前五的行业为：医药生物、休闲服务、电气设备、有色金属和纺织服装，周涨幅分别为4.72%、2.82%、2.18%、1.77%、1.39%；涨跌幅排名末五的行业依次为：国防军工、计算机、通信、钢铁和公用事业，周涨幅分别为-4.38%、-3.82%、-3.43%、-3.17%、-2.61%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/04/26-2021/04/30
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市指数整体表现较好。中证综合债涨幅为-0.03%，标普中国可转债指数涨幅为0.11%，上证国债涨幅为0.05%，上证企债涨幅为0.10%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/04/26-2021/04/30
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场中偏股型基金表现整体优于偏债型基金。全部偏股基金平均收益率为0.93%，全部偏债基金平均收益率为0.07%。全部偏股型基金中普通股票型和偏股混合型涨幅居前，周涨幅分别为0.88%、0.82%；全部偏债基金中可转债和其他偏债涨幅居前，周涨幅分别为0.23%、0.18%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/04/26-2021/04/30
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金涨幅最好的是大成创业板两年定开A，周涨幅8.70%；偏债型基金中收益回报位于榜首的为广发可转债A，周涨幅2.42%；QDII型基金中表现最好的是华宝标普油气A美元，周涨幅8.36%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/04/26-2021/04/30
二、本周股债两市展望及投资策略
股市方面: 上周A股市场主要指数涨跌不一。指数按照涨幅由高到低排序，依次为创业板指、深证成指、中小板指、、中证500、沪深300、上证指数和上证50，周涨幅分别为3.24%、0.60%、0.41%、0.36%、-0.23%、-0.79%和-0.93%。从行业板块来看，上周申万一级行业指数中涨跌幅排名前五的行业为：医药生物、休闲服务、电气设备、有色金属和纺织服装，涨跌幅排名末五的行业依次为：国防军工、计算机、通信、钢铁和公用事业。
投资策略：5月份预计市场将重回震荡区间。伴随着业绩披露期的结束，业绩对于行情的催化逐渐减弱。从4月反弹至今来看，市场依旧迟迟未能就新的主线达成共识，而部分板块的估值风险也尚未完全释放，预计市场将重回震荡区间。1）从资金表现来看，市场迟迟未能就主线达成共识；一方面，以季度周期来看，北向资金和基金投资偏好更为明显的倾向于低估值行业，部分高估值行业被减仓；但以市场指数主要上涨的周度区间来看，北向资金和融资资金却更为明显地偏向于较高估值行业，食品饮料、医药生物、电气设备、家电、汽车等核心股票再度获得簇拥。2）部分板块依旧处于偏高估值区位。食品饮料、休闲服务、汽车等行业估值虽然较此前高位有所回归，但总体依旧处于历史相对较高水平，并明显超越历史中值。伴随着全球复苏动力增强，国际铜、铝等有色金属持续逼近历史高点，运价指数BDI也快速上行。同时，国内碳中和背景下对工业新增产能的严格管控仍在，供给端的紧张持续驱动螺纹钢等大宗商品价格破新高。5、6月是国内本轮通胀读数的高点，PPI同比有破7%可能。通胀的趋势和潜在影响等问题，是5月A股市场关注的焦点。
债市方面：上周债市市场延续强势。前三日随着大宗商品价格持续上涨，通胀预期继续升温，债市有所回调，然而印度疫情暴发牵动市场神经，周四美联储讲话偏鸽派叠加制造业PMI数据低于预期，市场热情高涨，随后两个交易日债市收益率再度下降，市场维持强势格局。在良好市场环境下，信用债发行达到了历史峰值，同时二级市场成交活跃，成交利率以下行为主，也带动了一级市场发行利率的下行。节后，重点关注4月社融、M2等金融数据及CPI、PPI等经济数据的公布。
投资策略：债市依然可能走强，但空间相对有限，期限利差策略更为占优。社融增速继续下行，内需走弱，这可能带动债市利率继续下行。而虽然PPI上行，但主要是输入性性质，央行收紧货币的必要性有限。政府债券供给压力可控，流动性将保持平稳。短期机会大于风险，预计债市仍有一定的机会，10年国债利率可能震荡下行至3%附近。但10bps左右的下行空间并不大。对于投资者来说，如果要参与做多的话也需要注意回撤的风险。在资金面平稳，期限利差也较为稳定的情况下，采取期限利差策略的风险收益性价比更高。目前同业存单利率保持平稳与货基（余额宝）收益率利差处于历史70%分位数的水平。近期货币基金发行规模增加来赚取利差收益。
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