致敬史文森!伟大的价值投资者,传奇永不落幕

原创展恒基金网
2021-05-07 阅读量:1319 大卫·史文森 高瓴资本 张磊



许多时候的人生际遇,是上天无意间给你打开的一扇窗,而你恰好在那里,某种意义上,是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系,让我决定进入投资行业。

——张磊

                                                                                                                                                                                                                 

投资天才之一——大卫·史文森

2021年5月6日,耶鲁大学发布消息称,投资大师、耶鲁大学首席投资官大卫·史文森因癌症在5月5日去世,享年67岁。


摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿·毕格斯说:“世界上只有两位真正伟大的投资者,他们是大卫·史文森和巴菲特。”提起股神巴菲特,大家都不陌生,因为他的股票价值投资理念已经深入人心,或许大卫·史文森在中国没有巴菲特那么声名显赫,但他在投资界是能与巴菲特比肩的大佬,他对全球机构投资的发展具有深远的影响。


史文森毕业于耶鲁大学,获得经济学博士学位,随后跟着诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾学习,这为日后史文森构建创新性、多样化投资组合奠定了理论基础。1980年,史文森毕业后追随自己的学术兴趣,进入所罗门兄弟公司工作,为构建世界上第一个货币互换协议而努力,这一协议是IBM与世界银行之间的一项交易,在所罗门兄弟公司工作三年后,史文森作为高级副总裁加入了雷曼兄弟公司。1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校,肩负起耶鲁大学基金会的资产管理的重任,同时在耶鲁教学,将投资管理知识授之以人。


1985年,大卫·史文森被聘为基金经理时,管理的捐赠基金仅有13亿美元,到2018年,基金规模为294亿美元,33年翻了22倍多,关键是在这30多年中,经历了1987年美股“黑色星期一”、20世纪80年代的经济膨胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮和泡沫破灭等大起大落的冲击,但史文森仍将耶鲁捐赠基金打造成了“常青基金帝国”。2020年耶鲁大学捐赠基金在扣除管理费后的回报率达到6.8%,捐赠基金规模高达312亿美元,同时,耶鲁大学捐赠基金的长期收益率足以傲视群雄,截至2020年6月30日,耶鲁大学捐赠基金过去20年的年化收益率为9.9%,而美国大学捐赠基金的平均年化收益率仅为5.6%。耶鲁捐赠基金也成为世界上长期业绩表现最好的机构投资者之一,领航集团创始人约翰·博格说:大卫·史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。


史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长,与他不走寻常路相关,他通过对市场深刻洞察,创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具,为机构投资者重新定义了大类资产类别。


高瓴资本——张磊

中国顶级投资人之一高瓴资本张磊,正是大卫·史文森的得意门生。张磊在《价值》一书中说:“许多时候的人生际遇,是上天无意间给你打开的一扇窗,而你恰好在那里,某种意义上,是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系,让我决定进入投资行业。”


张磊是河南驻马店人,1990年河南高考文科状元,后毕业于人大国际金融专业,毕业后在五矿工作,几年后辞职到耶鲁大学进修。正是在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习机会,才认识了恩师大卫·史文森,在耶鲁办公室实习,让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质,包括供求配置、风险管理、支付清算,更重要的是改善公司的治理结构,这些经历让张磊构建了一套独立的研究体系,掌握了寻求独特视角观察和判断的能力。


2005年,张磊创办了自己的投资机构“高瓴资本”,坚定看好中国的前景,奔走世界各地,向海外出资人展示中国,但投资人却不看好中国的机会,最后,还是大卫·史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元,这成为张磊创业后的第一笔资金。从此,张磊启动了自己开挂的投资路,先是全仓买入上市一年多的腾讯,之后腾讯股价大涨,张磊获得了巨大的回报,张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业,在他的助力下,这些企业发展成为互联网行业的巨头,张磊的投资获得了巨大的成功,他也从二级市场的组合投资,转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。


大卫·史文森去世的消息传到张磊那里时,他表示:尽管自己深知这位全球机构投资界的传奇先驱已经与癌症斗争了九年,但一时间还是无法接受这样的噩耗,因为他是引领我进入投资界的第一位导师,他教会我什么是受托责任人,什么是长期价值投资,如何创造一个有灵魂的组织......他早已成为我生命中的良师益友。


张磊回忆道:四年前在大卫的感召和鼓励下,自己与同仁们发起创办了高礼价值投资研究院,大卫欣然应允担任研究院的名誉理事长,在研究院首届价值投资研习班开放日活动上,大卫发表了著名的致辞,用精炼的语言勾勒住以为杰出投资者所需要的特质和素养——好奇心驱动的求知欲(Intellectual Curiosity);极致聪慧(Raw Intelligence);自信心(Self-Confidence);谦逊(Humility);敬业(Work Ethics);判断力(Judgment);充满激情(Passion)。正是这样对事业充满激情的热爱,支撑着他在人生最后时刻还在为学生上课,耐心回答他们的问题,正是这样乐于分享和成就他人,才激励教育了一批又一批的年轻人。



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