股神巴菲特有一句名言：人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的坡；段永平先生的经典语录是：长长的坡，厚厚的雪，慢慢的滚，才能形成大大的雪球。都在强调想实现“滚雪球式”的财富积累，要投资的企业，必须具有长坡和厚雪，长坡指企业所处的行业发展空间巨大，天花板远远没有到来；厚雪指企业的盈利能力足够的强。
我的“手套”已经备好了，请问带有“厚雪的长坡”在哪里？
一、东方港湾——但斌
但斌，中国人民大学法学硕士、中欧国际工商学院EMBA。 1992年开始投资生涯，历任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理，并于2004年初参与创建深圳市东方港湾投资管理有限责任公司。从业29年，管理者157只基金，出版了《时间的玫瑰》一书，弘扬价值投资理念。2018年获"一年期海外金牛私募投资经理"金牛奖；2019年荣获中国基金报英华奖"三年期最佳私募投资经理"，深受广大投资者的欢迎。
下表展示了但斌任职期间的累计收益达到411.32%，最大回撤仅为18.98%，超额收益达到327.18%。在最近5年、3年、1年都跑赢了沪深300指数。
数据来源：展恒金方数据库
数据时间：2021/5/20
1.如何选择出伟大的企业？但斌从五个方面进行解读。
一是关注行业的空间。找寻的企业在行业中有很大的发展空间，离天花板很远。
二是商业模式简单易理解。“如果一个公司的商业模式很简单，它的利润从1亿到100亿，大家都能看到，众人拾柴火焰高，这个公司才能涨10倍、100倍、1000倍”，但斌认为资本市场最根本的逻辑就是一个“共赢”的游戏，不是很认同“抱团取暖”的概念，更愿意用“英雄所见略同”这个词。
三是企业盈利能力强。挑选出未来10-20年保持长期胜出的一些龙头企业。
四是拥有竞争壁垒。公司的长期竞争力来源于高壁垒和商业护城河，若没有这些，就很难保持长久的利润。
五是企业文化。企业文化是公司的凝聚力，如果公司能长青，好的商业模式和团队会如虎添翼。
2.真正赚大钱的轻资产、高盈利商业模式——无人驾驶
但斌主要关注特斯拉的是无人驾驶的技术。他认为：无人驾驶这个软件应用无疑是轻资产、高盈利的模式，就像微软买卖操作系统一样，在去年9月22日，特斯拉规划到2030-2035年会产出2000万台车，如果每台车装一个1万美金的无人驾驶软件，2000万台就是2000亿美金。
但斌还强调人工智能、大数据、无人驾驶时代来了以后，很多企业的成长模式模型发生了变化。过去世界500强企业的成长模型假如是一个抛物线型，那么现在企业的成长更像一个T形，也就是在T的左边成长是很快的，所以投资者要有迭代精神，在这些公司的早期阶段加入，否则可能会错失一个又一个伟大的时代。
二、星石投资——汪晟
汪晟，中国农业大学，经济学硕士。14年基金从业经验，2007年加入星石投资，是星石投资自主培养的全行业基金经理，目前担任星石投资副总经理、首席权益研究官。
消费、周期、科技的投资机会谁更大——消费
在对经济周期和流动性判断的基础上，汪晟认为的排序是：消费>周期>科技。
自上而下来看，对科技类别偏谨慎，因为在经济复苏+通胀预期上行的宏观背景下，与经济周期相关性较弱的科技类或者非周期成长类资产是不收益甚至是受损的，而且这类的资产的估值还会持续压制，但是自下而上的去关注科技类别还是有机会的。
消费和周期都受益于经济复苏+通胀预期。尤其是消费，因为消费类别里大部分商品有品牌定价权，因此，在经济复苏阶段，甚至处于过热滞胀阶段，消费类别都是比较受益的资产。而周期类前期估值修复不少，整体估值和基本面趋势是基本匹配的，但周期类在出现经济放缓、增速乏力时，周期类资产是有危险的，与消费类资产相比，可投的时间段要短。
