一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周A股市场主要指数普涨。指数按照涨幅由高到低排序，依次为上证50、创业板指、沪深300、上证指数、深证成指、中小板指和中证500，周跌幅分别为5.10%、3.82%、3.64%、3.28%、3.02%、2.98%和2.15%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/24-2021/05/28
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业指数中休闲服务板块大幅上涨，农林牧渔板块领跌。涨跌幅排名前五的行业为：休闲服务、非银金融、食品饮料、计算机和国防军工，周涨幅分别为6.93%、6.44%、5.96%、5.27%、5.23%；涨跌幅排名末五的行业依次为：农林牧渔、公用事业、钢铁、建筑装饰和建筑材料，周涨幅分别为-1.23%、-0.54%、-0.48%、0.13%、0.79%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/24-2021/05/28
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市指数整体表现较好。中证综合债涨幅为0.04%，标普中国可转债指数涨幅为1.73%，上证国债涨幅为0.05%，上证企债涨幅为0.08%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/24-2021/05/28
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场中偏股型基金表现整体优于偏债型基金。全部偏股基金平均收益率为2.78%，全部偏债基金平均收益率为0.41%。全部偏股型基金中灵活配置型和普通股票型涨幅居前，周跌幅分别为2.76%、2.71%；全部偏债基金中可转债和混合二级债券涨幅居前，周涨幅分别为1.79%、0.88%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/24-2021/05/28
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金涨幅最好的是金鹰信息产业A，周涨幅8.25%；偏债型基金中收益回报位于榜首的为平安3-5年期政策性金融债A，周涨幅6.45%；QDII型基金中表现最好的是华夏移动互联美元现汇，周涨幅4.59%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/24-2021/05/28
二、本周股债两市展望及投资策略
股市方面: 上周A股市场主要指数普涨。指数按照涨幅由高到低排序，依次为上证50、创业板指、沪深300、上证指数、深证成指、中小板指和中证500，周跌幅分别为5.10%、3.82%、3.64%、3.28%、3.02%、2.98%和2.15%。从行业板块来看，上周申万一级行业指数中休闲服务板块大幅上涨，农林牧渔板块领跌。涨跌幅排名前五的行业为：休闲服务、非银金融、食品饮料、计算机和国防军工，涨跌幅排名末五的行业依次为：农林牧渔、公用事业、钢铁、建筑装饰和建筑材料。
投资策略：未来，人民币升值趋势有望继续，可以关注三大方向。1、下游高景气，且中游有较高议价能力，价格传导顺畅的行业，或具有一体化产业链的企业，如新能源、半导体、高端装备制造、房地产后周期、以及偏消费类的次高端白酒、休闲服务等行业。2、近期全球疫情反复，仍需关注抗疫相关的疫苗、器械、服务等医药细分子行业，同时也建议继续关注受疫情重创尚未恢复的服务业机会。3、关注顺周期业绩持续恢复且防御性强的银行、保险等板块。
债市方面：转债二级市场报告期内（2021.05.24-2021.05.30），转债市场整体持续上涨。其中，中证转债上涨1.65%，报收383点。转债成交继续回落，转债累计成交额3,163亿元，日均成交额632.65亿元。存量转债方面，截至5月28日，存量公募可转债共计364只，转债总余额为人民币5,865.23亿元。个券表现涨跌互现。有290只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是维格转债（17.91%）、文灿转债（17.34%）、永创转债（13.03%）、伊力转债（12.86%）、恩捷转债（12.17%）；有74只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是百川转债（-15.17%）、同德转债（-10.43%）、蓝晓转债（-7.45%）、震安转债（-6.63%）、华钰转债（-6.55%）。
投资策略：从五素模型来看，6月份流动性处于中性状态，超储率略有回升，但仍然需要关注地方政府债券的供给状况，警惕资金面出现超预期的波动情况：（1）外汇占款的持续稳定使央行向货币市场释放的资金相对稳定，对流动性影响温和，预计6月外汇占款环比减少15亿美元左右，对流动性稍有负面影响。（2）6月公开市场有2000亿元和700亿元国库定存现金到期，到期量不大，且今年地方政府专项债券发行节奏相对滞后，预计6月缴款压力适中，货币政策以维稳为主。（3）根据以往经验，6月财政存款环比较5月财政存款明显下降，预计6月份财政存款将释放流动性约5000亿。（4）M0环比增速与季节性相关，预计6月M0环比约减少380亿元，对银行间流动性有一定负面影响。（5）测算缴准对流动性的影响，首先需要预估缴准基数的变动，预计6月份缴准基数环比增加约33000亿元，法定存款准备金环比增加约3300亿元，超储率约为1.4%。
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